Năm 2015, Liên minh châu Âu (EU) đã ở trong tình trạng thay đổi liên tục. Có những rắc rối lớn về ngân hàng tại Deutsche Bank AG (NYSE: DB), Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) và hầu như mọi tổ chức tài chính của Ý. Hy Lạp đã bị thiệt hại về kinh tế, và một số quốc gia khác dường như cũng được định sẵn. Năm 2016, Vương quốc Anh đã bỏ phiếu rời EU với phiếu bầu Brexit và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đưa ra lãi suất âm trong nỗ lực tuyệt vọng nhằm thúc đẩy tăng trưởng. Nhưng năm 2017, thủy triều đã chuyển hướng.
Hiện trạng của đồng Euro
Khu vực đồng euro đã tận hưởng năm tốt nhất vào năm 2017 trong một thập kỷ cho thấy cuối cùng nó đã nổi lên từ cuộc khủng hoảng nợ đe dọa đồng euro. Theo Eurostat, cơ quan thống kê của Liên minh châu Âu, khu vực đồng euro đã mở rộng 2, 5% trong năm 2017, vượt qua mức tăng trưởng của Hoa Kỳ ở mức 2, 3%. Hy Lạp sẽ nổi lên từ tình trạng cứu trợ vào giữa năm 2018 và các quốc gia khác phải chịu đựng sau cuộc suy thoái lớn năm 2008 đã mạnh hơn và thất nghiệp ít hơn. Đồng euro tăng giá so với đồng đô la, mặc dù điều này làm cho xuất khẩu từ khu vực này kém cạnh tranh trên toàn cầu. Trong khi khu vực đồng euro cuối cùng đang trên đà phát triển kinh tế, điều gì sẽ xảy ra nếu một cuộc suy thoái khác xảy ra và đồng euro sẽ sụp đổ?
Kết thúc khu vực Schengen
Một đồng euro bị sụp đổ có thể sẽ làm tổn hại đến cái gọi là Khu vực Schengen, được đặt tên theo Thỏa thuận Schengen năm 1995. Theo thỏa thuận này, 26 quốc gia châu Âu riêng biệt đã đồng ý cho phép tự do di chuyển người, hàng hóa, dịch vụ và vốn trong biên giới của khu vực đồng euro. Không phải mọi thành viên của EU cũng là thành viên của Schengen và không phải mọi người tham gia Schengen đều là một phần của EU, nhưng sự sụp đổ của đồng euro dù sao cũng sẽ ảnh hưởng đến các quốc gia trong và ngoài khu vực.
Về mặt kinh tế, có thể có các loại tiền tệ cạnh tranh trong cùng khu vực kinh tế. Chẳng có gì ngăn cản người Đức hay người Ý giao dịch bằng cả hai nhãn hiệu Deutsche Đức và lira Ý chẳng hạn. Kịch bản đó dường như không thể xảy ra vì việc chấm dứt đồng euro sẽ làm tăng áp lực phải giải thể toàn bộ thí nghiệm của EU.
Nếu Schengen sụp đổ, các quốc gia trong khu vực đồng euro sẽ cần thực hiện kiểm soát biên giới, trạm kiểm soát và các quy định nội bộ khác đã bị loại bỏ trước đây trong Thỏa thuận Schengen. Chi phí của việc này sẽ tràn vào các doanh nghiệp tư nhân, đặc biệt là những doanh nghiệp phụ thuộc vào vận tải hoặc du lịch lục địa.
Trong phạm vi các hạn ngạch nhập khẩu hoặc thuế quan được thực hiện bởi các quốc gia thành viên khác nhau và trong phạm vi các biện pháp đó được đáp lại ở nơi khác, sẽ có sự sụt giảm tương ứng trong tăng trưởng kinh tế và thương mại quốc tế. Sự sụp đổ của đồng euro sẽ ảnh hưởng đến nhiều quốc gia hơn so với những nước ở châu Âu, mặc dù theo những cách không chắc chắn. Các khu vực khác, đặc biệt là các đối tác thương mại lớn ở Bắc Mỹ và Châu Á, sẽ phải đối mặt với hậu quả tài chính và có thể là chính trị.
Tác động bên ngoài EU
Nhiều lợi ích kinh tế được cho là bên trong EU không chuyển giao cho các đối tác thương mại bên ngoài. Các quyền tự do của lao động và vốn không mở rộng sang Hoa Kỳ hoặc Trung Quốc, ví dụ, trừ khi người tiêu dùng và nhà sản xuất nước ngoài có quyền truy cập vào một quốc gia thành viên. Điều này gây khó khăn cho việc dự đoán bụi phóng xạ tiềm năng vì có thể các chính sách ủng hộ tăng trưởng mạnh mẽ hơn có thể thay thế cho siêu nhà nước quan liêu ngồi ở Brussels. Mặt khác, chủ nghĩa cô lập kinh tế gia tăng từ các phong trào dân tộc đe dọa các doanh nghiệp quốc tế và thị trường tài chính.
