Trong thời kỳ bùng nổ dotcom cuối những năm 1990, khái niệm đầu tư cổ tức là đáng cười. Trước đó, mọi thứ đều tăng theo tỷ lệ hai chữ số và không ai muốn thu lợi nhuận 2% ít ỏi từ cổ tức. Sau khi thị trường tăng giá của thập niên 1990 kết thúc, cổ tức một lần nữa hấp dẫn.
Đối với nhiều nhà đầu tư, cổ phiếu trả cổ tức đã trở nên có ý nghĩa. Mặc dù chúng ta đã chứng kiến một số đợt tăng giá của thị trường kể từ những năm 1990, cổ phiếu của cổ phiếu nhàm chán, vẫn là một trong những cơ hội tốt nhất cho các nhà đầu tư thường xuyên.
Chìa khóa chính
- Cổ tức là các khoản thanh toán bằng tiền mặt được thực hiện từ một công ty cho các cổ đông dựa trên lợi nhuận của công ty. Nếu một công ty không trả cổ tức từ lợi nhuận của mình, điều đó có nghĩa là họ đang chọn tái đầu tư thu nhập vào các dự án hoặc mua lại mới. Một công ty thường chọn bắt đầu trả cổ tức khi tốc độ tăng trưởng của nó chậm lại. Khi một công ty bắt đầu trả cổ tức, việc ngừng hoạt động là không điển hình. Các khoản lãi là một cách tốt để mang lại sự ổn định cho danh mục đầu tư, vì các khoản thanh toán tiền mặt định kỳ có thể sẽ tiếp tục dài hạn.
Cổ tức là gì?
Cổ tức là khoản thanh toán bằng tiền mặt từ thu nhập của công ty. Nó được công bố bởi một ban giám đốc của một công ty và phân phối cho các cổ đông. Nói cách khác, cổ tức là một phần của nhà đầu tư trong lợi nhuận của công ty và được trao cho họ với tư cách là chủ sở hữu một phần của công ty. Bên cạnh các chiến lược quyền chọn, cổ tức là cách duy nhất để các nhà đầu tư thu lợi từ quyền sở hữu cổ phiếu mà không loại bỏ cổ phần của họ trong công ty.
Khi một công ty kiếm được lợi nhuận từ hoạt động, ban lãnh đạo có thể làm một trong hai điều với lợi nhuận: Công ty có thể chọn giữ lại họ, về cơ bản tái đầu tư vào công ty với hy vọng tạo ra nhiều lợi nhuận hơn và do đó tăng giá cổ phiếu, hoặc có thể phân phối một phần lợi nhuận cho các cổ đông dưới dạng cổ tức. Ban quản lý cũng có thể lựa chọn mua lại một số cổ phiếu của chính mình. Đây là một động thái cũng có lợi cho các cổ đông.
Một công ty phải tiếp tục phát triển với tốc độ trên trung bình để biện minh cho việc tái đầu tư vào chính nó thay vì trả cổ tức. Nói chung, khi tăng trưởng của một công ty chậm lại, cổ phiếu của công ty sẽ không tăng nhiều và cổ tức sẽ là cần thiết để giữ cổ đông xung quanh. Sự chậm lại của sự tăng trưởng này xảy ra với hầu như tất cả các công ty sau khi họ đạt được mức vốn hóa thị trường lớn. Một công ty sẽ đơn giản đạt đến một quy mô mà tại đó nó không còn tiềm năng phát triển với tỷ lệ hàng năm từ 30% đến 40%, giống như một mức vốn hóa nhỏ, bất kể số tiền được đưa vào đó là bao nhiêu. Tại một thời điểm nhất định, luật số lượng lớn làm cho một công ty vốn hóa lớn và tốc độ tăng trưởng vượt trội so với thị trường là một sự kết hợp không thể.
Mặc dù việc trả cổ tức thường là một dấu hiệu cho thấy tốc độ tăng trưởng của một cổ phiếu đã bắt đầu chậm lại, đó cũng là một dấu hiệu cho thấy một công ty đủ sức khỏe để đảm bảo rằng các nhà đầu tư của họ nhận được khoản thanh toán ổn định.
Cùng nhau một lần nữa: Microsoft và Apple
Những thay đổi được chứng kiến ở Microsoft năm 2003 là một minh họa hoàn hảo về những gì có thể xảy ra khi mức tăng trưởng của một công ty giảm. Vào tháng 1 năm 2003, công ty cuối cùng đã tuyên bố sẽ trả cổ tức: Microsoft có rất nhiều tiền mặt trong ngân hàng đến nỗi đơn giản là họ không thể tìm thấy đủ các dự án đáng giá để chi tiêu. Rốt cuộc, một cổ phiếu tăng trưởng cao không thể tồn tại mãi mãi.
