Một năm chống lại lây lan lưu ý là gì?
Một chênh lệch năm so với chênh lệch tỷ giá (FAN) là một chênh lệch tương lai sử dụng các vị trí trong kỳ hạn kho bạc năm năm để bù đắp các vị trí trong kỳ hạn 10 năm của kho bạc.
Hiểu năm chênh lệch chênh lệch ghi chú (FAN)
Một năm so với chênh lệch lưu ý (FAN) mô tả một chiến lược được sử dụng trong giao dịch tương lai. Trong một giao dịch lan truyền tương lai, một nhà đầu tư đồng thời đảm nhận hai vị trí có thời lượng khác nhau. Như với bất kỳ giao dịch được ghép nối nào, các nhà đầu tư hy vọng chân dài của giao dịch sẽ tăng giá trị và chân ngắn sẽ giảm. Hai chân của một FAN sử dụng trái phiếu kho bạc năm năm và trái phiếu kho bạc 10 năm.
Trái phiếu kho bạc là trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ phát hành có kỳ hạn từ 10 năm trở xuống. Trong điều kiện điển hình và đường cong lợi suất bình thường, trái phiếu có thời hạn dài hơn sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn trái phiếu có thời hạn ngắn hơn để bù đắp cho nhà đầu tư về rủi ro lãi suất. Giá của một tờ tiền hoặc trái phiếu được quyết định thông qua một cuộc đấu giá và có thể vượt lên trên hoặc dưới mệnh giá của tờ tiền tùy thuộc vào cung và cầu. Nhu cầu cao về ghi chú có thể buộc các nhà đầu tư trả phí bảo hiểm so với mệnh giá, trong khi nhu cầu thấp có thể dẫn đến giá chiết khấu, dưới mệnh giá của trái phiếu.
Ví dụ về chiến lược FAN
Chiến lược FAN dựa trên dự đoán của nhà đầu tư về sự thay đổi giá của trái phiếu kho bạc năm và 10 năm theo thời gian. Cụ thể, nhà đầu tư kiếm tiền nếu tỷ lệ giá của hai chân giao dịch tăng. Để kiếm tiền từ FAN, một nhà đầu tư sẽ cần đưa ra dự đoán chính xác về nhu cầu trong tương lai đối với các ghi chú năm năm so với các ghi chú 10 năm. Nếu nhà đầu tư thấy trước các điều kiện kinh tế sẽ đẩy thị trường về các ghi chú dài hạn hơn, thì các ghi chú 10 năm sẽ tạo thành mặt dài của FAN. Nếu nhà đầu tư mong đợi nhu cầu lớn hơn về kỳ hạn ngắn hạn, thì các ghi chú năm năm tạo nên chân dài của giao dịch và các ghi chú 10 năm tạo nên chân ngắn. Chuyển động giữa hai loại trái phiếu theo hướng đặt cược của nhà giao dịch càng lớn, lợi nhuận càng lớn. Các tình huống tạo ra đường cong lợi suất dốc, với sự khác biệt lớn hơn về giá giữa các trái phiếu có thời hạn khác nhau, có lợi cho loại hình thương mại này.
Lợi suất trái phiếu so với giá trái phiếu
Mặc dù trái phiếu đóng vai trò là tài sản cơ bản trong chiến lược FAN, các nhà đầu tư không kiếm tiền trực tiếp từ lợi tức của trái phiếu. FAN đặt cược vào những thay đổi về giá của trái phiếu theo thời gian. Trong khi sản lượng và lãi suất đóng một vai trò trong lượng nhu cầu cho một ghi chú và do đó giá của nó, ảnh hưởng của chúng vẫn là gián tiếp. Các nhà đầu tư quan tâm đến các loại chiến lược này nên chú ý tìm hiểu lý do căn bản để đặt một giao dịch như vậy tại một thời điểm nhất định.
