Trong thời kỳ khủng hoảng sau khủng hoảng tài chính (QE), khi các ngân hàng trung ương do Cục Dự trữ Liên bang dẫn đầu gửi lãi suất xuống mức thấp lịch sử, nhiều tập đoàn đã nhìn thấy cơ hội vàng để vay với giá rẻ. Bây giờ nhiều khoản vay và trái phiếu đó đang đến ngày đáo hạn và ngày đáo hạn, gây lo ngại cho các nhà đầu tư về khả năng trả nợ hoặc tái cấp vốn của các công ty. Rob Almeida, chiến lược gia đầu tư toàn cầu của MFS Investment Management, nhận xét trên tờ Thời báo Tài chính.
Trong khi đó, Goldman Sachs khuyên các nhà đầu tư nên cảnh giác với các công ty có bảng cân đối kế toán yếu và họ đã tạo ra một rổ gồm 50 cổ phiếu như vậy bao gồm tám: CBS Corp (CBS), CenturyLink Inc. (CTL), Hewlett-Packard Enterprise Co. (HPE), MGM khu nghỉ dưỡng quốc tế (MGM), Williams Cos. Inc. (WMB), Baker Hughes, một công ty GE (BHGE), Nielsen Holdings PLC (NLSN) và Công ty Kraft Heinz (KHC). Goldman sử dụng Altman Z-points để đánh giá sức mạnh của bảng cân đối, như được trình bày trong bảng dưới đây.
8 cổ phiếu với bảng cân đối yếu
(Điểm Z của Altman)
- CBS, 0.5CenturyLink, Enterprise bất động sản, tiện ích), cổ phiếu 3, 4Median trong rổ bảng cân đối kế toán mạnh của Goldman, 11.1
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Điểm số Altman Z dựa trên một số tỷ lệ tài chính và ban đầu được phát triển để đo lường rủi ro của một công ty sắp phá sản. Điểm càng thấp, rủi ro càng cao.
Các vấn đề đòn bẩy, đặc biệt đối với những người làm điều gì đó không bền vững. Tổng số đòn bẩy tăng từ năm 2007 là có vấn đề, "Almeida nói thêm. Đáp lại những lo lắng của các nhà đầu tư, ngày càng nhiều các tập đoàn lớn đã giảm nợ là ưu tiên hàng đầu.
Một nguyên nhân của sự lo lắng đặc biệt là trong ba năm tới, khoảng một phần ba số trái phiếu xếp hạng ba B do các tập đoàn Mỹ phát hành sẽ đến hạn. Những trái phiếu này tạo thành mức nợ đầu tư thấp nhất, chỉ là một mức cao hơn cái gọi là "trái phiếu rác". Kristina Hooper, chiến lược gia thị trường toàn cầu của công ty quản lý tài sản khổng lồ Invesco Ltd., gọi đây là một bức tường kỳ hạn của thành phố, sẽ gây áp lực nặng nề lên các công ty nợ cao, theo FT.
"Đây là một cuộc khủng hoảng tiềm năng có thể phát triển. Chúng ta có thể thấy một tình huống trong đó các công ty không có khả năng trang trải dịch vụ nợ, hoặc khi đáo hạn nợ, có được nguồn tài trợ mới ở mức cao hơn, làm giảm biên lợi nhuận", Hooper nói thêm. Cần lưu ý rằng Goldman không cho biết liệu có bất kỳ cổ phiếu nào trong rổ cân bằng yếu của họ phải đối mặt với "bức tường đáo hạn" sắp xảy ra hay xếp hạng về khoản nợ của họ là gì.
Nhìn về phía trước
Với một nền kinh tế chậm chạp gây áp lực lên doanh thu hàng đầu cho nhiều công ty và chi phí hoạt động tăng cao, đáng chú ý nhất là chi phí tiền lương, làm tổn thương lợi nhuận, tăng tiền mặt để trả nghĩa vụ nợ theo lịch trình đang ngày càng trở nên thách thức đối với nhiều công ty. Đối với những người có khả năng tái cấp vốn, lãi suất cao hơn sẽ mang lại lợi nhuận lớn hơn. Con đường phía trước chắc chắn sẽ là một con đường đầy đá cho các doanh nghiệp có đòn bẩy cao.