Việc Microsoft bắt đầu trả cổ tức không báo hiệu sự sụp đổ của công ty. Thay vào đó, nó chỉ ra rằng Microsoft đã trở thành một công ty lớn và đã bước vào một giai đoạn mới trong vòng đời của nó, điều đó có nghĩa là có lẽ nó sẽ không thể tăng gấp đôi và gấp ba theo tốc độ mà nó từng làm. Vào tháng 9 năm 2018, Microsoft tuyên bố sẽ tăng cổ tức 9, 5% lên 46 cent mỗi cổ phiếu.
Câu chuyện tương tự đã diễn ra tại Apple. Apple từ lâu đã tự định vị mình là người chống Microsoft không sử dụng tiền mặt tốt hơn là trả lại cho công ty hoặc mua lại. Tuy nhiên, vào năm 2012, Apple đã bắt đầu trả cổ tức và vượt qua cổ tức của Exxon vào năm 2017 để trả cổ tức lớn nhất thế giới. Tính đến tháng 11 năm 2018, Apple đã trả cổ tức cho cổ đông 73 xu mỗi cổ phiếu.
Cổ tức sẽ không đánh lừa bạn
Bằng cách chọn trả cổ tức, ban lãnh đạo về cơ bản thừa nhận rằng lợi nhuận từ hoạt động sẽ được phân phối cho các cổ đông tốt hơn là đưa vào công ty. Nói cách khác, ban lãnh đạo cảm thấy rằng tái đầu tư lợi nhuận để đạt được sự tăng trưởng hơn nữa sẽ không mang lại cho cổ đông lợi nhuận cao như một khoản phân phối dưới dạng cổ tức.
Có một động lực khác để một công ty trả cổ tức cho việc thanh toán cổ tức tăng dần đều được xem là một dấu hiệu mạnh mẽ cho sự thành công liên tục của một công ty. Điều tuyệt vời về cổ tức là chúng không thể bị làm giả; họ được trả tiền hoặc không được trả tiền, tăng hoặc không tăng.
Đây không phải là trường hợp có thu nhập, về cơ bản là dự đoán tốt nhất về lợi nhuận của công ty kế toán. Tất cả quá thường xuyên, các công ty phải phục hồi thu nhập được báo cáo trong quá khứ của họ vì các hoạt động kế toán tích cực và điều này có thể gây rắc rối đáng kể cho các nhà đầu tư, những người có thể đã dựa trên dự đoán giá cổ phiếu trong tương lai về các khoản thu nhập lịch sử không đáng tin cậy này.
Tốc độ tăng trưởng dự kiến cũng không đáng tin cậy. Một công ty có thể nói một trò chơi lớn về các cơ hội tăng trưởng tuyệt vời sẽ trả hết trong vài năm, nhưng không có gì đảm bảo nó sẽ tận dụng tối đa thu nhập tái đầu tư của mình. Khi một kế hoạch mạnh mẽ của một công ty cho tương lai (tác động đến giá cổ phiếu của công ty ngày hôm nay) không thành hiện thực, danh mục đầu tư của bạn rất có thể sẽ bị ảnh hưởng.
Tuy nhiên, bạn có thể yên tâm rằng không có kế toán viên nào có thể lấy lại cổ tức và lấy lại séc cổ tức của bạn. Ngoài ra, cổ tức không thể bị công ty lãng phí khi mở rộng kinh doanh mà không bỏ ra. Cổ tức bạn nhận được từ cổ phiếu của bạn là 100% của bạn. Bạn có thể sử dụng chúng để làm bất cứ điều gì bạn thích, chẳng hạn như trả tiền thế chấp của bạn hoặc sử dụng nó như thu nhập tùy ý.
Ai xác định chính sách cổ tức?
Hội đồng quản trị của công ty quyết định phần trăm thu nhập sẽ được trả cho các cổ đông, và sau đó đưa phần lợi nhuận còn lại vào công ty. Mặc dù cổ tức thường được phân tán hàng quý, nhưng điều quan trọng cần nhớ là công ty không bắt buộc phải trả cổ tức mỗi quý. Trên thực tế, công ty có thể ngừng trả cổ tức bất cứ lúc nào, nhưng đây là điều hiếm thấy đối với một công ty có lịch sử thanh toán cổ tức lâu dài.
