Một đóng góp lớn cho cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã làm sụp đổ giá trị trái phiếu, vì một lượng lớn các khoản nợ xếp hạng đầu tư chứng tỏ là rủi ro hơn, và run hơn, so với các cơ quan xếp hạng đã khiến các nhà đầu tư tin tưởng. Xếp hạng trái phiếu bị thổi phồng cao đe dọa tạo ra một sự thất bại tài chính mới trong thị trường hàng nghìn tỷ đô la này. Các cơ quan xếp hạng trái phiếu hàng đầu, S & P, Moody, Fitch và các đối thủ của họ đang đưa ra những đánh giá ngày càng lạc quan khi họ đấu tranh giành thị phần.
Các nạn nhân là các nhà đầu tư, có tên là Marshall Glick, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại công ty đầu tư AllianceBernstein, nói với tờ The Wall Street Journal. Greg Michaud, giám đốc bất động sản tại Voya Investment Management, nắm giữ 21 tỷ đô la nợ thương mại bất động sản, đồng ý. Chúng tôi không tin tưởng vào xếp hạng, ông nói, như được trích dẫn trong cùng một báo cáo.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Trong khi các cơ quan xếp hạng được dựa trên các nhà đầu tư, họ được trả bởi các công ty có khoản nợ mà họ đánh giá, tạo ra xung đột lợi ích nghiêm trọng. Glick là một trong số các nhà quản lý đầu tư đã phàn nàn với SEC về xếp hạng tăng cao và khả năng các nhà phát hành trái phiếu mua sắm xung quanh để có xếp hạng tốt nhất.
Tạp chí đã phân tích khoảng 30.000 xếp hạng trong cơ sở dữ liệu chứa 3 nghìn tỷ đô la chứng khoán có cấu trúc được phát hành từ năm 2008 đến 2019, được tổng hợp bởi Finsight.com. Những xếp hạng này được đưa ra bởi ba công ty lớn là S & P, Moody's và Fitch, cũng như ba đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn đã tham gia kinh doanh sau cuộc khủng hoảng tài chính, DBRS, Cơ quan xếp hạng trái phiếu Kroll và Morningstar.
Tạp chí cho thấy ba người mới có nhiều khả năng hơn các cơ quan xếp hạng được thành lập để đưa ra xếp hạng cao, đôi khi thậm chí còn đưa ra xếp hạng AAA hàng đầu cho trái phiếu mà các công ty khác đã phân loại là rác. Do đó, kỳ vọng của các cơ quan quản lý rằng việc tăng cạnh tranh giữa các cơ quan xếp hạng sẽ tạo ra xếp hạng chính xác hơn dường như đã thất bại.
Dựa trên dữ liệu từ năm 2012, nghiên cứu của Tạp chí cho thấy 6 cơ quan xếp hạng thường được tăng thị phần tạm thời sau khi thay đổi tiêu chí xếp hạng của họ. Phát hiện này cho thấy rằng họ có thể trả giá cho việc kinh doanh nhiều hơn bằng cách nới lỏng các phương pháp đánh giá của họ.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nằm trong số những người quan tâm. Trong một bài phát biểu vào tháng 5, ông đã chỉ ra các nghĩa vụ cho vay thế chấp (CLOs), các công cụ nợ được hỗ trợ bởi các khoản vay cho những người vay rủi ro của công ty và thường được sử dụng để mua lại quỹ. Một lần nữa, chúng ta lại thấy một loại nợ đang tăng nhanh hơn thu nhập của người vay ngay cả khi những người cho vay nới lỏng các tiêu chuẩn bảo lãnh phát hành, "Powell nói, trên Tạp chí.
Để giải quyết các vụ kiện tụng phát sinh từ việc phá vỡ các giá trị của nợ trong cuộc khủng hoảng tài chính. S & P đã trả 1, 5 tỷ đô la, trong khi Moody giải quyết được 684 triệu đô la, theo Tạp chí. S & P thừa nhận rằng họ đã thay đổi mô hình của mình để giành thị phần, nhưng không công ty nào thừa nhận hành vi sai trái.
Nhìn về phía trước
Stephanie Pomboy, người sáng lập công ty tư vấn kinh tế MacroMavens, nằm trong số những người thấy trước cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn, trước cuộc khủng hoảng tài chính nói chung hơn năm 2008 ". và bằng cách nào đó biến nó thành AAA. Lần này, lời nói dối là bạn có thể lấy một loạt các trái phiếu giao dịch theo lịch hẹn, gộp chúng lại với nhau trong một quỹ ETF, và kỳ diệu biến chúng thành chất lỏng, Nott Pomboy quan sát trong một cuộc phỏng vấn sâu với Barron.
Trong khi đó, Chris Senyek, nhà phân tích nghiên cứu vĩ mô cao cấp, chiến lược gia đầu tư và nhà phân tích định lượng hàng đầu tại Wolfe Research, đang theo dõi 10 bong bóng tài sản mà vụ nổ có thể biến cuộc suy thoái kinh tế của nhà máy thành một cuộc khủng hoảng tài chính toàn diện, ông đã cảnh báo trong một lưu ý cho các khách hàng được trích dẫn trong báo cáo của Barron khác. Những bong bóng này bao gồm nợ doanh nghiệp Hoa Kỳ, các khoản vay có đòn bẩy của Mỹ, nợ châu Âu và thậm chí cả nợ chính phủ Hoa Kỳ.
