Một lựa chọn châu Âu là gì?
Tùy chọn châu Âu là phiên bản của hợp đồng quyền chọn giới hạn thực hiện đến ngày hết hạn. Nói cách khác, nếu bảo mật cơ bản như cổ phiếu đã chuyển giá, nhà đầu tư sẽ không thể thực hiện quyền chọn sớm và nhận giao hoặc bán cổ phiếu. Thay vào đó, cuộc gọi hoặc hành động đặt sẽ chỉ diễn ra vào ngày đáo hạn tùy chọn.
Một phiên bản khác của hợp đồng quyền chọn là các tùy chọn của Mỹ, có thể được thực hiện bất cứ lúc nào và kể cả ngày hết hạn. Không nên nhầm lẫn tên của hai phiên bản này với vị trí địa lý vì tên chỉ biểu thị quyền thực thi.
Giải thích về lựa chọn châu Âu
Tùy chọn châu Âu xác định khung thời gian khi chủ sở hữu hợp đồng quyền chọn có thể thực hiện các quyền hợp đồng của họ. Các quyền cho chủ sở hữu quyền chọn bao gồm mua tài sản cơ sở hoặc bán tài sản cơ bản với giá hợp đồng được chỉ định là giá đình công. Với các lựa chọn châu Âu, chủ sở hữu chỉ có thể thực hiện các quyền của họ vào ngày hết hạn. Cũng như các phiên bản khác của hợp đồng quyền chọn, các tùy chọn châu Âu có chi phí trả trước là phí bảo hiểm.
Điều quan trọng cần lưu ý là các nhà đầu tư thường không có lựa chọn mua tùy chọn của Mỹ hoặc châu Âu. Cổ phiếu hoặc quỹ cụ thể chỉ có thể được cung cấp trong một phiên bản hoặc phiên bản khác, và không phải trong cả hai. Ngoài ra, hầu hết các chỉ mục sử dụng tùy chọn châu Âu vì nó làm giảm số lượng kế toán cần thiết của môi giới. Nhiều nhà môi giới sử dụng mô hình Black Scholes (BSM) để định giá các lựa chọn châu Âu.
Tùy chọn chỉ số châu Âu tạm dừng giao dịch tại doanh nghiệp vào thứ năm trước thứ sáu thứ ba của tháng hết hạn. Sự chậm trễ trong giao dịch này cho phép các nhà môi giới khả năng định giá các tài sản riêng lẻ của chỉ số cơ bản. Do quá trình này, giá thanh toán của tùy chọn thường có thể gây ngạc nhiên. Cổ phiếu hoặc chứng khoán khác có thể thực hiện các bước đi mạnh mẽ giữa ngày thứ Năm đóng cửa và thứ Sáu mở cửa thị trường. Ngoài ra, có thể mất vài giờ sau khi thị trường mở cửa Thứ Sáu cho giá thanh toán xác định để xuất bản.
Tùy chọn châu Âu thường giao dịch qua quầy (OTC), trong khi tùy chọn của Mỹ thường giao dịch trên các sàn giao dịch được tiêu chuẩn hóa.
Chìa khóa chính
- Tùy chọn châu Âu là phiên bản của hợp đồng quyền chọn giới hạn việc thực thi quyền chỉ trong ngày hết hạn. Mặc dù các tùy chọn của Mỹ có thể được thực hiện sớm, nhưng nó có giá vì phí bảo hiểm của họ thường cao hơn tùy chọn châu Âu. ký hợp đồng trở lại thị trường trước khi hết hạn và nhận chênh lệch ròng giữa phí bảo hiểm kiếm được và thanh toán ban đầu.