Trong ngắn hạn, thị trường có thể sẽ phản ứng tiêu cực với sự không chắc chắn. EU là một mặt hàng được biết đến, ngay cả khi không hoàn hảo và các thị trường như dự đoán. Tuy nhiên, về lâu dài, thị trường có thể được hưởng lợi từ một châu Âu đang phát triển một lần nữa. Từ năm 2010 đến 2015, Châu Âu tụt hậu đáng kể so với các khu vực Châu Mỹ, Châu Phi, Châu Á và Thái Bình Dương về tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực sự. Nếu một thế giới hậu euro trở lại châu Âu lục địa để tăng trưởng kinh tế cạnh tranh, rất có khả năng nền kinh tế toàn cầu sẽ được hưởng lợi.
Chuyển về tiền tệ quốc gia
Thuật ngữ chính thức để rời khỏi đồng euro và cài đặt một loại tiền tệ cũ được gọi là rút lại tiền điện tử. Một chuyển đổi như vậy gần như chắc chắn sẽ ít phức tạp hơn so với việc điều phối đồng euro vào năm 2002, nhưng các nhà đầu tư vẫn nên cảnh giác với sự không chắc chắn.
Giảm thiểu sẽ đòi hỏi hai thay đổi lớn. Đầu tiên là việc áp dụng chính thức một loại tiền mới trong phạm vi một quốc gia. Điều này có nghĩa là điều chỉnh tiền lương hiện tại, giá cả và các giá trị khác với tiền mới trên cơ sở tương xứng. Thứ hai, giá trị quốc tế của tiền tệ sẽ cần được định giá vào thị trường ngoại hối (ngoại hối). Điều này dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm năng lực sản xuất của mỗi chính phủ quốc gia và rủi ro tương đối của đồng tiền mất giá.
Có khả năng nhiều quốc gia mắc nợ có nhiều chủ nợ nước ngoài, chẳng hạn như Hy Lạp, sẽ cố gắng giảm giá để giảm gánh nặng trả nợ thực sự của họ. Một cách để thực hiện điều này là tái phân bổ và ngay lập tức bắt đầu lạm phát mạnh mẽ để giảm sức mua của khoản nợ phải trả. Các nhà kinh tế đôi khi gọi điều này là mất giá nội bộ tức thì.
Sự tương đồng lịch sử gần gũi có thể được tìm thấy sau sự sụp đổ của Đế quốc Áo-Hung, đứng giữa năm 1867 và 1918. Sau khi đế chế sụp đổ, nhiều quốc gia thành viên hy vọng giữ lại krone Áo-Hung làm tiền tệ. Thật không may, một số chính phủ vô trách nhiệm đã sử dụng các chính sách tiền tệ mở rộng cao để trả các khoản nợ cao từ Thế chiến II, gây ra siêu lạm phát ở Áo vào đầu những năm 1920. Slovenia, Hungary và những người khác có nhiều kinh nghiệm giống nhau. Đến năm 1930, mỗi quốc gia thành viên cũ phải sử dụng một loại tiền tệ mới thường được hỗ trợ bởi vàng hoặc bạc.
Tác động đến Ngân hàng, Forex và Thương mại Quốc tế
Nếu thay đổi duy nhất là thay thế đồng euro bằng cách cạnh tranh tiền tệ quốc gia, việc bãi bỏ đồng euro sẽ chỉ tạo ra những thay đổi dài hạn thực sự trong chính sách tiền tệ. Khu vực đồng euro ban đầu được bán, một phần, bởi khái niệm tạo ra một đối tác châu Âu cho Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Loại bỏ đồng euro sẽ phân cấp thẩm quyền tiền tệ trở lại cho các quốc gia thành viên; ví dụ, một ngân hàng trung ương Đức sẽ kiểm soát lãi suất và cung tiền ở Đức trong khi một ngân hàng trung ương Bồ Đào Nha sẽ kiểm soát chúng ở Bồ Đào Nha.
Các ngân hàng có thể tái cấp vốn bằng đồng tiền quốc gia của họ mặc dù họ có thể sẽ phải giữ số dư ngoại hối tích cực hơn cho thương mại và hòa giải khu vực. Tỷ giá hối đoái khác nhau sẽ thay đổi giá trị tương đối của một số tài sản được tổ chức trên phạm vi quốc tế và người lao động ở các thị trường việc làm châu Âu ít lạm phát sẽ thấy thu nhập tương đối tăng so với chính phủ châu Âu với chính sách tiền tệ lỏng lẻo. Ví dụ, có khả năng người lao động ở Đức có năng suất cao sẽ có thời gian dễ dàng hơn đối với hàng hóa và dịch vụ được sản xuất ở Slovenia kém năng suất.
Tuy nhiên, nhiều khả năng các chính sách kinh tế khác sẽ không thay đổi nếu đồng euro thất bại. Ngay cả khi EU tồn tại về mặt kỹ thuật, các hạn chế khác có thể được thực hiện đối với nhập cư hoặc thương mại. Các đảng ủng hộ đồng euro có thể sẽ phải chịu hậu quả chính trị, cho phép các đảng quốc gia có được ảnh hưởng và thực hiện các chính sách tài khóa mới. Nếu Schengen cũng thất bại, hậu quả kinh tế có thể cực kỳ gián đoạn, ngay cả khi chỉ trong thời gian ngắn.
