Cái chết là gì?
Một cái chết là một lựa chọn được thêm vào một trái phiếu đảm bảo rằng những người thừa kế của người chết có thể bán lại cho nhà phát hành với mệnh giá. Một thuật ngữ khác cho một cái chết là một lựa chọn của người sống sót.
Chìa khóa chính
- Cái chết là một lựa chọn được thêm vào một trái phiếu đảm bảo rằng những người thừa kế của người chết có thể bán lại cho nhà phát hành theo mệnh giá. Cái chết bảo vệ tài sản của trái chủ khỏi rủi ro lãi suất. Các nhà phát hành có thể bao gồm tính năng đặt cái chết làm cho chúng hấp dẫn hơn đối với người mua trái phiếu, mặc dù người nắm giữ có thể phải chấp nhận mức lãi suất thấp hơn.
Hiểu về cái chết
Như với bất kỳ lựa chọn nào, cái chết mang lại cho tài sản của trái chủ, nhưng không phải là nghĩa vụ, bán lại trái phiếu cho nhà phát hành ban đầu theo mệnh giá trong trường hợp cái chết của trái chủ hoặc mất khả năng pháp lý.
Một cái chết tương tự như một quyền chọn bán trên một cổ phiếu hoặc tài sản khác, trong đó người nắm giữ có quyền lựa chọn thực hiện nó nếu đáp ứng một số điều kiện nhất định. Trong trường hợp này, điều kiện đó là cái chết hoặc mất khả năng pháp lý của trái chủ. Đây là một tính năng mua lại tùy chọn được bán cùng với trái phiếu cho phép người thụ hưởng di sản bán lại trái phiếu cho nhà phát hành. Tiền thu được từ việc bán trở thành một phần của quỹ bất động sản.
Thông thường, giá của các công cụ nợ thu nhập cố định và lãi suất có mối quan hệ nghịch đảo. Đầu tư thu nhập cố định hoàn trả định kỳ, thu nhập thường xuyên. Khi lãi suất tăng, giá thị trường của các công cụ nợ thu nhập cố định sẽ giảm. Cái chết bảo vệ tài sản của trái chủ khi lãi suất cao hơn so với thời điểm mua ban đầu. Thông thường, lãi suất của trái phiếu được xác định dựa trên lãi suất hiện hành, do đó, bất kỳ thay đổi nào về lãi suất thị trường sẽ có ảnh hưởng đến giá trị của trái phiếu.
Các công ty phát hành trái phiếu có thể bao gồm tính năng đặt cái chết để khiến họ hấp dẫn hơn đối với người mua trái phiếu, mặc dù người nắm giữ có thể phải chấp nhận mức lãi suất thấp hơn. Các tính năng mua lại, chẳng hạn như điều này, đặt một sàn dưới giá để bảo vệ trái chủ. Thông thường, đó là sự bảo vệ khỏi các sự kiện có thể ảnh hưởng xấu đến giá trị của trái phiếu, như rủi ro lãi suất, nhưng trong trường hợp này, đó là sự bảo vệ khỏi rủi ro lãi suất nếu xảy ra một sự kiện rất cụ thể.
Death Put Lợi ích và hãy cẩn thận
Lợi ích chính cho trái chủ là rủi ro lãi suất tại thời điểm chết được loại bỏ. Lãi suất cao hơn sẽ không ảnh hưởng đến giá trị của trái phiếu tại thời điểm trái phiếu chết.
Nếu lãi suất thấp hơn lãi suất coupon khi trái chủ chết, thì giá của trái phiếu sẽ cao hơn. Do đó, bất động sản có thể đi vào thị trường mở để bán trái phiếu và nhận được phí bảo hiểm cao hơn giá đã trả (mệnh giá), giống như với bất kỳ trái phiếu nào. Mặt khác, nếu lãi suất cao hơn lãi suất coupon, thì giá trị thị trường của trái phiếu sẽ dưới mệnh giá. Đây là khi bất động sản có thể thực hiện tùy chọn đặt cái chết, nếu họ chọn, để bán lại trái phiếu cho công ty phát hành ngang bằng.
Do tính chất chuyên biệt của cái chết, người nắm giữ trái phiếu có thể gặp khó khăn khi bán nó khi còn sống. Vấn đề chính là thị trường thứ cấp, nơi mà một tài sản không được tiêu chuẩn hóa như thế này thường được giao dịch, sẽ bị hạn chế.
Có một cảnh báo khác, và đó là một cuộc gọi, hoặc mua lại sớm, một tính năng có thể được bao gồm trong hợp đồng giao kèo của trái phiếu. Mua lại sớm cho phép nhà phát hành mua lại, hoặc gọi trái phiếu trước khi đáo hạn.
Thông thường, việc mua lại sớm xảy ra vì lãi suất giảm đủ để tái cấp vốn cho khoản nợ là một chiến lược tốt. Trong trường hợp này, trái chủ đã chấp nhận mức lãi suất thấp hơn để bắt đầu (mua cái chết) sẽ mất trái phiếu và phải tái đầu tư số tiền thu được với lãi suất thấp hơn.
Ví dụ về một cái chết đặt vào một trái phiếu đơn giản
Giả sử một nhà đầu tư chọn phương án tử vong bằng trái phiếu mệnh giá $ 1.000 mà họ mua. Lãi suất coupon là 3%, được trả hàng năm và trái phiếu đáo hạn sau 20 năm.
Năm năm sau, trái chủ qua đời. Tỷ lệ trên các trái phiếu tương tự hiện đang mang lại 5%, có nghĩa là trái phiếu đã mua sẽ có giá trị dưới 1.000 đô la. Điều này là do mọi người sẽ bán trái phiếu phiếu giảm giá 3% để mua trái phiếu phiếu giảm giá 5%. Trái phiếu coupon 3% sẽ giảm giá cho đến khi lợi nhuận của trái phiếu (dưới mệnh giá), cộng với phiếu giảm giá, bằng 5%. Tại thời điểm đó, người mua mới sẽ bước vào để ngăn giá giảm hơn nữa vì lợi suất (phiếu lãi cộng với lãi vốn) bằng 5%, đó là tỷ lệ đi trên thị trường.
Đây là loại tình huống hoạt động tốt cho người giữ cái chết. Mệnh giá dưới 1.000 đô la, nhưng trái phiếu có thể được đổi thành 1.000 đô la.
Nếu kịch bản ngược lại xảy ra và lãi suất coupon trên các trái phiếu tương tự hiện là 2%, thì trái phiếu 3% sẽ được giao dịch trên 1.000 đô la vì nó sẽ có nhu cầu về lãi suất coupon cao hơn. Do đó, cái chết không có tác dụng. Những người thừa kế tốt hơn hết là bán trái phiếu trên thị trường mở với giá hơn 1.000 đô la.
