Nó đã trở thành thông lệ thường xuyên cho các công ty để cung cấp "hướng dẫn" cùng với thu nhập của công ty. Hướng dẫn là một thuật ngữ tương đối mới mô tả một thực tiễn cũ về dự đoán kỳ vọng kinh doanh.
Ở đây chúng ta sẽ xem xét truyền thống lâu đời này, thảo luận về điểm tốt và điểm xấu và xem xét lý do tại sao một số công ty nói "không hơn" với hướng dẫn thu nhập.
Hướng dẫn thu nhập được xác định
Hướng dẫn thu nhập được định nghĩa là quản lý bình luận đưa ra về những gì công ty dự kiến sẽ làm trong tương lai. Những bình luận này còn được gọi là "tuyên bố hướng tới tương lai" bởi vì chúng tập trung vào doanh thu hoặc kỳ vọng thu nhập theo xu hướng của ngành công nghiệp và kinh tế vĩ mô. Những ý kiến này được đưa ra để các nhà đầu tư có thể sử dụng chúng để đánh giá tiềm năng thu nhập của công ty.
Một truyền thống lâu đời
Cung cấp dự báo là một trong những ngành nghề lâu đời nhất. Trong các hóa thân trước đây, hướng dẫn thu nhập được gọi là "số thì thầm". Sự khác biệt duy nhất là số lượng thì thầm được trao cho các nhà phân tích được chọn để họ có thể cảnh báo các khách hàng lớn của họ. Luật công bố công bằng (được gọi là Tiết lộ công bằng theo quy định hoặc Reg FD) đã khiến điều này trở nên bất hợp pháp và các công ty hiện phải truyền kỳ vọng của họ ra thế giới, cho phép tất cả các nhà đầu tư truy cập vào thông tin này cùng một lúc. Đây là một sự phát triển tốt.
Điều tốt: Thêm thông tin luôn tốt hơn
Hướng dẫn thu nhập đóng vai trò quan trọng trong quá trình ra quyết định đầu tư. Theo quy định hiện hành, đó là cách hợp pháp duy nhất mà một công ty có thể truyền đạt kỳ vọng của mình tới thị trường. Viễn cảnh này rất quan trọng vì ban lãnh đạo hiểu rõ hoạt động kinh doanh của mình hơn bất kỳ ai khác và có nhiều thông tin hơn để dựa trên những kỳ vọng của họ hơn bất kỳ nhà phân tích nào. Do đó, cách hiệu quả nhất để truyền đạt thông tin của quản lý tới thị trường là thông qua hướng dẫn. Trong một thế giới lý tưởng, các nhà phân tích chọn nghe những con số này sẽ sử dụng thông tin này kết hợp với nghiên cứu của riêng họ để phát triển dự báo thu nhập.
Cái xấu: Quản lý có thể điều khiển những kỳ vọng
Quan điểm hoài nghi là bởi vì đây không phải là một thế giới lý tưởng, các nhóm quản lý sử dụng hướng dẫn để gây ảnh hưởng đến các nhà đầu tư. Trong các thị trường tăng trưởng, một số công ty đã đưa ra dự báo lạc quan khi thị trường muốn cổ phiếu tăng trưởng với thu nhập tăng trưởng nhanh trên mỗi cổ phiếu (EPS). Tại các thị trường gấu, các công ty đã cố gắng hạ thấp kỳ vọng để họ có thể "đánh bại số lượng" trong mùa thu nhập. Đây là một trong những công việc của nhà phân tích để đánh giá các kỳ vọng quản lý và xác định xem những kỳ vọng này quá lạc quan hay quá thấp, đó có thể là một nỗ lực nhằm đặt mục tiêu dễ dàng hơn. Thật không may, đây là điều mà nhiều nhà phân tích đã quên làm trong bong bóng dot-com.
Tại sao một số công ty ngừng hướng dẫn
Cho rằng hướng dẫn thúc đẩy thị trường tập trung vào ngắn hạn, một số công ty đã ngừng cung cấp hướng dẫn để cố gắng chống lại nỗi ám ảnh này. Tuy nhiên, việc loại bỏ hướng dẫn sẽ không thay đổi sự cố định của thị trường trong ngắn hạn vì các chính sách khuyến khích của thị trường không thể bị áp đặt. Mọi người ở Phố Wall được trả tiền hàng năm và được trả nhiều hơn nếu họ vượt trội trong năm đó. Trọng tâm này sẽ không thay đổi nếu các công ty không nói chuyện với Đường phố.
Xấu xí: Loại bỏ hướng dẫn sẽ làm tăng tính biến động
Loại bỏ hướng dẫn có thể dẫn đến ước tính đa dạng hơn và số bị bỏ lỡ. Các nhà phân tích thường sử dụng hướng dẫn như một điểm tham chiếu để từ đó xây dựng dự báo của họ. Không có mỏ neo này, phạm vi ước tính của các nhà phân tích sẽ rộng hơn, tạo ra phương sai lớn hơn so với kết quả thực tế. Hoa hậu nhiều hơn một xu có thể trở nên phổ biến.
Một câu hỏi thú vị là Phố sẽ làm gì nếu bỏ lỡ trở nên lớn hơn và thường xuyên hơn? Ngày nay, nếu một công ty bỏ lỡ ước tính đồng thuận bằng một xu, cổ phiếu của công ty có thể bị ảnh hưởng hoặc tăng vọt. Bỏ lỡ lớn hơn có thể dẫn đến sự thay đổi lớn hơn trong giá cổ phiếu, tạo ra một thị trường biến động hơn. Mặt khác, nếu thị trường nhận thức được rằng những sai sót là do thiếu hướng dẫn, nó có thể trở nên dễ tha thứ hơn. Nếu có một lập luận cho việc dừng hướng dẫn, đó là Phố sẽ tha thứ hơn cho các công ty bỏ lỡ ước tính đồng thuận.
Điểm mấu chốt
Hướng dẫn có vai trò trong thị trường vì nó cung cấp thông tin có thể được sử dụng bởi các nhà đầu tư để phân tích công ty, đánh giá đội ngũ quản lý và tạo dự báo. Các công ty thật ngu ngốc nếu họ nghĩ rằng họ có thể thay đổi trọng tâm ngắn hạn của thị trường. Phố vẫn sẽ làm những gì nó muốn, và nó sẽ tập trung vào các mốc thời gian hàng quý. Tuy nhiên, nếu nhiều công ty lựa chọn không có hướng dẫn, Đường phố vô tình có thể trở nên hợp lý hơn và do đó, ngăn chặn giá cổ phiếu cho các phương sai rất nhỏ thực sự chỉ là SWAG (có hệ thống, nhưng chúng tôi đều đoán được).
