Một sự suy giảm lan tỏa đã phủ bóng đen lên các nhà đầu tư chứng khoán khi họ băn khoăn về một danh sách dài các lực lượng tiêu cực, bao gồm lãi suất tăng, chiến tranh thương mại, chi phí lao động cao hơn, lạm phát và các lực lượng khác. Nhưng Goldman Sachs dự báo thị trường tăng giá sẽ không chỉ tiếp tục trong năm 2019, mà còn tăng lợi nhuận lớn. Goldman có ba kịch bản cho S & P 500 vào năm tới và họ chỉ định xác suất cao hơn đáng kể cho hai trường hợp tăng giá so với trường hợp giảm giá, như được nêu dưới đây, theo báo cáo Kickstart hàng tuần mới nhất của họ. Đáng chú ý là trường hợp giảm giá của họ chỉ là nhẹ như vậy.
3 kịch bản của Goldman khi rủi ro tăng cao
- Tăng 15% trong S & P 500 đến 3.000: 50% khả năng 30% Đạt được trong S & P 500 đến 3.400: 20% khả năng 4% Giảm trong S & P 500 đến 2.500: 30% khả năng
Nguồn: Goldman Sachs; Kể từ ngày 14/12
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Trước tiên hãy giải quyết sự suy giảm của các nhà đầu tư. "Điểm số của các cuộc họp khách hàng gần đây cho thấy nhiều nhà đầu tư tin rằng nền kinh tế Mỹ sẽ bước vào suy thoái vào năm 2020, " Goldman nói. "Một nguồn quan tâm chính của các nhà đầu tư bắt nguồn từ thực tế là, kể từ năm 1928, chỉ số S & P 500 đã giảm hơn 10% trong 25% số năm trước khi bắt đầu suy thoái, " Goldman viết. Quan sát rằng tỷ lệ P / E có xu hướng đạt đỉnh khoảng sáu đến chín tháng trước khi bắt đầu suy thoái, "Kịch bản nhược điểm của chúng tôi là 2500 phản ánh khả năng các nhà đầu tư bắt đầu định giá suy thoái năm 2020 tiềm năng vào cuối năm 2019", báo cáo cho biết.
Sự lo lắng của thị trường có thể xuất phát từ việc nhiều nhà đầu tư mới hơn đã bị phá hỏng bởi sự tăng trưởng của thị trường tăng ổn định trong những năm gần đây, kèm theo đó là một vài sự đảo chiều sâu hoặc kéo dài trước năm 2018. Những nhà đầu tư này đã bị xáo trộn bởi hai lần điều chỉnh 10% trở lên năm và một năm khiêm tốn cho đến nay giảm 2, 8% cho S & P 500.
Những mối quan tâm này bay trước sức mạnh cơ bản của nền kinh tế. "Chúng tôi hy vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ giảm tốc nhưng vẫn tích cực trong vài năm nữa", Goldman nói. Lưu ý rằng tăng trưởng doanh thu cho S & P 500 có xu hướng theo tăng trưởng GDP, họ ước tính doanh thu của S & P 500 sẽ tăng 5% trong năm 2019 và thu nhập, như được đo bằng EPS, sẽ tăng 6%. Goldman chỉ định xác suất cao hơn cho các trường hợp cơ sở và ngược của họ vì họ hy vọng dữ liệu kinh tế mạnh sẽ tồn tại vào cuối năm 2019 về công việc, tiền lương và thu nhập của công ty, trong số các nguyên tắc cơ bản khác.
Ngoài ra còn có một lý do lớn khác để các nhà đầu tư tiếp tục tăng giá. "Thay vì chậm chạp, lợi nhuận vốn chủ sở hữu thường mạnh ở cuối thị trường tăng. Từ năm 1930, cổ phiếu đã có mức lãi trung bình 35% trong hai năm qua và 16% trong 12 tháng trước khi đạt đến đỉnh trước suy thoái."
Tuy nhiên, có một điều không chắc chắn là mức định giá cổ phiếu năm 2019 và Goldman nói rằng đây là điểm khác biệt chính trong ba kịch bản của công ty. Tỷ lệ P / E dự kiến của nó trên S & P 500 tính đến cuối năm 2019 là 16 lần thu nhập ước tính trong trường hợp cơ sở (khoảng 3% so với mức hiện nay), 18 lần trong trường hợp tăng giá và 14 lần trong trường hợp giảm giá.
Nhìn về phía trước
Bất chấp sự lạc quan của Goldman, thời gian mở rộng kinh tế và thị trường tăng trưởng, cũng như các nguyên tắc cơ bản tiêu cực như thuế quan tăng và áp lực lạm phát, chỉ ra rủi ro ngày càng tăng. Do đó, Goldman cho rằng các nhà đầu tư quá cân đối với các cổ phiếu dịch vụ và dịch vụ truyền thông, có xu hướng vượt trội hơn khi GDP giảm tốc.
Họ cũng ủng hộ nhiều công ty công nghệ thông tin, ngoại trừ các cổ phiếu bán dẫn đáng chú ý, có xu hướng "hồ sơ tăng trưởng bình dị ít bị đẩy theo tốc độ của hoạt động kinh tế", và do đó có thể được thiết lập để vượt trội hơn mặc dù kinh tế nói chung chậm lại. Ngược lại, họ khuyên các nhà đầu tư nên làm sáng tỏ những lĩnh vực có xu hướng tụt hậu khi nền kinh tế chậm lại, như người tiêu dùng tùy ý, công nghiệp, vật liệu và bất động sản.
