Trái phiếu hai nòng là gì?
Trái phiếu hai nòng là một trái phiếu đô thị, trong đó các khoản thanh toán lãi và gốc được cam kết bởi hai thực thể riêng biệt, doanh thu từ một dự án được xác định và nhà phát hành và quyền đánh thuế của nó. Trong trường hợp dòng tiền dự án giảm, nhà phát hành chi trả các khoản thanh toán được hứa cho các nhà cho vay và nhà đầu tư của trái phiếu muni. Trái phiếu hai nòng đôi khi được gọi là trái phiếu kết hợp.
Chìa khóa chính
- Trái phiếu hai nòng là trái phiếu đô thị, theo đó các khoản thanh toán lãi và gốc được cam kết hoặc được hỗ trợ bởi hai thực thể riêng biệt. Trái phiếu hai nòng được hỗ trợ bởi doanh thu từ dự án mà trái phiếu được tài trợ cũng như chính quyền địa phương. Nếu dự án dòng tiền giảm, nhà phát hành chi trả các khoản thanh toán được hứa cho các nhà cho vay và nhà đầu tư của trái phiếu muni. Trái phiếu hai nòng giúp các trái chủ giảm rủi ro mặc định của trái phiếu, nhưng an toàn ở mức giá, dưới dạng lãi suất thấp hơn.
Làm thế nào đôi trái phiếu hoạt động
Trái phiếu là một công cụ nợ được phát hành bởi một công ty hoặc chính phủ cho mục đích gây quỹ. Trái phiếu được mua bởi các nhà đầu tư vì họ thường đưa ra một mức lãi suất hoặc lãi suất phải trả vào ngày hết hạn trái phiếu, được gọi là ngày đáo hạn. Lãi suất mà trái phiếu phải trả được gọi là lãi suất coupon. Trái phiếu được bán với giá mua, được gọi là mệnh giá mệnh giá và khi đáo hạn, một nhà đầu tư mua lại trái phiếu cho số tiền đầu tư ban đầu với bất kỳ số tiền nào cao hơn mệnh giá là lãi suất. Một số trái phiếu cung cấp các khoản thanh toán lãi cố định hoặc cố định được thực hiện bởi nhà phát hành, theo đó tiền lãi được trả vào nhiều thời điểm khác nhau trong suốt cả năm.
Điều quan trọng cần lưu ý là số tiền gốc mà số tiền mua ban đầu của Google chỉ được trả lại nếu trái phiếu được giữ đến ngày đáo hạn. Nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn trên thị trường trái phiếu thứ cấp, nhà đầu tư có thể có lãi hoặc lỗ tùy thuộc vào giá mua ban đầu (mệnh giá) và giá bán.
Trái phiếu thành phố
Cả chính phủ liên bang và tiểu bang đều phát hành trái phiếu để vay tiền. Trái phiếu thành phố là trái phiếu do một tiểu bang, đô thị hoặc quận phát hành để quyên tiền cho các dự án vốn, như phát triển cơ sở hạ tầng, trường học và các tòa nhà công cộng. Các nhà đầu tư mong đợi một dòng thu nhập lãi kịp thời và định kỳ trên các trái phiếu này và, khi đáo hạn, trả nợ gốc hoặc số tiền gốc đã đầu tư. Các khoản thanh toán lãi và trả nợ gốc có thể được thực hiện từ đơn vị phát hành (trái phiếu nghĩa vụ chung) hoặc từ một nguồn doanh thu (trái phiếu doanh thu).
Trái phiếu thành phố về cơ bản là các khoản vay từ các nhà đầu tư cho chính quyền địa phương và thường được miễn thuế liên bang cũng như hầu hết các loại thuế của tiểu bang.
Trái phiếu nghĩa vụ chung
Một trái phiếu nghĩa vụ chung có nghĩa vụ nợ được thực hiện từ các quỹ chung của tổ chức phát hành thành phố. Những trái phiếu này được hỗ trợ bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ của tổ chức phát hành, và có thể có toàn quyền tăng thuế để đáp ứng nghĩa vụ thanh toán.
Trái phiếu doanh thu
Trái phiếu doanh thu là trái phiếu muni được hỗ trợ bởi doanh thu được tạo ra từ một dự án hoặc nguồn cụ thể. Thông thường, khi trái phiếu doanh thu được phát hành để tài trợ cho một dự án, đô thị sẽ không phải trả cho các nhà đầu tư nếu doanh thu từ dự án không bao gồm các khoản thanh toán hoặc nghĩa vụ trái phiếu. Nếu các thành phố phát hành nợ thay mặt cho các tổ chức tư nhân hoặc phi lợi nhuận thông qua các trái phiếu như trái phiếu hoạt động tư nhân (PAB) hoặc trái phiếu ống dẫn, những người vay cơ bản đồng ý trả nợ cho tổ chức phát hành. Người phát hành, lần lượt, trả lãi và gốc cho chứng khoán chỉ từ dòng doanh thu của các dự án được thực hiện bởi người vay.
Nhân đôi trái phiếu
Khi các khoản thanh toán lãi và gốc được thực hiện từ sự kết hợp giữa doanh thu và nghĩa vụ chung, trái phiếu được gọi là trái phiếu hai nòng. Một trái phiếu hai nòng, như được quy định trong hợp đồng ủy thác, là một trái phiếu đô thị được bảo đảm bởi cả một nguồn doanh thu xác định và toàn bộ niềm tin và tín dụng hoặc quyền lực thuế của cơ quan chính phủ. Trong thực tế, trái phiếu kết hợp này mang cả cam kết doanh thu và nghĩa vụ chung. Nếu dự án không tạo ra đủ doanh thu để thực hiện các khoản thanh toán lãi cho các nhà đầu tư, đô thị sẽ thực hiện thanh toán thay vì từ các quỹ chung của nó.
Lợi ích của trái phiếu hai nòng
Một trái phiếu nòng đôi giúp các trái chủ bằng cách giảm rủi ro mặc định của họ đối với trái phiếu. Mặc định là khi nhà phát hành không thể thực hiện các khoản thanh toán lãi hoặc gốc. Vì các khoản thanh toán trái phiếu được hỗ trợ bởi một nguồn thu và được bảo đảm bởi chính quyền thành phố, các trái chủ có thể giảm rủi ro mất đầu tư.
Tuy nhiên, sự an toàn đó có thể đến ở một mức giá, dưới dạng lãi suất thấp hơn. Khoản thanh toán được đảm bảo từ hai nguồn giúp nhà phát hành thành phố giảm chi phí vay bằng cách đưa ra mức lãi suất thấp hơn. Thông thường, nếu giảm rủi ro nắm giữ trái phiếu, các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận lợi suất thấp hơn so với các trái phiếu khác chỉ được bảo đảm bởi một nguồn.
Ví dụ về trái phiếu hai nòng
Giả sử một thành phố địa phương phát hành một trái phiếu muni hai nòng để gây quỹ cho một tuyến đường bộ thu phí mới. Trong trường hợp dòng tiền từ phí cầu đường không thể trả lãi và các khoản thanh toán gốc (dịch vụ nợ), sự thiếu hụt sẽ được thành phố phát hành chi trả từ quỹ chung của nó. Các trái phiếu này, do đó, phải trả với dòng doanh thu thu phí, là mức bảo mật đầu tiên và được đảm bảo bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ của thành phố phát hành, là mức bảo mật thứ hai.
