Phương trình Hamada là gì?
Phương trình Hamada là một phương pháp phân tích cơ bản để phân tích chi phí vốn của một công ty vì nó sử dụng đòn bẩy tài chính bổ sung và làm thế nào điều đó liên quan đến rủi ro chung của công ty. Biện pháp này được sử dụng để tóm tắt những tác động của loại đòn bẩy này đối với chi phí vốn của một công ty trên và trên chi phí vốn như thể công ty không có nợ.
Phương trình Hamada hoạt động như thế nào
Robert Hamada là cựu giáo sư tài chính tại Trường Kinh doanh Đại học Chicago. Hamada bắt đầu giảng dạy tại trường đại học vào năm 1966 và từng là trưởng khoa của trường kinh doanh từ năm 1993 đến năm 2001. Phương trình của ông xuất hiện trong bài báo của ông, "Tác động của cấu trúc vốn của công ty đối với rủi ro hệ thống của cổ phiếu phổ thông" trên Tạp chí Tài chính tháng 5/1972.
Công thức của phương trình Hamada là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác L = U trong đó: βL = đòn bẩy betaβU = Beta chưa được kiểm tra * T = Thuế suấtD / E = Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu *
* Beta chưa được kiểm soát là rủi ro thị trường của một công ty mà không có tác động của nợ.
* Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là thước đo đòn bẩy tài chính của công ty.
Cách tính phương trình Hamada
Phương trình Hamada được tính bằng:
- Chia nợ của công ty bằng vốn chủ sở hữu của nó. Giảm một mức thuế suất. Lấy kết quả từ không. 1 và không. 2 và thêm một. Thực hiện bản beta chưa được chỉnh sửa và nhân nó với kết quả từ không. 3.
Phương trình Hamada nói gì với bạn?
Phương trình dựa trên định lý Modigliani-Miller về cấu trúc vốn và mở rộng một phân tích để định lượng tác động của đòn bẩy tài chính đối với một công ty. Beta là thước đo biến động hoặc rủi ro hệ thống so với thị trường chung. Phương trình Hamada, sau đó, cho thấy beta của một công ty thay đổi như thế nào với đòn bẩy. Hệ số beta càng cao, rủi ro liên quan đến công ty càng cao.
Chìa khóa chính
- Phương trình Hamada là một phương pháp phân tích chi phí vốn của một công ty vì nó sử dụng đòn bẩy tài chính bổ sung. Nó dựa trên định lý Modigliani-Miller về cấu trúc vốn. Hệ số beta của phương trình Hamada càng cao, rủi ro liên quan đến công ty càng cao.
Ví dụ về phương trình Hamada
Một công ty có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0, 60, thuế suất 33% và beta chưa được kiểm tra là 0, 75. Hệ số Hamada sẽ là 0, 75 hoặc 1, 05. Điều này có nghĩa là đòn bẩy tài chính cho công ty này làm tăng rủi ro tổng thể thêm một lượng beta là 0, 30, thấp hơn 1, 05 0, 75 hoặc 40% (0, 3 / 0, 75).
Hoặc xem xét Target của nhà bán lẻ (NYSE: TGT), có beta chưa được kiểm tra hiện tại là 0, 82. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của nó là 1, 05 và thuế suất hàng năm có hiệu lực là 20%. Do đó, hệ số Hamada là 0, 99 hoặc 0, 82. Do đó, đòn bẩy cho một công ty làm tăng lượng beta lên 0, 17, hoặc 21%.
Sự khác biệt giữa phương trình Hamada và chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC)
Phương trình Hamada là một phần của chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC). WACC liên quan đến việc hủy bỏ phiên bản beta để loại bỏ nó để tìm một cấu trúc vốn lý tưởng. Hành động loại bỏ beta là phương trình Hamada.
Hạn chế của việc sử dụng phương trình Hamada
Phương trình Hamada được sử dụng trong việc tìm kiếm các cấu trúc vốn tối ưu, tuy nhiên phương trình không bao gồm rủi ro mặc định. Mặc dù đã có những sửa đổi để giải quyết rủi ro như vậy, nhưng họ vẫn thiếu một cách mạnh mẽ để kết hợp chênh lệch tín dụng và rủi ro vỡ nợ. Để hiểu rõ hơn về cách sử dụng phương trình Hamada, thật hữu ích khi hiểu beta là gì và cách tính toán.
