Mục lục
- Phân tích DuPont là gì?
- Công thức và tính toán
- Phân tích DuPont nói gì với bạn
- Thành phần phân tích DuPont
- Ví dụ về sử dụng phân tích DuPont
- Phân tích DuPont so với ROE
- Hạn chế của phân tích DuPont
Phân tích DuPont là gì?
Phân tích DuPont (còn được gọi là mô hình DuPont hoặc mô hình DuPont) là một khung để phân tích hiệu suất cơ bản phổ biến bởi DuPont Corporation. Phân tích DuPont là một kỹ thuật hữu ích được sử dụng để phân tách các trình điều khiển khác nhau của lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Sự phân rã của ROE cho phép các nhà đầu tư tập trung vào các số liệu chính của hiệu suất tài chính để xác định điểm mạnh và điểm yếu.
Có ba thước đo tài chính chính thúc đẩy lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE): hiệu quả hoạt động, hiệu quả sử dụng tài sản và đòn bẩy tài chính. Hiệu quả hoạt động được thể hiện bằng tỷ suất lợi nhuận ròng hoặc thu nhập ròng chia cho tổng doanh thu hoặc doanh thu. Hiệu quả sử dụng tài sản được đo bằng tỷ lệ vòng quay tài sản. Đòn bẩy được đo bằng hệ số nhân vốn chủ sở hữu, bằng với tài sản trung bình chia cho vốn chủ sở hữu trung bình.
Chìa khóa chính
- Phân tích DuPont là một khung phân tích hiệu suất cơ bản ban đầu được phổ biến bởi DuPont Corporation.DuPont phân tích là một kỹ thuật hữu ích được sử dụng để phân tách các trình điều khiển khác nhau của lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Một nhà đầu tư có thể sử dụng phân tích như thế này để so sánh hiệu quả hoạt động của hai công ty tương tự. Người quản lý có thể sử dụng phân tích DuPont để xác định điểm mạnh hoặc điểm yếu cần được giải quyết.
Công thức và tính toán của phân tích DuPont
Phân tích Dupont là lợi nhuận mở rộng trên công thức vốn chủ sở hữu, được tính bằng cách nhân tỷ lệ lợi nhuận ròng với doanh thu tài sản với hệ số nhân vốn chủ sở hữu.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Phân tích DuPont = Tỷ suất lợi nhuận ròng × AT × EMwhere: Tỷ suất lợi nhuận ròng = Doanh thu Thu nhập AT = Doanh thu tài sản Doanh thu doanh thu = Trung bình Tổng tài sảnSales EM = Hệ số nhân vốn đa số = Cổ phần trung bình Tổng tài sản
Phân tích DuPont
Phân tích DuPont nói gì với bạn
Phân tích DuPont được sử dụng để đánh giá các bộ phận cấu thành lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của công ty. Điều này cho phép một nhà đầu tư xác định hoạt động tài chính nào đóng góp nhiều nhất cho những thay đổi trong ROE. Một nhà đầu tư có thể sử dụng phân tích như thế này để so sánh hiệu quả hoạt động của hai công ty tương tự. Người quản lý có thể sử dụng phân tích DuPont để xác định điểm mạnh hoặc điểm yếu cần được giải quyết.
Thành phần phân tích DuPont
Phân tích DuPont chia ROE thành các thành phần cấu thành của nó để xác định yếu tố nào trong số các yếu tố này chịu trách nhiệm nhiều nhất cho những thay đổi trong ROE.
Tỷ suất lợi nhuận ròng
Biên lợi nhuận ròng là tỷ lệ lợi nhuận cuối cùng so với tổng doanh thu hoặc tổng doanh thu. Đây là một trong những biện pháp cơ bản nhất của lợi nhuận.
