Đối với các thương nhân hoạt động trong lĩnh vực năng lượng, dầu thô và khí tự nhiên có xu hướng nắm giữ nhiều lợi ích nhất. Một cuộc tranh luận liên tục diễn ra sau đó về cách giá dầu và khí đốt tự nhiên được liên kết, và ở mức độ nào. Bài viết này tìm hiểu mối quan hệ giữa giá dầu thô và khí đốt tự nhiên. (Liên quan: Ngành khí đốt tự nhiên: Hướng dẫn đầu tư)
Hãy bắt đầu với các quan sát giá lịch sử cho cả hai tài sản để đặt bối cảnh. Dưới đây là hai biểu đồ biểu thị giá dầu thô Brent (một loại dầu cung cấp chuẩn mực cho giá dầu thế giới) và khí đốt tự nhiên, trong ba năm qua. (Đồ thị lịch sự của stockcharts.com)
Các biểu đồ trên cho thấy từ tháng 11 năm 2014 đến tháng 3 năm 2015, giá dầu thô và khí tự nhiên Brent đều giảm đáng kể. Điều này dường như cho thấy mức độ phụ thuộc cao và biến động giá tương tự cho hai mặt hàng.
Tuy nhiên, mở rộng thời gian nghiên cứu thay đổi hoàn toàn bức tranh. Từ tháng 1 năm 2013 đến tháng 7 năm 2014, giá dầu thô Brent vẫn ổn định trong phạm vi $ 100- $ 115 (hoặc khoảng 15 phần trăm biến động). Giá khí đốt tự nhiên đã thay đổi rộng rãi hơn nhiều từ mức thấp 3, 10 đô la đến mức cao trung bình là 6, 25 đô la (hay biến động 100% hiệu quả) và sau đó trở lại mức 3, 75 đô la vào cuối tháng 7 năm 2014.
Tương tự, xu hướng tăng rõ ràng có thể thấy trong giá khí đốt tự nhiên từ tháng 3 năm 2012 đến tháng 12 năm 2012 (tăng khoảng 60%), trong khi giá dầu thô đã giảm trong giai đoạn đầu và sau đó vẫn ổn định (lấy lại mức tương tự). Thực tế, không có mối tương quan rõ ràng với giá khí đốt và dầu tự nhiên.
Từ những quan sát trên, dường như có rất ít mối tương quan giữa giá dầu thô và khí đốt tự nhiên, nhưng nhìn vào các nguồn dữ liệu khác có thể đưa ra một cái nhìn khác. Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cung cấp dữ liệu lịch sử cho một nghiên cứu tương quan giữa các sản phẩm năng lượng khác của dầu thô. Biểu đồ sau được xây dựng dựa trên dữ liệu hàng quý và cho thấy mối tương quan giữa thay đổi giá dầu thô tự nhiên và dầu thô Brent.
Hiểu tương quan Hiểu các con số
Nói một cách đơn giản nhất, mối tương quan giữa hai giá tài sản là mức độ biến động giá trong một tài sản cho thấy sự tương đồng với biến động giá trong tài sản kia. Hệ số tương quan giữa dầu thô và khí tự nhiên là 0, 25 cho thấy sự thay đổi của giá dầu có thể chiếm 25% thay đổi của giá khí đốt tự nhiên (tính trung bình trong suốt thời gian nghiên cứu). Tương quan không phải là một chỉ báo nguyên nhân và kết quả, mà nó chỉ đơn giản chỉ ra mức độ tương tự (tăng và giảm) tồn tại giữa các mô hình giá của hai tài sản. Chúng ta có thể quan sát các thông tin sau từ biểu đồ trên:
- Trong một thập kỷ qua (từ Q1 năm 2003 đến quý 3 năm 2014), mối tương quan trung bình giữa giá dầu và khí đốt là 26, 53%. Mặc dù mối tương quan vẫn chủ yếu là tích cực từ năm 2003 đến 2014, nhưng nó đã chuyển sang âm trong quý 3 năm 2010 khi Giá dầu thô và khí tự nhiên di chuyển theo các hướng khác nhau với cường độ lớn. Ngoài ra, các giá trị tương quan dương trong các khoảng thời gian khác cũng có cường độ nhỏ hơn, nhưng biến động cao. Nói cách khác, trong các quý khi tương quan là tích cực, nó có giá trị nhỏ. Nó chỉ ra rằng giá xăng và dầu có thể không có bất kỳ mối quan hệ rõ ràng nào, ngay cả khi có thể nhìn thấy tương quan dương giá trị nhỏ.
