Theo quy trình khảo sát ba năm một lần của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế năm 2013, theo quy mô khổng lồ của thị trường ngoại hối toàn cầu (định forexex) so với bất kỳ giao dịch thương mại nào trong năm 2013. thị trường, do sự biến động liên tục (sử dụng một oxymoron) của tỷ giá tiền tệ làm cho nó trở thành một địa điểm lý tưởng cho những người chơi thể chế có túi tiền sâu - chẳng hạn như các ngân hàng lớn và các quỹ phòng hộ - để tạo ra lợi nhuận thông qua giao dịch tiền tệ đầu cơ. Trong khi chính quy mô của thị trường ngoại hối sẽ ngăn chặn khả năng bất kỳ ai gian lận hoặc cố định tỷ giá tiền tệ một cách giả tạo, một vụ bê bối đang gia tăng lại cho thấy điều khác. (Xem thêm "Giao dịch Forex: Hướng dẫn cho người mới bắt đầu.")
Nguồn gốc của vấn đề: Tiền tệ Khắc phục lỗi
Đơn vị tiền tệ đóng cửa cố định, đề cập đến tỷ giá hối đoái chuẩn được thiết lập tại Luân Đôn vào lúc 4 giờ chiều hàng ngày. Được gọi là tỷ lệ điểm chuẩn WM / Reuters, chúng được xác định dựa trên cơ sở giao dịch mua và bán thực tế được thực hiện bởi các nhà giao dịch ngoại hối trên thị trường liên ngân hàng trong thời gian 60 giây (30 giây ở hai bên của 4 giờ chiều). các loại tiền tệ chính dựa trên mức trung bình của tất cả các giao dịch trải qua trong khoảng thời gian một phút này.
Tầm quan trọng của tỷ lệ chuẩn WM / Reuters nằm ở chỗ chúng được sử dụng để định giá hàng nghìn tỷ đô la đầu tư do các quỹ hưu trí và các nhà quản lý tiền trên toàn cầu nắm giữ, bao gồm hơn 3, 6 nghìn tỷ đô la quỹ chỉ số. Sự thông đồng giữa các nhà giao dịch ngoại hối để đặt các tỷ lệ này ở mức giả tạo có nghĩa là lợi nhuận họ kiếm được thông qua hành động của họ cuối cùng xuất phát trực tiếp từ túi của nhà đầu tư.
Thông đồng IM và Quảng cáo đập mạnh
Các cáo buộc hiện tại chống lại các thương nhân liên quan đến vụ bê bối được tập trung vào hai lĩnh vực chính:
- Thông đồng bằng cách chia sẻ thông tin độc quyền về các đơn đặt hàng của khách hàng đang chờ xử lý trước khi sửa 4 giờ chiều. Việc chia sẻ thông tin này được cho là đã được thực hiện thông qua các nhóm tin nhắn tức thời - với những cái tên hấp dẫn như Chuyện The Cartel, Điên, Mafia, Hồi và Câu lạc bộ Kẻ cướp - chỉ có thể truy cập được đối với một số thương nhân cao cấp tại các ngân hàng hoạt động trong thị trường ngoại hối. Sau khi kết thúc, nhóm này dùng để mua hoặc bán các loại tiền tệ trong cửa sổ cố định 60 giây, sử dụng các đơn đặt hàng của khách hàng được các nhà giao dịch dự trữ trong khoảng thời gian dẫn đến 4 giờ chiều
Những thực tiễn này tương tự như hoạt động trước và đóng cửa cao trong thị trường chứng khoán, thu hút các hình phạt cứng nếu người tham gia thị trường bị bắt trong hành động. Đây không phải là trường hợp trong thị trường ngoại hối phần lớn không được kiểm soát, đặc biệt là thị trường ngoại hối giao ngay 2 nghìn tỷ đô la mỗi ngày. Mua và bán các loại tiền để giao ngay lập tức không được coi là một sản phẩm đầu tư và do đó không phải tuân theo các quy tắc và quy định chi phối hầu hết các sản phẩm tài chính.
Một ví dụ
Giả sử một thương nhân tại chi nhánh London của một ngân hàng lớn nhận được lệnh vào lúc 3:45 chiều từ một công ty đa quốc gia của Hoa Kỳ để bán 1 tỷ euro để đổi lấy đô la vào lúc 4 giờ chiều. Tỷ giá hối đoái lúc 3:45 chiều là 1 EUR = 1, 4000 USD.