Một cách để nghĩ về tỷ suất lợi nhuận ròng là tưởng tượng một cửa hàng bán một sản phẩm duy nhất với giá $ 1. Sau các chi phí liên quan đến việc mua hàng tồn kho, duy trì địa điểm, trả lương cho nhân viên, thuế, tiền lãi và các chi phí khác, chủ cửa hàng giữ 0, 15 đô la lợi nhuận từ mỗi đơn vị bán. Điều đó có nghĩa là tỷ suất lợi nhuận của chủ sở hữu là 15%, có thể được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ suất lợi nhuận = Thu nhậpNetNet = $ 1, 00 $ 0, 15 = 15%
Biên lợi nhuận có thể được cải thiện nếu chi phí cho chủ sở hữu giảm hoặc nếu giá được tăng lên, điều này có thể ảnh hưởng lớn đến ROE. Đây là một trong những lý do khiến cổ phiếu của một công ty sẽ trải qua mức độ biến động cao khi ban quản lý thực hiện thay đổi hướng dẫn của mình về tỷ suất lợi nhuận, chi phí và giá cả trong tương lai.
Tỉ lệ quay vòng tài sản
Tỷ lệ vòng quay tài sản đo lường hiệu quả của một công ty sử dụng tài sản của mình để tạo ra doanh thu. Hãy tưởng tượng một công ty có 100 đô la tài sản và nó đã kiếm được 1.000 đô la tổng doanh thu năm ngoái. Các tài sản tạo ra gấp 10 lần giá trị của chúng trong tổng doanh thu, tương đương với tỷ lệ vòng quay tài sản và có thể được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ lệ doanh thu tài sản = Tài sản trung bìnhRevenue = $ 100 $ 1.000 = 10
Tỷ lệ vòng quay tài sản bình thường sẽ thay đổi từ nhóm này sang nhóm khác. Ví dụ, một nhà bán lẻ giảm giá hoặc cửa hàng tạp hóa sẽ tạo ra rất nhiều doanh thu từ tài sản của mình với một mức lãi nhỏ, điều này sẽ làm cho tỷ lệ vòng quay tài sản rất lớn. Mặt khác, một công ty tiện ích sở hữu tài sản cố định rất đắt so với doanh thu của nó, điều này sẽ dẫn đến tỷ lệ vòng quay tài sản thấp hơn nhiều so với một công ty bán lẻ.
Tỷ lệ có thể hữu ích khi so sánh hai công ty rất giống nhau. Bởi vì tài sản trung bình bao gồm các thành phần như hàng tồn kho, những thay đổi trong tỷ lệ này có thể báo hiệu rằng doanh số bán hàng đang chậm lại hoặc tăng tốc sớm hơn so với các biện pháp tài chính khác. Nếu doanh thu tài sản của một công ty tăng, ROE của nó sẽ được cải thiện.
Đòn bẩy tài chính
Đòn bẩy tài chính, hay hệ số nhân vốn chủ sở hữu, là một phân tích gián tiếp về việc sử dụng nợ của một công ty để tài trợ cho tài sản của mình. Giả sử một công ty có 1.000 đô la tài sản và 250 đô la vốn chủ sở hữu. Phương trình bảng cân đối kế toán sẽ cho bạn biết rằng công ty cũng có khoản nợ $ 750 (tài sản - nợ phải trả = vốn chủ sở hữu). Nếu công ty vay thêm để mua tài sản, tỷ lệ sẽ tiếp tục tăng. Các tài khoản được sử dụng để tính đòn bẩy tài chính đều nằm trên bảng cân đối kế toán, vì vậy các nhà phân tích sẽ chia tài sản trung bình cho vốn chủ sở hữu trung bình thay vì số dư cuối kỳ, như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Đòn bẩy tài chính = Tài sản bảo đảm vốn chủ sở hữu trung bình = $ 250 $ 1.000 = 4
Hầu hết các công ty nên sử dụng nợ có vốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động và tăng trưởng. Không sử dụng bất kỳ đòn bẩy nào có thể khiến công ty gặp bất lợi so với các công ty cùng ngành. Tuy nhiên, sử dụng quá nhiều nợ để tăng tỷ lệ đòn bẩy tài chính và do đó tăng ROE, có thể tạo ra rủi ro không tương xứng.