Nếu mọi người đã quen với việc nhận cổ tức hàng quý từ một công ty trưởng thành, việc dừng thanh toán đột ngột cho các nhà đầu tư sẽ giống như tự tử tài chính của công ty. Trừ khi quyết định ngừng thanh toán cổ tức được hỗ trợ bởi một số loại chiến lược thay đổi, nói rằng đầu tư tất cả thu nhập giữ lại vào các dự án mở rộng mạnh mẽ, điều đó cho thấy có gì đó không đúng với công ty. Vì lý do này, hội đồng quản trị thường sẽ cố gắng hết sức để tiếp tục trả ít nhất cùng một khoản cổ tức.
Làm thế nào cổ phiếu trả cổ tức giống với trái phiếu
Khi đánh giá ưu và nhược điểm của cổ phiếu trả cổ tức, bạn cũng sẽ muốn xem xét sự biến động và hiệu suất giá cổ phiếu của họ so với các cổ phiếu tăng trưởng hoàn toàn không trả cổ tức.
Bởi vì các công ty đại chúng thường phải đối mặt với các phản ứng bất lợi từ thị trường nếu họ ngừng hoặc giảm thanh toán cổ tức, các nhà đầu tư có thể chắc chắn rằng họ sẽ nhận được thu nhập cổ tức một cách thường xuyên miễn là họ nắm giữ cổ phiếu của mình. Do đó, các nhà đầu tư có xu hướng dựa vào cổ tức theo cách tương tự như họ dựa vào các khoản thanh toán lãi từ trái phiếu doanh nghiệp và các khoản nợ.
Vì chúng có thể được coi là trái phiếu bán cổ phiếu, các cổ phiếu trả cổ tức có xu hướng thể hiện các đặc điểm định giá khác biệt vừa phải so với các cổ phiếu tăng trưởng. Điều này là do họ cung cấp thu nhập thường xuyên tương tự như trái phiếu, nhưng họ vẫn cung cấp cho các nhà đầu tư tiềm năng để hưởng lợi từ việc tăng giá cổ phiếu nếu công ty làm tốt.
Các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với tiềm năng tăng trưởng của thị trường vốn cổ phần và sự an toàn của thu nhập cố định (vừa phải) được cung cấp bởi cổ tức nên xem xét thêm các cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao vào danh mục đầu tư của họ. Một danh mục đầu tư với cổ phiếu trả cổ tức có thể sẽ thấy biến động giá ít hơn so với danh mục đầu tư chứng khoán tăng trưởng.
Biết những rủi ro
Cổ tức không bao giờ được đảm bảo và chịu rủi ro liên quan đến thị trường và cụ thể của công ty giống như giá cổ phiếu. Trong thời gian hỗn loạn, ban quản lý sẽ phải đưa ra quyết định về việc phải làm gì với cổ tức của nó.
Lấy lĩnh vực ngân hàng trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009. Trước cuộc khủng hoảng, các ngân hàng được biết đến vì đã trả cổ tức cao cho các cổ đông của họ. Các nhà đầu tư coi các cổ phiếu này là ổn định với lợi suất cao, nhưng khi các ngân hàng bắt đầu thất bại và chính phủ can thiệp vào việc cứu trợ, lợi tức cổ tức tăng trong khi giá cổ phiếu giảm. Ví dụ, Wells Fargo cung cấp tỷ lệ cổ tức 3% trong năm 2006 và 2007 nhưng tăng lên tới 4, 5% trong năm 2008. Ngân hàng đã buộc phải giảm cổ tức từ 38 cent xuống còn 5 cent vào năm 2009.
Điểm mấu chốt
Một công ty không thể tiếp tục phát triển mãi mãi. Khi đạt đến một quy mô nhất định và làm cạn kiệt tiềm năng tăng trưởng của nó, phân phối cổ tức có lẽ là cách tốt nhất để ban lãnh đạo đảm bảo các cổ đông nhận được tiền lãi từ thu nhập của công ty. Một thông báo cổ tức có thể là một dấu hiệu cho thấy sự tăng trưởng của một công ty đã chậm lại, nhưng nó cũng là bằng chứng cho thấy khả năng kiếm tiền bền vững. Thu nhập bền vững này có thể sẽ tạo ra sự ổn định về giá khi được chi trả thường xuyên dưới dạng cổ tức. Trên hết, tiền mặt trong tay bạn là bằng chứng cho thấy thu nhập thực sự ở đó và bạn có thể tái đầu tư hoặc chi tiêu chúng khi bạn thấy phù hợp.