Các giá trị tương quan khác nhau như vậy chỉ ra rằng các mô hình biến động giá khí có thể chỉ được phản ánh trong các biến động giá dầu ở một mức độ hạn chế. Tuy nhiên, một độ lệch nổi bật có thể nhìn thấy như là một ngoại lệ đối với quan sát không kết luận ở trên. Trong thời kỳ giá dầu tăng cao (năm 2005 và 2008), hệ số tương quan tăng vọt từ 26, 53% đến giữa 60 và 70%.
Một lời biện minh có thể cho mô hình này là dầu và khí tự nhiên là sự thay thế gần gũi cho nhau. Những tiến bộ trong công nghệ hiện nay cho phép người tiêu dùng cuối chuyển đổi giữa các nhiên liệu (ví dụ, một doanh nghiệp có thể sử dụng một nhà máy điện có thể chuyển đổi giữa dầu và khí tự nhiên hoặc người tiêu dùng có thể sử dụng ô tô chạy bằng điện kép). Nếu giá của một nguồn năng lượng tăng đáng kể, người tiêu dùng sẽ chuyển sang nguồn năng lượng khác. Điều này làm tăng nhu cầu đối với nguồn năng lượng thứ hai và giá của nó cũng tăng theo. Điều này có thể giải thích tại sao một mô hình tiếp theo hoặc mô hình nguyên nhân giữa giá dầu và khí tự nhiên cao chỉ xuất hiện trong trường hợp giá dầu rất cao.
Các quan sát cho thấy rằng dầu là yếu tố chi phối trong bất kỳ mối quan hệ được quan sát nào giữa giá dầu thô và khí tự nhiên (nói cách khác, giá dầu có xu hướng ảnh hưởng đến giá khí đốt tự nhiên cao hơn là ngược lại). Lý do chính cho điều này là dầu tha là một mặt hàng toàn cầu có thị trường được thiết lập tốt với giao dịch khối lượng lớn xảy ra trên toàn cầu. Ngược lại, khí đốt tự nhiên vẫn bị giới hạn trong túi khu vực.
Hoa Kỳ là một trong số rất ít các quốc gia dường như có cơ sở hạ tầng cân bằng và thị trường được thiết lập cho cả dầu và khí đốt tự nhiên. Tuy nhiên, do phần còn lại của thị trường thế giới có khuynh hướng về dầu, mối quan hệ thực sự giữa dầu và khí vẫn không có kết luận, với các dấu hiệu cho thấy dầu là yếu tố thúc đẩy.
Điểm mấu chốt
Dựa trên các mô hình giá quan sát được trong thập kỷ qua, rất khó để đưa ra kết luận chắc chắn về mối tương quan giữa giá dầu thô và giá khí đốt tự nhiên. Trong điều kiện thị trường chứng nhận, như giá dầu cao điểm, giá khí đốt cũng tăng theo. Thị trường khí đốt tự nhiên, dưới dạng khí tự nhiên lỏng dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm tới, điều này có thể sẽ dẫn đến việc khí trở thành một mặt hàng năng lượng toàn cầu. Cho đến hôm nay, hai loại nhiên liệu này là sự thay thế gần gũi cho nhau ở các khu vực nơi cả hai đều được hỗ trợ bởi công nghệ, cơ sở hạ tầng và thị trường. Ở cấp độ toàn cầu, dầu tiếp tục là vua với các quan sát cho thấy giá khí đốt tự nhiên đôi khi đi theo thời gian trễ.