Các cuộc gọi và Puts châu Âu
Tùy chọn cuộc gọi ở Châu Âu mang lại cho chủ sở hữu quyền tự do để có được bảo mật cơ bản khi hết hạn. Người mua tùy chọn cuộc gọi sẽ tăng giá trên tài sản cơ bản và dự kiến giá thị trường sẽ giao dịch cao hơn giá thực hiện của tùy chọn cuộc gọi trước hoặc trước ngày hết hạn. Giá thực hiện của quyền chọn là giá mà hợp đồng chuyển đổi thành cổ phiếu của tài sản cơ sở. Để một nhà đầu tư kiếm lợi nhuận từ một lựa chọn cuộc gọi, giá cổ phiếu, khi hết hạn, phải được giao dịch đủ cao trên giá thực hiện để trang trải chi phí của phí bảo hiểm quyền chọn.
Tùy chọn đặt ở Châu Âu cho phép chủ sở hữu bán bảo mật cơ bản khi hết hạn. Một người mua quyền chọn bán đang giảm giá trên tài sản cơ bản và dự kiến giá thị trường sẽ giao dịch thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn trước hoặc khi hết hạn hợp đồng. Để một nhà đầu tư kiếm lợi nhuận từ quyền chọn bán, giá cổ phiếu, khi hết hạn, phải được giao dịch đủ xa dưới giá thực hiện để trang trải chi phí của phí bảo hiểm quyền chọn.
Đóng một lựa chọn châu Âu sớm
Thông thường, thực hiện một tùy chọn có nghĩa là khởi tạo các quyền của tùy chọn để giao dịch được thực hiện ở mức giá thực hiện. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư không muốn chờ đợi một lựa chọn châu Âu hết hạn. Thay vào đó, các nhà đầu tư có thể bán hợp đồng quyền chọn trở lại thị trường trước khi hết hạn.
Giá quyền chọn thay đổi dựa trên sự biến động và biến động của tài sản cơ bản và thời gian cho đến khi hết hạn. Khi giá cổ phiếu tăng và giảm, giá trị biểu thị bằng biểu tượng cao cấp của tùy chọn tăng và giảm. Nhà đầu tư có thể thư giãn vị trí quyền chọn sớm nếu phí bảo hiểm tùy chọn hiện tại cao hơn phí bảo hiểm ban đầu họ đã trả. Nhà đầu tư sẽ nhận được chênh lệch ròng giữa hai phí bảo hiểm.
Đóng vị trí quyền chọn, trước khi hết hạn có nghĩa là nhà giao dịch nhận ra bất kỳ khoản lãi hay lỗ nào trên chính hợp đồng. Tùy chọn cuộc gọi hiện tại có thể được bán sớm nếu cổ phiếu tăng đáng kể trong khi tùy chọn đặt có thể được bán nếu giá cổ phiếu giảm.
Việc đóng cửa tùy chọn châu Âu sớm phụ thuộc vào các điều kiện thị trường hiện hành, giá trị của loại cao cấp, giá trị nội tại của nó và giá trị thời gian của tùy chọn. Lượng thời gian còn lại trước khi hết hạn hợp đồng là giá trị thời gian. Giá trị nội tại là một mức giá giả định dựa trên việc hợp đồng bằng, ngoài, hoặc bằng tiền. Đó là sự khác biệt giữa giá thực hiện đã nêu và giá thị trường của tài sản cơ sở. Nếu một tùy chọn gần hết hạn, nhà đầu tư không có khả năng nhận được nhiều tiền lãi từ việc bán quyền chọn sớm, vì còn ít thời gian để tùy chọn kiếm tiền. Trong trường hợp này, giá trị của tùy chọn dựa trên giá trị nội tại của nó.
So sánh các lựa chọn châu Âu với các lựa chọn của Mỹ
Mặc dù các tùy chọn châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn, các tùy chọn của Mỹ có thể được thực hiện bất cứ lúc nào giữa ngày mua và ngày hết hạn. Các lựa chọn của Mỹ cho phép các nhà đầu tư nhận ra lợi nhuận ngay khi giá cổ phiếu thay đổi theo hướng có lợi và đủ để bù đắp hơn phí bảo hiểm đã trả.