Khi một đơn đặt hàng có kích thước đó có thể di chuyển thị trường và gây áp lực giảm giá đối với đồng euro, nhà giao dịch có thể tiến hành giao dịch trực tiếp với giao dịch này và sử dụng thông tin cho lợi thế của mình. Do đó, anh ta thiết lập một vị thế giao dịch lớn 250 triệu euro, mà anh ta bán với tỷ giá 1 EUR = 1.395 USD.
Vì nhà giao dịch hiện có đồng euro ngắn, vị thế đô la dài, nên đảm bảo rằng đồng euro giảm giá, để anh ta có thể đóng vị thế ngắn của mình với giá rẻ hơn và bỏ túi khoản chênh lệch. Do đó, anh ta đã lan truyền trong số các nhà giao dịch khác rằng anh ta có một đơn đặt hàng lớn để bán euro, ngụ ý rằng anh ta sẽ cố gắng để đồng euro giảm giá.
Vào lúc 30 giây đến 4 giờ chiều, người giao dịch và các đối tác của mình tại các ngân hàng khác - những người có lẽ cũng đã dự trữ các đơn đặt hàng của khách hàng bán euro euro của họ - giải phóng một làn sóng bán bằng đồng euro, dẫn đến tỷ lệ điểm chuẩn được đặt ở EUR 1 = 1, 3975. Nhà giao dịch đóng cửa vị thế giao dịch của mình bằng cách mua lại euro với giá 1.3975, kiếm được 500.000 đô la trong quá trình này. Không tệ cho một vài phút làm việc!
Công ty đa quốc gia của Hoa Kỳ đã đặt hàng ban đầu đã thua cuộc khi nhận được mức giá thấp hơn cho đồng euro so với mức không có nếu không có sự thông đồng. Chúng ta hãy nói rằng vì lý do rằng bản sửa lỗi của Google - nếu được đặt một cách công bằng và không giả tạo - sẽ ở mức 1 EUR = 39, 9090. Khi mỗi lần di chuyển của một đường ống, có nghĩa là 100.000 đô la cho một đơn đặt hàng có kích thước này, động thái bất lợi 15 pip đó trong đồng euro (tức là 1.3975, thay vì 1.3990), cuối cùng đã khiến công ty Mỹ phải trả 1, 5 triệu đô la.
Đáng giá rủi ro
Mặc dù có vẻ kỳ quặc, nhưng mặt trận chạy trên mạng của Viking được thể hiện trong ví dụ này không phải là bất hợp pháp trên thị trường ngoại hối. Lý do cho sự cho phép này dựa trên quy mô của thị trường ngoại hối, vì nó quá lớn đến nỗi gần như không thể cho một nhà giao dịch hoặc nhóm nhà giao dịch di chuyển tỷ giá theo hướng mong muốn. Nhưng những gì các nhà chức trách cau mày là thông đồng và thao túng giá rõ ràng.
Nếu nhà giao dịch không dùng đến sự thông đồng, anh ta sẽ gặp một số rủi ro khi bắt đầu vị thế đồng euro ngắn 250 triệu của mình, đặc biệt là khả năng đồng euro có thể tăng vọt trong 15 phút còn lại trước khi sửa 4 giờ chiều, hoặc được sửa ở mức cao hơn đáng kể cấp độ. Điều trước có thể xảy ra nếu có sự phát triển vật chất đẩy đồng euro lên cao hơn (ví dụ, một báo cáo cho thấy sự cải thiện đáng kể trong nền kinh tế Hy Lạp, hoặc tăng trưởng tốt hơn mong đợi ở châu Âu); điều thứ hai sẽ xảy ra nếu các thương nhân có đơn đặt hàng của khách hàng để mua euro lớn hơn nhiều so với đơn đặt hàng 1 tỷ của khách hàng để bán euro.
Những rủi ro này được giảm thiểu ở mức độ lớn bằng cách chia sẻ thông tin của thương nhân trước khi sửa chữa và âm mưu hành động theo cách định trước để điều chỉnh tỷ giá theo một hướng hoặc ở một mức độ cụ thể, thay vì để các lực lượng cung và cầu bình thường xác định những điều này giá.
Ngủ ở công tắc
Vụ bê bối ngoại hối, xảy ra chỉ vài năm sau sự ô nhục của Libor, đã dẫn đến mối lo ngại ngày càng tăng rằng các cơ quan quản lý đã ngủ quên tại công tắc một lần nữa.
