Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) là một công cụ khá đơn giản để đánh giá giá trị công ty. Đánh giá mức độ thường xuyên của tỷ lệ P / E được các nhà phân tích Phố Wall, các phương tiện truyền thông tài chính và đồng nghiệp tại công ty giải nhiệt nước văn phòng, thật hấp dẫn khi nghĩ rằng đó là một công cụ tuyệt vời để đưa ra lựa chọn đầu tư chứng khoán khôn ngoan. Hãy suy nghĩ lại, tỷ lệ P / E không phải lúc nào cũng đáng tin cậy. Có rất nhiều lý do để cảnh giác với việc định giá cổ phiếu dựa trên P / E.
Tính tỷ lệ P / E: Đánh giá nhanh
Nhìn bề ngoài, việc tính giá cho thu nhập khá đơn giản. Bước đầu tiên trong việc tạo tỷ lệ P / E là tính thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) . Thông thường, EPS bằng với lợi nhuận sau thuế của công ty chia cho số lượng cổ phiếu đang phát hành.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác EPS = Số cổ phiếu Lợi nhuận thuế-thuế
Từ EPS, chúng ta có thể tính tỷ lệ P / E. Tỷ lệ P / E bằng với giá cổ phiếu thị trường hiện tại của công ty chia cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu của năm trước.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác EP = Giá EPSShare
Tỷ lệ P / E được cho là sẽ cho các nhà đầu tư biết thu nhập hiện tại của công ty cần bao nhiêu năm để sản xuất để đạt được giá trị thị phần hiện tại. Vì vậy, giả sử công ty tưởng tượng Widget Corp kiếm được 1 đô la mỗi cổ phiếu trong năm qua và nó giao dịch ở mức 10 đô la một cổ phiếu. Tỷ lệ P / E sẽ là $ 10 / $ 1 = 10. Điều này cho chúng ta biết là giá thị trường ở mức thu nhập gấp 10 lần. Hay nói cách khác, với mỗi cổ phiếu được mua, sẽ mất 10 năm thu nhập tích lũy để tương đương với giá cổ phiếu hiện tại. Đương nhiên, các nhà đầu tư muốn có thể mua thêm thu nhập cho mỗi đô la họ trả, vì vậy tỷ lệ P / E càng thấp, cổ phiếu càng rẻ.
Tỷ lệ nghe có vẻ đơn giản, nhưng chúng ta hãy xem xét một số nguy hiểm liên quan đến việc lấy tỷ lệ P / E theo mệnh giá.
Phần đầu tiên của phương trình P / E Giá giáo sư là đơn giản. Chúng ta có thể khá tự tin về giá thị trường. Mặt khác, việc đưa ra một con số thu nhập phù hợp có thể rất khó khăn. Bạn phải đưa ra rất nhiều quyết định về cách xác định thu nhập.
Những gì trong thu nhập đó?
Đối với người mới bắt đầu, thu nhập không phải lúc nào cũng rõ ràng. Thu nhập có thể bị ảnh hưởng bởi các khoản lãi hoặc lỗ bất thường đôi khi che khuất bản chất thực sự của số liệu thu nhập. Hơn nữa, thu nhập được báo cáo có thể được quản lý bởi công ty quản lý để đáp ứng kỳ vọng về thu nhập, trong khi lựa chọn kế toán sáng tạo Thay đổi chính sách khấu hao hoặc thêm hoặc trừ các khoản lợi nhuận và chi phí không định kỳ. tỷ lệ, nhỏ hơn và cổ phiếu xuất hiện ít tốn kém. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với cách các công ty đến với số lượng EPS được báo cáo của họ. Điều chỉnh phù hợp thường phải được thực hiện để có được thước đo thu nhập chính xác hơn so với những gì được báo cáo trên bảng cân đối kế toán.
Thu nhập hoặc chuyển tiếp thu nhập?
Sau đó là vấn đề nên sử dụng thu nhập kéo dài hay số liệu thu nhập chuyển tiếp.
Nằm ngay trong báo cáo thu nhập được công bố mới nhất của công ty, thu nhập lịch sử rất dễ tìm thấy. Thật không may, chúng không được sử dụng nhiều cho các nhà đầu tư, vì họ nói rất ít về thu nhập trong cửa hàng trong năm và những năm tới. Đó là thu nhập trong tương lai của công ty mà các nhà đầu tư quan tâm nhất vì chúng phản ánh triển vọng tương lai của một cổ phiếu.
