Thị trường chứng khoán biến động nhanh, biến động là cơn ác mộng đối với nhiều nhà đầu tư chứng khoán lớn và nhỏ, nhưng họ đang tạo ra một vận may cho các nhà giao dịch cao tần, tần số cao (HFT) và các công ty công nghệ tài chính (fintech) hỗ trợ các hoạt động của họ. Thành công của các công ty này đã vô tình được hỗ trợ bởi nhà điều hành sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất thế giới, CME Group Inc. (CME), đã không sửa được một lỗ hổng trong hệ thống của mình, cho phép các nhà giao dịch siêu nhanh đó thu được lợi nhuận khổng lồ, có thể là tại chi phí của các nhà đầu tư thông thường, báo cáo của tờ Wall Street. "Môi trường mà bạn có nhiều thay đổi về giá trong ngày là môi trường lý tưởng cho một nhà tạo lập thị trường", Douglas Cifu, CEO của Virtu Financial Inc. (VIRT), đã mô tả tình huống này với Bloomberg như thế nào.
Người chiến thắng và kẻ xấu
Cổ phiếu của các công ty thương mại tốc độ cao này tăng vọt khi chứng khoán sụt giảm trong những ngày gần đây. Virtu cung cấp một nền tảng công nghệ được nhiều người chơi sử dụng trong trò chơi giao dịch tốc độ cao. Gần như hòa hợp với sự tăng vọt của Chỉ số biến động CBOE (VIX), giá cổ phiếu của Virtu đã tăng 44% so với mức đóng cửa từ ngày 2 tháng 2 đến ngày 9 tháng 2. % từ ngày 5 tháng 2 đến ngày 12 tháng 2 trên Sàn giao dịch Euronext Amsterdam, trên mỗi thị trường Bloomberg.
Chỉ số Anxiety Investopedia (IAI) tăng vọt phản ánh môi trường cho phép các công ty thương mại tốc độ cao này phát triển thịnh vượng. Chỉ số này tiếp tục ghi nhận mức độ quan tâm cao độ về thị trường chứng khoán trong số 27 triệu độc giả trên toàn thế giới, một phần là do biến động cao được đo lường bởi VIX, bản thân nó thường được gọi là "chỉ số sợ hãi".
Thương nhân khổng lồ lỗ hổng
Như đã đề cập ở trên, một lỗ hổng tại CME đã thêm vào lợi nhuận của các nhà giao dịch tốc độ cao. Theo mô tả của Tạp chí, các nhà giao dịch trong hợp đồng tương lai đôi khi nhận được xác nhận đơn đặt hàng của họ từ CME trước khi các giao dịch tương tự này được báo cáo cho công chúng thông qua nguồn cấp dữ liệu CME, độ trễ được gọi là độ trễ. Một nghiên cứu được trích dẫn bởi Tạp chí cho thấy các hợp đồng tương lai CME liên quan đến Lưu ý Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm gần đây có thời gian trễ trung bình là 100 micro giây, hoặc 100 triệu giây, trong khi 10% các quan sát có độ trễ hơn 2.000 micro giây. Những sự chậm trễ này là quá đủ cho các thương nhân khai thác.
Để chắc chắn, vấn đề đã tạo ra cuộc tranh luận sôi nổi giữa các nhà đầu tư về việc lợi thế này là không công bằng - hay chỉ đơn giản là đại diện cho giao dịch hiểu biết của những người chơi tốc độ cao. Một số nhà giao dịch được phỏng vấn bởi Tạp chí cho rằng các nhà đầu tư bình thường không bị tổn thương bởi lỗ hổng và cuộc đấu tranh thực sự là giữa những người chơi tốc độ cao, với chiến thắng lớn nhất và nhanh nhất với chi phí của các đối thủ nhỏ hơn và chậm hơn. Trong mọi trường hợp, lợi nhuận giao dịch lớn đang bị đe dọa.
Mặt trận công nghệ cao
Một số nhà phê bình cho rằng các giao dịch công nghệ cao cụ thể này có những điểm tương đồng với hoạt động trước, trong đó một người tham gia thị trường có kiến thức trước về các đơn đặt hàng đang chờ xử lý từ các nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư khác có thể khai thác thông tin đó để lợi thế của mình. Tạp chí đưa ra ví dụ này: một hợp đồng tương lai dầu đang bán ở mức $ 60, 01; một nhà giao dịch tốc độ cao tham gia vào một đơn đặt hàng để mua một hợp đồng ở mức $ 60, 00; nếu giao dịch đó được thực hiện, nhà giao dịch tốc độ cao cho rằng một đơn đặt hàng lớn để bán ở mức giá thấp hơn, có thể là 59, 99 đô la, đã không đạt được nguồn cấp dữ liệu công cộng; nhà giao dịch tốc độ cao sau đó nhập một đơn đặt hàng lớn để bán ở mức 60, 00 đô la, hy vọng sẽ kiếm được lợi nhuận ít nhất 1 xu mỗi hợp đồng. Lặp lại quá trình này nhiều lần với các đơn đặt hàng lớn được xử lý với tốc độ cực nhanh và lợi nhuận có thể đạt hàng trăm triệu đô la hàng năm, theo công ty thương mại điện tử Quantlab Financial LLC, theo báo cáo của Tạp chí.
CME 'lỗ hổng' vẫn tồn tại
"Lỗ hổng" của CME lần đầu tiên được Tạp chí báo cáo vào năm 2013, dẫn đến một cuộc điều tra của Quốc hội, một cam kết của CME để đóng nó. Tuy nhiên, một số khách hàng lớn nhất của CME khai thác tình huống này, khiến một số người đặt câu hỏi CME háo hức thế nào để khắc phục vấn đề. "Điều này tạo ra một câu lạc bộ đặc biệt của các công ty được hưởng lợi từ sự bất cân xứng thông tin", như John Michael Huth, giám đốc điều hành của Quantlab, nói với Tạp chí.
