Trích dẫn nhồi là gì?
Trích dẫn nhồi là thực hành nhanh chóng nhập và sau đó rút các đơn đặt hàng lớn trong một nỗ lực để tràn ngập thị trường với các báo giá, khiến các đối thủ cạnh tranh mất thời gian trong việc xử lý chúng.
Hiểu trích dẫn nhồi
Trích dẫn nhồi được đặt ra bởi Eric Scott Hunsader, người sáng lập công ty dữ liệu tài chính Nanex, và là một chiến lược mà các nhà giao dịch cao tần (HFT) sử dụng để đạt được lợi thế về giá so với các đối thủ cạnh tranh. Điều này được thực hiện nhờ các chương trình giao dịch tần số cao có thể thực hiện các hành động thị trường với tốc độ đáng kinh ngạc, tạo ra hàng trăm hoặc hàng nghìn đơn hàng mỗi giây. Giao dịch tần số cao hiện được ước tính chiếm ít nhất 50% tổng khối lượng thị trường. Các chương trình này cho phép các HFT kiếm tiền bằng cách tùy tiện: khám phá hiệu quả định giá tạm thời trước khi những người khác có thời gian để thông báo và / hoặc phản ứng với họ.
Giao dịch tần số cao trong và bản thân nó không phải là bất hợp pháp. Tuy nhiên, nhồi nhét diễn ra khi các nhà giao dịch gian lận sử dụng các công cụ giao dịch thuật toán cho phép họ áp đảo thị trường bằng cách làm chậm tài nguyên trao đổi với các lệnh mua và bán chứng khoán.
Chỉ các nhà tạo lập thị trường và những người chơi lớn khác trên thị trường mới có khả năng thực hiện các chiến thuật này, vì họ yêu cầu một liên kết trực tiếp đến các sàn giao dịch chứng khoán để có hiệu quả. Hoạt động kinh doanh này là tất cả về tốc độ và máy chủ HFT càng gần trao đổi, họ càng có thể phản ứng nhanh hơn với thông tin mới.
Trích dẫn điều chỉnh và điều chỉnh chứng khoán
Thực tiễn đã được xem xét kỹ lưỡng từ các cơ quan quản lý ngành tài chính bao gồm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Nasdaq, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa và Tương lai (CFTC) và Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA). Tất cả ba cơ quan quản lý đã áp đặt tiền phạt đối với các HFT vì vi phạm các quy tắc trao đổi, bao gồm nhồi nhét báo giá, hoạt động trước và thao túng giá và thị trường.
Mặc dù cuộc điều tra của SEC cuối cùng đã đặt ra nguyên nhân cho các yếu tố khác, việc nhồi nhét trích dẫn ban đầu được cho là một trong những nguyên nhân chính của vụ tai nạn chớp nhoáng năm 2010, khi trung bình công nghiệp Dow Jones (DJIA) giảm 1.000 điểm trong vài phút. Dù nguyên nhân là gì, nó được báo cáo là phổ biến và gây ra tác động tiêu cực đến hiệu quả của các sàn giao dịch chứng khoán.
Ngoài ra, các nghiên cứu được biên soạn bởi ResearchGate và những nghiên cứu do Nanex và Viện CFA thực hiện, trong số những nghiên cứu khác, cho thấy các thực tiễn của HFT, bao gồm cả trích dẫn, tăng giá, giảm thanh khoản và gây ra biến động lớn hơn trên thị trường.
Cả NYSE và FINRA (vào tháng 12 năm 2016) đã áp dụng các thay đổi quy tắc để xử lý việc trích dẫn trích dẫn, bao gồm Quy tắc 5210 (Xuất bản các giao dịch và báo giá) để cấm hai loại hoạt động trích dẫn và giao dịch được coi là gây rối. giải quyết vấn đề và giảm lợi thế của HFT bao gồm tạo ra các khoảng thời gian tối thiểu, được tính bằng mili giây, trước khi báo giá mua hoặc bán có thể bị hủy.