Thu nhập chuyển tiếp (còn gọi là thu nhập trong tương lai) dựa trên ý kiến của các nhà phân tích Phố Wall. Các nhà phân tích, nếu có bất cứ điều gì, thường có xu hướng quá mức trong các giả định và phỏng đoán có giáo dục của họ. Vào cuối ngày, thu nhập chuyển tiếp chịu vấn đề là hữu ích hơn rất nhiều so với thu nhập lịch sử nhưng dễ bị thiếu chính xác.
Còn tăng trưởng thì sao?
Hạn chế lớn nhất của tỷ lệ P / E: Nó nói với các nhà đầu tư bên cạnh không có gì về triển vọng tăng trưởng EPS của công ty. Nếu công ty đang phát triển nhanh chóng, bạn sẽ thoải mái mua nó ngay cả khi nó có tỷ lệ P / E cao, biết rằng tăng trưởng trong EPS sẽ đưa P / E trở lại mức thấp hơn. Nếu nó không tăng nhanh, bạn có thể mua một cổ phiếu có tỷ lệ P / E thấp hơn. Thường rất khó để biết liệu bội số P / E cao có phải là kết quả của sự tăng trưởng dự kiến hay nếu cổ phiếu chỉ đơn giản là được định giá quá cao.
Tỷ lệ AP / E, thậm chí một tính toán sử dụng ước tính thu nhập chuyển tiếp, không phải lúc nào cũng cho bạn biết liệu P / E có phù hợp với tốc độ tăng trưởng dự báo của công ty hay không. Vì vậy, để giải quyết giới hạn này, chúng tôi chuyển sang tỷ lệ khác, tỷ lệ PEG:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác PEG = Dự báo tốc độ tăng trưởng EPS trong 12 tháng tiếp theoP / E
Tóm lại, tỷ lệ PEG càng thấp thì càng tốt. PEG bằng 1 cho thấy P / E phù hợp với tăng trưởng; dưới 1 ngụ ý rằng bạn đang mua tăng trưởng EPS tương đối ít; PEG lớn hơn 1 có thể có nghĩa là cổ phiếu bị định giá quá cao. Tuy nhiên, ngay cả khi tỷ lệ P / E được chuẩn hóa cho tăng trưởng, bạn đang căn cứ vào quyết định đầu tư của mình dựa trên các ước tính bên ngoài, điều này có thể sai.
Còn nợ thì sao?
Cuối cùng, có vấn đề khó khăn về tải nợ của công ty. Tỷ lệ P / E không ảnh hưởng gì đến số nợ mà công ty mang trên bảng cân đối kế toán. Mức nợ có tác động đến hiệu quả tài chính và định giá tài chính, tuy nhiên P / E không cho phép các nhà đầu tư so sánh táo giữa các công ty không có nợ và những người bị sa lầy với các khoản nợ và nợ tồn đọng.
Một cách để giải quyết giới hạn này là xem xét giá trị doanh nghiệp của công ty hoặc EV thay cho Giá (P) của công ty.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác (Đơn giản hóa) EV = MC + Nợ ròng:
Giả sử Widget Corp, với giá cổ phiếu là 10 đô la một cổ phiếu, cũng mang tương đương 3 đô la cho mỗi cổ phiếu nợ trên bảng cân đối kế toán. Công ty, sau đó, sẽ có tổng giá trị doanh nghiệp là $ 13 mỗi cổ phiếu. Nếu Widget Corp sản xuất EPS năm nay là 1 đô la, tỷ lệ P / E của nó sẽ là 10. Nhưng các nhà đầu tư tinh vi hơn sẽ thực hiện phép tính với giá trị doanh nghiệp trong tử số và EBITDA trong mẫu số.
Điểm mấu chốt
Chắc chắn, tỷ lệ P / E là phổ biến và dễ tính toán. Nhưng nó có những thiếu sót lớn mà các nhà đầu tư cần xem xét khi sử dụng nó để đánh giá giá trị cổ phiếu. Sử dụng cẩn thận. Không có tỷ lệ duy nhất có thể cho bạn biết tất cả những gì bạn cần biết về một cổ phiếu. Hãy chắc chắn sử dụng nhiều tỷ lệ khác nhau để có được bức tranh đầy đủ hơn về hiệu suất tài chính và định giá cổ phiếu.