Ví dụ về sử dụng phân tích DuPont
Một nhà đầu tư đã theo dõi hai công ty tương tự, SuperCo và Gear Inc., gần đây đã cải thiện lợi nhuận của họ trên vốn chủ sở hữu so với phần còn lại của nhóm ngang hàng. Đây có thể là một điều tốt nếu hai công ty đang sử dụng tài sản tốt hơn hoặc cải thiện tỷ suất lợi nhuận.
Để quyết định công ty nào là cơ hội tốt hơn, nhà đầu tư quyết định sử dụng phân tích DuPont để xác định mỗi công ty đang làm gì để cải thiện ROE của mình và liệu cải tiến đó có bền vững hay không.
Như bạn có thể thấy trong bảng, SuperCo đã cải thiện tỷ suất lợi nhuận của mình bằng cách tăng thu nhập ròng và giảm tổng tài sản. Những thay đổi của SuperCo đã cải thiện tỷ suất lợi nhuận và doanh thu tài sản. Nhà đầu tư có thể suy luận từ thông tin rằng SuperCo cũng giảm một số khoản nợ do vốn chủ sở hữu trung bình vẫn giữ nguyên.
Nhìn kỹ vào Gear Inc., nhà đầu tư có thể thấy rằng toàn bộ thay đổi trong ROE là do sự gia tăng của đòn bẩy tài chính. Điều này có nghĩa là Gear Inc. đã vay thêm tiền, làm giảm vốn chủ sở hữu trung bình. Nhà đầu tư lo ngại vì các khoản vay bổ sung không làm thay đổi thu nhập ròng, doanh thu hoặc tỷ suất lợi nhuận của công ty, điều đó có nghĩa là đòn bẩy có thể không thêm bất kỳ giá trị thực nào vào công ty.
Hoặc, như một ví dụ thực tế, hãy xem xét Wal-Mart Stores (NYSE: WMT). Wal-Mart có thu nhập ròng trong 12 tháng kéo dài 5, 2 tỷ đô la, doanh thu 512 tỷ đô la, tài sản 227 tỷ đô la và vốn chủ sở hữu của cổ đông là 72 tỷ đô la.
Biên lợi nhuận của công ty là 1%, tương đương 5, 2 tỷ USD / 512 tỷ USD. Vòng quay tài sản của nó là 2, 3, tương đương 512 tỷ USD / 227 tỷ USD. Đòn bẩy tài chính (hoặc số nhân eqiuty) là 3, 2, tương đương 227 tỷ / 72 tỷ đô la. Do đó, lợi nhuận hoặc vốn chủ sở hữu (ROE) của nó là 7, 4%, hoặc 1% x 2, 3 x 3, 2.
Phân tích DuPont so với ROE
Chỉ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là thu nhập ròng chia cho vốn chủ sở hữu của cổ đông. Phân tích Dupont vẫn là ROE, chỉ là một phiên bản mở rộng. Tính toán ROE cho thấy một công ty sử dụng vốn từ các cổ đông tốt như thế nào.
Với phân tích Dupont, các nhà đầu tư và nhà phân tích có thể đào sâu vào những gì thúc đẩy thay đổi trong ROE hoặc tại sao ROE được coi là cao hay thấp. Đó là, một phân tích Dupont có thể giúp suy ra liệu lợi nhuận, việc sử dụng tài sản hay nợ của nó có thúc đẩy ROE hay không.
Hạn chế của việc sử dụng Phân tích DuPont
Hạn chế lớn nhất của phân tích DuPont là, mặc dù mở rộng, nó vẫn dựa vào các phương trình kế toán và dữ liệu có thể bị thao túng. Ngoài ra, ngay cả với tính toàn diện của nó, phân tích Dupont thiếu bối cảnh về lý do tại sao các tỷ lệ riêng lẻ cao hay thấp, hoặc thậm chí liệu chúng nên được coi là cao hay thấp.