Các nhà đầu tư sẽ sử dụng các lựa chọn của Mỹ với các cổ phiếu trả cổ tức. Bằng cách này, họ có thể thực hiện quyền chọn trước ngày giao dịch không hưởng quyền. Ngày hết hạn là ngày mà các nhà đầu tư cần sở hữu cổ phiếu của một cổ phiếu của công ty để nhận được khoản thanh toán cổ tức. Cổ tức là một khoản thanh toán bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu cho các cổ đông của hồ sơ trước ngày giao dịch. Tính linh hoạt của các tùy chọn ở Mỹ cho phép các nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu của một công ty kịp thời để được trả cổ tức.
Sự khác biệt cao cấp
Tính linh hoạt của việc sử dụng tùy chọn của Mỹ có giá cao hơn giá cao hơn so với phí bảo hiểm. Chi phí tùy chọn tăng lên có nghĩa là các nhà đầu tư cần tài sản cơ bản để di chuyển đủ xa so với giá thực hiện để làm cho giao dịch trở lại lợi nhuận. Ngoài ra, nếu một lựa chọn của Mỹ được giữ đến ngày đáo hạn, nhà đầu tư sẽ tốt hơn nếu mua tùy chọn phiên bản châu Âu có giá thấp hơn và trả phí bảo hiểm thấp hơn.
Ưu
-
Chi phí bảo hiểm thấp hơn
-
Cho phép tùy chọn chỉ số giao dịch
-
Có thể được bán lại trước ngày hết hạn
Nhược điểm
-
Giá thanh toán bị trì hoãn
-
Không thể được giải quyết cho tài sản cơ bản sớm
Ví dụ về thế giới thực của một lựa chọn châu Âu
Một nhà đầu tư mua tùy chọn cuộc gọi tháng 7 trên Citigroup Inc. (C) với giá thực hiện là $ 50. Phí bảo hiểm là 5 đô la cho mỗi hợp đồng. 100 cổ phiếu, với tổng chi phí là 500 đô la (5 đô la x 100 = 500 đô la). Khi hết hạn, Citi đang giao dịch ở mức 75 đô la. Trong trường hợp này, chủ sở hữu của tùy chọn cuộc gọi có quyền mua cổ phiếu ở mức 50 đô la tập thể dục tùy chọn của họ, kiếm được 25 đô la cho mỗi cổ phiếu lợi nhuận. Khi bao thanh toán trong phí bảo hiểm ban đầu là $ 5, lợi nhuận ròng là $ 20 mỗi cổ phiếu hoặc $ 2.000 (25 - $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Hãy xem xét một kịch bản thứ hai theo đó giá cổ phiếu của Citigroup giảm xuống còn $ 30 vào thời điểm hết hạn của tùy chọn cuộc gọi. Vì cổ phiếu đang giao dịch dưới mức đình công 50 đô la, nên tùy chọn không được thực hiện và hết hạn một cách vô giá trị. Nhà đầu tư mất phí bảo hiểm $ 500 được trả khi bắt đầu.
Nhà đầu tư có thể đợi cho đến khi hết hạn để xác định liệu giao dịch có sinh lãi hay không, hoặc họ có thể cố gắng bán tùy chọn cuộc gọi trở lại thị trường. Việc phí bảo hiểm nhận được để bán tùy chọn cuộc gọi có đủ để trả 5 đô la ban đầu hay không phụ thuộc vào nhiều điều kiện bao gồm điều kiện kinh tế, thu nhập của công ty, thời gian còn lại cho đến khi hết hạn và biến động giá cổ phiếu tại thời điểm bán. Không có gì đảm bảo phí bảo hiểm nhận được từ việc bán tùy chọn cuộc gọi trước khi hết hạn sẽ đủ để bù lại phí bảo hiểm $ 5 ban đầu.