Vụ bê bối sửa chữa Libor đã được khai quật sau khi một số nhà báo phát hiện sự tương đồng bất thường về tỷ lệ được cung cấp bởi các ngân hàng trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Vấn đề tỷ lệ điểm chuẩn ngoại hối lần đầu tiên được chú ý vào tháng 6 năm 2013, sau khi Bloomberg News báo cáo giá tăng đáng ngờ vào khoảng 4 giờ chiều. Các nhà báo của Bloomberg đã phân tích dữ liệu trong khoảng thời gian hai năm và phát hiện ra rằng vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng, một sự đột biến (ít nhất 0, 2%) xảy ra trước 4 giờ chiều, thường là 31%, sau đó là một sự đảo ngược nhanh chóng. Trong khi hiện tượng này được quan sát đối với 14 cặp tiền tệ, sự bất thường xảy ra khoảng một nửa thời gian cho các cặp tiền tệ phổ biến nhất như đồng đô la euro. Lưu ý rằng tỷ giá hối đoái cuối tháng đã tăng thêm ý nghĩa bởi vì chúng là cơ sở để xác định giá trị tài sản ròng cuối tháng cho các quỹ và các tài sản tài chính khác.
Điều trớ trêu của vụ bê bối ngoại hối là các quan chức của Ngân hàng Anh đã nhận thức được những lo ngại về việc thao túng tỷ giá vào đầu năm 2006. Nhiều năm sau, vào năm 2012, các quan chức của Ngân hàng Anh đã nói với các nhà giao dịch tiền tệ rằng việc chia sẻ thông tin về các đơn đặt hàng của khách hàng đang chờ xử lý là không đúng vì nó sẽ giúp giảm sự biến động của thị trường.
Tăng trưởng hậu quả
Ít nhất một chục cơ quan quản lý - bao gồm Cơ quan Quản lý Tài chính của Vương quốc Anh, Liên minh Châu Âu, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ và Ủy ban Cạnh tranh Thụy Sĩ - đang điều tra những cáo buộc về thông đồng và thao túng tỷ giá của các nhà giao dịch ngoại hối. Hơn 20 thương nhân, một số trong số họ được tuyển dụng bởi các ngân hàng lớn nhất liên quan đến ngoại hối như Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) và Barclays, đã bị đình chỉ hoặc sa thải do yêu cầu nội bộ.
Với việc Ngân hàng Anh bị kéo vào một vụ bê bối thao túng lãi suất thứ hai, vấn đề này được coi là một thử nghiệm nghiêm khắc đối với sự lãnh đạo của Thống đốc Ngân hàng Anh Mark Carney. Carney đã nắm quyền tại BOE vào tháng 7 năm 2013, sau khi nhận được sự hoan nghênh trên toàn thế giới vì sự chỉ đạo của ông đối với nền kinh tế Canada với tư cách là Thống đốc Ngân hàng Canada từ năm 2008 đến giữa năm 2013.
Điểm mấu chốt
Vụ bê bối thao túng lãi suất làm nổi bật thực tế là mặc dù quy mô và tầm quan trọng của nó, thị trường ngoại hối vẫn là quy định ít nhất và mờ nhất trong tất cả các thị trường tài chính. Giống như vụ bê bối Libor, nó cũng đặt ra câu hỏi về sự khôn ngoan khi cho phép các tỷ lệ ảnh hưởng đến giá trị hàng nghìn tỷ đô la tài sản và các khoản đầu tư được đặt ra bởi một nhóm đảng ấm cúng của một vài cá nhân. Các giải pháp tiềm năng như đề xuất của Đức rằng giao dịch ngoại hối được chuyển sang các sàn giao dịch được quy định đi kèm với các thách thức của riêng họ. Mặc dù không ai trong số các thương nhân hoặc chủ nhân của họ bị cáo buộc đã làm sai trong vụ bê bối ngoại hối cho đến nay, hình phạt cứng có thể được áp dụng cho những người phạm tội tồi tệ nhất. Mặc dù bảng cân đối của những người chơi ngoại hối lớn nhất trên thị trường liên ngân hàng sẽ có thể dễ dàng hấp thụ những khoản tiền phạt này, nhưng thiệt hại do những vụ bê bối này gây ra cho niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường công bằng và minh bạch có thể còn kéo dài.
