Bể tối là gì?
Một nhóm tối là một diễn đàn tài chính tư nhân hoặc trao đổi để giao dịch chứng khoán. Các vũng tối cho phép các nhà đầu tư giao dịch mà không cần tiếp xúc cho đến khi giao dịch được thực hiện. Bể tối là một loại hệ thống giao dịch thay thế mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội đặt hàng và thực hiện giao dịch mà không tiết lộ công khai ý định của họ trong quá trình tìm kiếm người mua hoặc người bán.
Hiểu về hồ bơi tối
Bóng tối xuất hiện vào những năm 1980 khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho phép các nhà môi giới giao dịch khối lượng lớn cổ phiếu. Giao dịch điện tử và phán quyết của SEC năm 2007 được thiết kế để tăng cạnh tranh và cắt giảm chi phí giao dịch đã kích thích sự gia tăng số lượng các nhóm bóng tối. Các bể tối có thể thu phí thấp hơn so với trao đổi vì chúng thường được đặt trong một công ty lớn và không nhất thiết phải là ngân hàng.
Ví dụ, Bloomberg LP sở hữu quỹ đen Bloomberg Tradebook, được đăng ký với SEC. Các nhóm bóng tối trong lịch sử chủ yếu được sử dụng bởi các nhà đầu tư tổ chức cho các giao dịch khối liên quan đến một số lượng lớn chứng khoán. Tuy nhiên, vùng tối không còn được sử dụng cho các đơn đặt hàng lớn. Một nghiên cứu của Celent cho thấy quy mô đặt hàng trung bình giảm từ 430 cổ phiếu năm 2009 xuống còn khoảng 200 cổ phiếu trong năm 2013.
Ưu điểm chính của giao dịch nhóm tối là các nhà đầu tư tổ chức thực hiện các giao dịch lớn có thể làm như vậy mà không cần tiếp xúc trong khi tìm người mua và người bán. Điều này ngăn chặn sự mất giá nặng nề, điều mà sẽ xảy ra. Nếu đó là kiến thức công khai, ví dụ, một ngân hàng đầu tư đang cố bán 500.000 cổ phiếu bảo đảm, thì chứng khoán gần như chắc chắn sẽ giảm giá trị vào thời điểm ngân hàng tìm thấy người mua cho tất cả cổ phiếu của họ. Phá giá đã trở thành một rủi ro ngày càng có khả năng và các sàn giao dịch điện tử đang khiến giá phản ứng nhanh hơn nhiều với áp lực thị trường. Tuy nhiên, nếu dữ liệu mới chỉ được báo cáo sau khi giao dịch được thực hiện, thì tin tức có tác động ít hơn đến thị trường.
Có một số loại nhóm tối khác nhau: trao đổi của nhà môi giới hoặc đại lý, chẳng hạn như MS Pool của Morgan Stanley và Sigma X của Goldman Sachs; trao đổi sở hữu độc lập cung cấp giao dịch tư nhân cho khách hàng của họ; và thị trường trao đổi tư nhân được điều hành bởi các sàn giao dịch công cộng như Euronext của Sàn giao dịch chứng khoán New York. Một thị trường thuộc sở hữu tư nhân sẽ có sự khám phá về giá trong thị trường của chính họ, nhưng một nhóm tối được điều hành bởi một nhà môi giới lấy giá của nó từ các sàn giao dịch công cộng.
Vì tên độc ác và thiếu minh bạch, các bể tối thường được công chúng coi là doanh nghiệp đáng ngờ. Trong thực tế, các hồ tối được quy định chặt chẽ bởi SEC. Tuy nhiên, có một mối quan tâm thực sự là do khối lượng giao dịch khổng lồ được thực hiện trên các thị trường tối, giá trị công khai của một số chứng khoán ngày càng không đáng tin cậy hoặc không chính xác. Cũng có mối lo ngại rằng các sàn giao dịch tối cung cấp thức ăn gia súc tuyệt vời cho giao dịch tần số cao (HFT) săn mồi.
