Full Carry là gì?
Full carry là một thuật ngữ áp dụng cho thị trường tương lai. Thuật ngữ này ngụ ý rằng các chi phí lưu trữ, bảo hiểm và trả lãi cho một số lượng nhất định của hàng hóa đã được hạch toán đầy đủ trong những tháng sau của hợp đồng so với tháng hiện tại.
Chìa khóa chính
- Full carry là chi phí lãi suất, lưu trữ và bảo hiểm cho một mặt hàng. Các chi phí này cung cấp một lời giải thích cho lý do tại sao các hợp đồng sau này đắt hơn, điều kiện thị trường, được thúc đẩy bởi cung và cầu, có thể di chuyển giá thấp hơn hoặc cao hơn toàn bộ.
Hiểu đầy đủ
Full carry còn được gọi là "thị trường thực hiện đầy đủ" hoặc "thị trường phí mang đầy đủ" và thương nhân sử dụng các cụm từ này để giải thích tình huống giá của hợp đồng tháng giao hàng sau bằng với giá của tháng giao hàng gần cộng với toàn bộ chi phí vận chuyển hàng hóa cơ bản giữa các tháng.
Các chi phí mang đầy đủ bao gồm lãi suất, bảo hiểm và lưu trữ. Điều này cho phép các nhà giao dịch tính toán chi phí cơ hội vì tiền gắn trong hàng hóa không thể kiếm được lãi hoặc lãi ở nơi khác.
Thật hợp lý khi hy vọng thị trường tương lai sẽ có hợp đồng giao hàng dài hơn với giá cao hơn hợp đồng để giao hàng gần hơn vì nó tốn tiền để tài trợ và / hoặc lưu trữ hàng hóa cơ bản trong khoảng thời gian bổ sung đó. Thuật ngữ mô tả giá cao hơn cho các hợp đồng sau này là contango. Sự xuất hiện tự nhiên của contango được dự kiến cho những hàng hóa có chi phí cao hơn liên quan đến lưu trữ và lãi suất. Tuy nhiên, nhu cầu dự kiến trong những tháng sau đó có thể đưa ra phí bảo hiểm cho giá hợp đồng sau này hoàn toàn độc lập với mọi chi phí mang theo.
Ví dụ: giả sử hàng hóa X có giá tương lai tháng 5 là $ 10 / đơn vị. Nếu chi phí vận chuyển cho hàng hóa X là $ 0, 5 / tháng và hợp đồng tháng 6 giao dịch ở mức $ 10, 50 / đơn vị. Giá này biểu thị toàn bộ hàng hóa, hay nói cách khác, hợp đồng thể hiện toàn bộ chi phí liên quan đến việc giữ hàng hóa trong một tháng nữa. Nhưng nếu giá trong các hợp đồng sau này tăng trên 10, 50 đô la thì điều này có nghĩa là những người tham gia thị trường dự đoán định giá cao hơn cho hàng hóa trong những tháng sau đó vì những lý do khác ngoài chi phí vận chuyển.
Chi phí mang theo có thể thay đổi theo thời gian. Trong khi chi phí lưu trữ trong kho có thể tăng, lãi suất để tài trợ cho cơ sở có thể tăng hoặc giảm. Nói cách khác, các nhà đầu tư phải theo dõi các chi phí này theo thời gian để đảm bảo nắm giữ của họ được định giá đúng.
Trọng tài tiềm năng
Thực hiện đầy đủ là một khái niệm lý tưởng hóa bởi vì giá thị trường của một hợp đồng tương lai dài hơn không nhất thiết là giá trị chính xác của giá giao ngay cộng với chi phí mang theo. Nó giống như sự khác biệt giữa giá giao dịch của cổ phiếu và định giá của nó bằng cách sử dụng giá trị hiện tại ròng của dòng tiền trong tương lai của công ty. Cung và cầu về một cổ phiếu hoặc hợp đồng tương lai thay đổi liên tục để giá dao động xung quanh giá trị lý tưởng hóa.
Trong thị trường tương lai, các hợp đồng giao hàng dài hơn có thể giao dịch dưới mức gần các hợp đồng giao hàng trong một điều kiện gọi là lạc hậu. Một số lý do tiềm năng có thể là sự thiếu hụt ngắn hạn, các sự kiện địa chính trị và các sự kiện thời tiết đang chờ xử lý.
Nhưng ngay cả khi các tháng dài giao dịch cao hơn các tháng ngắn hơn, chúng có thể không đại diện cho toàn bộ thực hiện chính xác. Điều này thiết lập các cơ hội giao dịch để khai thác sự khác biệt. Chiến lược mua một tháng hợp đồng và bán khác được gọi là một lịch lây lan. Liên hệ nào được mua và được bán tùy thuộc vào việc trọng tài viên tin rằng thị trường định giá quá cao hoặc đánh giá thấp.
