Giới hạn tập thể dục là gì?
Giới hạn thực hiện là một hạn chế về số lượng hợp đồng quyền chọn của một lớp duy nhất mà bất kỳ một người hoặc công ty nào cũng có thể thực hiện trong một khoảng thời gian cố định, chẳng hạn như năm ngày làm việc. Giới hạn này được áp dụng để không ai hoặc công ty có thể tạo góc hoặc tác động lớn đến thị trường quyền chọn hoặc thị trường trong bảo mật cơ bản.
Cùng với giới hạn vị trí, những hạn chế này giúp giữ cho thị trường công bằng và hiệu quả.
Chìa khóa chính
- Một giới hạn thực hiện giới hạn số lượng hợp đồng tùy chọn trong một lớp duy nhất mà một thực thể có thể thực hiện trong một khoảng thời gian nhất định. Giới hạn mở rộng, cùng với giới hạn vị trí, tìm cách hạn chế thao túng thị trường và / hoặc các thực tiễn phi đạo đức khác. Giới hạn và vị trí giới hạn tồn tại vì một lý do. Có thể vi phạm giới hạn tập thể dục mà không vi phạm giới hạn vị trí.
Hiểu giới hạn bài tập
Mục đích của giới hạn thực hiện quyền chọn và giới hạn vị trí là để ngăn chặn thao túng, chẳng hạn như góc và ép, trong thị trường chứng khoán cơ bản, và để tránh sự gián đoạn trong thị trường quyền chọn có tính thanh khoản thấp.
Các giới hạn này cấm một tài khoản, cùng với bất kỳ tài khoản nào khác được kiểm soát bởi cùng một thực thể, từ việc thực hiện tích lũy vượt quá số lượng hợp đồng tùy chọn được xác định trước liên quan đến bảo mật cơ bản cụ thể. Điều này bao gồm các tình huống liên quan đến bài tập sớm và bài tập hết hạn.
Nếu không có giới hạn thực hiện, một nhà giao dịch có thể mua đủ các tùy chọn cuộc gọi và sau đó thực hiện chúng để sở hữu đủ tài sản cơ bản để kiểm soát hầu hết thị trường cơ bản. Trong chứng khoán, điều này có nghĩa là một diễn viên xấu có thể ảnh hưởng đến việc tiếp quản công ty và kiểm soát phiếu bầu của công ty thông qua việc thực hiện các lựa chọn một mình. Trong các thị trường hàng hóa, nó có thể cho phép một tác nhân xấu định hướng thị trường và làm tăng giá giả tạo các sản phẩm như bạc, dầu thô hoặc đậu nành.
Trong trường hợp phá vỡ thị trường quyền chọn thanh khoản, việc thực hiện quyền chọn dài sẽ luôn dẫn đến việc giao vị trí quyền chọn ngắn. Điều này có nghĩa là nhiều nhà văn tùy chọn không nghi ngờ sẽ đột nhiên được đặt ở vị trí dài hoặc ngắn trong kho cơ sở. Khi các nhà giao dịch này cố gắng thoát hoặc thiết lập lại các vị trí trước đó của họ, giá của các hợp đồng quyền chọn, có tính thanh khoản thấp, có thể dao động mạnh.
Giới hạn vị trí và giới hạn bài tập đều cố gắng giới hạn mức độ lớn của một vị trí mà một thực thể có, nhưng họ đang kiểm soát những thứ khác nhau. Có thể giới hạn bài tập bị vi phạm mà không giới hạn vị trí bị vi phạm, vì giới hạn bài tập được tích lũy trong khoảng thời gian năm ngày. Một nhà giao dịch có thể ở dưới giới hạn vị trí của họ bằng cách mua hợp đồng mỗi ngày, thực hiện chúng và sau đó mua thêm hợp đồng đến giới hạn vị trí của họ một lần nữa. Họ không vi phạm giới hạn vị trí, nhưng họ có thể vi phạm giới hạn tập thể dục khi tất cả các vị trí được thực hiện của họ được tính.
Ví dụ thực tế về giới hạn tập thể dục
Các tùy chọn đồng trên Sàn giao dịch Chicago (CME) có giới hạn thực hiện trong 5 ngày là 5.000 hợp đồng, nghĩa là không ai hoặc nhóm nào có thể thực hiện hơn 5.000 hợp đồng đồng trong bất kỳ khoảng thời gian năm ngày nào.
Việc trao đổi các tùy chọn sẽ cung cấp một bảng giới hạn vị trí và thực hiện mà các nhà giao dịch có thể tham khảo.
Đối với các lựa chọn vốn chủ sở hữu đối với cổ phiếu, giới hạn thực hiện thường sẽ phụ thuộc vào khối lượng và tính thanh khoản của chứng khoán cơ bản và có thể được thay đổi chờ xem xét bởi một sàn giao dịch và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).
