Tỷ lệ chiết khấu là lãi suất được sử dụng khi tính giá trị hiện tại ròng (NPV) của một cái gì đó. NPV là một thành phần cốt lõi của ngân sách doanh nghiệp và là một cách toàn diện để tính toán liệu một dự án được đề xuất sẽ tăng thêm giá trị hay không.
Đối với bài viết này, khi chúng tôi xem xét tỷ lệ chiết khấu, chúng tôi sẽ giải quyết tỷ lệ sao cho NPV bằng không. Làm như vậy cho phép chúng tôi xác định tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) của dự án hoặc tài sản.
Tỷ lệ chiết khấu được xác định
Trước tiên, hãy kiểm tra từng bước của NPV theo thứ tự. Công thức là:
Bị phá vỡ, dòng tiền sau thuế của mỗi kỳ tại thời điểm t được chiết khấu theo một tỷ lệ nào đó, được hiển thị là r . Tổng của tất cả các dòng tiền chiết khấu này sau đó được bù đắp bằng khoản đầu tư ban đầu, bằng với NPV hiện tại. Bất kỳ NPV nào lớn hơn 0 đô la là một dự án giá trị gia tăng và trong quá trình ra quyết định giữa các dự án cạnh tranh, có NPV cao nhất sẽ phải đi một chặng đường dài để được chọn.
NPV, IRR và tỷ lệ chiết khấu là tất cả các khái niệm được kết nối. Với NPV, bạn biết số lượng và thời gian của dòng tiền và bạn biết chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC), được chỉ định là r khi giải quyết NPV. Với IRR, bạn biết các chi tiết tương tự và bạn có thể giải quyết NPV được biểu thị dưới dạng phần trăm lợi nhuận.
Câu hỏi lớn là - tỷ lệ chiết khấu đặt IRR về 0 là bao nhiêu? Đây là tỷ lệ tương tự sẽ làm cho NPV bằng không. Như bạn sẽ thấy bên dưới, nếu tỷ lệ chiết khấu bằng IRR, thì NPV bằng không. Hay nói cách khác, nếu chi phí vốn bằng với tỷ lệ hoàn vốn, thì dự án sẽ hòa vốn và có NPV bằng 0.
Tính tỷ lệ chiết khấu trong Excel
Trong Excel, bạn có thể giải quyết tỷ lệ chiết khấu theo một số cách:
- Bạn có thể tìm thấy IRR và sử dụng nó làm tỷ lệ chiết khấu, khiến NPV bằng không. Bạn có thể sử dụng phân tích What-If, một máy tính tích hợp trong Excel, để giải quyết tỷ lệ chiết khấu bằng 0.
Để minh họa phương pháp đầu tiên, chúng tôi sẽ lấy ví dụ NPV / IRR của chúng tôi. Sử dụng một khoản chi giả định, tỷ lệ không rủi ro WACC của chúng tôi và dòng tiền sau thuế dự kiến, chúng tôi đã tính được NPV là 472.169 đô la với IRR là 57%. (Lưu ý: Nếu bảng khó đọc, nhấp chuột phải và nhấn "xem" để có hình ảnh lớn hơn.)
Vì chúng tôi đã xác định tỷ lệ chiết khấu là WACC khiến IRR bằng 0, chúng tôi chỉ cần lấy IRR được tính toán của mình và đặt nó vào vị trí của WACC để xem NPV bằng 0. Sự thay thế đó được hiển thị bên dưới:
Bây giờ chúng ta hãy xem phương pháp thứ hai, sử dụng máy tính What-If của Excel. Điều này giả định rằng chúng tôi đã không tính được IRR là 57%, như chúng tôi đã làm ở trên và không biết tỷ lệ chiết khấu chính xác là bao nhiêu.
Để đến bộ giải What-If, hãy chuyển đến Tab Dữ liệu -> Menu Phân tích What-If -> Tìm kiếm mục tiêu. Sau đó, chỉ cần cắm các số và Excel sẽ giải quyết cho đúng giá trị. Khi bạn nhấn "OK", Excel sẽ tính toán lại WACC bằng với tỷ lệ chiết khấu làm cho NPV bằng 0 (57%).
