Mô hình tăng trưởng Gordon là gì?
Mô hình tăng trưởng Gordon (GGM) được sử dụng để xác định giá trị nội tại của một cổ phiếu dựa trên một loạt các khoản cổ tức trong tương lai tăng trưởng với tốc độ không đổi. Đây là một biến thể phổ biến và đơn giản của mô hình chiết khấu cổ tức (DDM).
Cho một cổ tức trên mỗi cổ phiếu phải trả trong một năm và giả định cổ tức tăng với tốc độ không đổi, mô hình giải quyết giá trị hiện tại của chuỗi cổ tức vô hạn trong tương lai. Bởi vì mô hình giả định tốc độ tăng trưởng không đổi, nó thường chỉ được sử dụng cho các công ty có tốc độ tăng trưởng ổn định về cổ tức trên mỗi cổ phiếu.
Công thức cho mô hình tăng trưởng Gordon là
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác P = r gD1 trong đó: P = Giá cổ phiếu hiện tạig = Tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ diễn ra, tính theo perpetuityr = Chi phí vốn cổ phần không đổi cho công ty (hoặc tỷ suất hoàn vốn) D1 = Giá trị cổ tức của năm tới
Mô hình tăng trưởng Gordon
Mô hình tăng trưởng Gordon nói gì với bạn?
Mô hình tăng trưởng Gordon định giá cổ phiếu của một công ty bằng cách sử dụng giả định tăng trưởng liên tục trong thanh toán mà công ty thực hiện cho các cổ đông cổ phần phổ thông. Ba đầu vào chính trong mô hình là cổ tức trên mỗi cổ phiếu, tốc độ tăng trưởng cổ tức trên mỗi cổ phiếu và tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu.
Cổ tức (D) trên mỗi cổ phiếu thể hiện khoản thanh toán hàng năm mà một công ty thực hiện cho các cổ đông cổ phần phổ thông của mình, trong khi tỷ lệ tăng trưởng (g) cổ tức trên mỗi cổ phiếu là tỷ lệ cổ tức trên mỗi cổ phiếu tăng từ năm này sang năm khác. Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu (r) là tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu mà các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận khi mua cổ phiếu của công ty và có nhiều mô hình mà các nhà đầu tư sử dụng để ước tính tỷ lệ này.
Mô hình tăng trưởng Gordon giả định rằng một công ty tồn tại mãi mãi và trả cổ tức cho mỗi cổ phiếu tăng với tốc độ không đổi. Để ước tính giá trị của một cổ phiếu, mô hình lấy chuỗi cổ tức vô hạn trên mỗi cổ phiếu và chiết khấu chúng trở lại hiện tại bằng cách sử dụng tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu. Kết quả là công thức đơn giản ở trên, dựa trên các tính chất toán học của một chuỗi số vô hạn tăng với tốc độ không đổi.
GGM cố gắng tính giá trị hợp lý của một cổ phiếu bất kể các điều kiện thị trường hiện hành và xem xét các yếu tố chi trả cổ tức và lợi nhuận dự kiến của thị trường. Nếu giá trị thu được từ mô hình cao hơn giá giao dịch cổ phiếu hiện tại, thì cổ phiếu được coi là bị định giá thấp và đủ điều kiện để mua, và ngược lại.
Ví dụ sử dụng mô hình tăng trưởng Gordon
Như một ví dụ giả thuyết, hãy xem xét một công ty có cổ phiếu đang giao dịch ở mức $ 110 mỗi cổ phiếu. Công ty này yêu cầu tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu 8% (r) và hiện đang trả cổ tức 3 đô la cho mỗi cổ phiếu (D 1), dự kiến sẽ tăng 5% mỗi năm (g).
Giá trị nội tại (P) của cổ phiếu được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác P = 0, 08 0, 05 $ 3 = 100 đô la
Theo Mô hình tăng trưởng Gordon, cổ phiếu hiện được định giá quá cao trên thị trường.
Hạn chế của mô hình tăng trưởng Gordon
Hạn chế chính của mô hình tăng trưởng Gordon nằm ở giả định về sự tăng trưởng liên tục về cổ tức trên mỗi cổ phiếu. Rất hiếm khi các công ty cho thấy sự tăng trưởng liên tục trong cổ tức của họ do chu kỳ kinh doanh và những khó khăn hoặc thành công bất ngờ về tài chính. Do đó, mô hình được giới hạn ở các công ty cho thấy tốc độ tăng trưởng ổn định.
Vấn đề thứ hai xảy ra với mối quan hệ giữa yếu tố giảm giá và tốc độ tăng trưởng được sử dụng trong mô hình. Nếu tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu thấp hơn tốc độ tăng trưởng cổ tức trên mỗi cổ phiếu, kết quả là giá trị âm, khiến mô hình trở nên vô giá trị. Ngoài ra, nếu tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu giống như tốc độ tăng trưởng, giá trị trên mỗi cổ phiếu đạt đến vô cùng.
