Hầu hết các nhà đầu tư cơ bản đều quen thuộc với mô hình dòng tiền chiết khấu nơi bạn dự đoán giá trị của dòng tiền của công ty trong một khoảng thời gian (ba đến năm năm là tiêu chuẩn) và chiết khấu dựa trên giá trị thời gian của tiền.
Giá trị đầu cuối thực hiện một số thứ tương tự, ngoại trừ việc nó tập trung vào các dòng tiền giả định trong tất cả các năm vượt quá giới hạn của mô hình dòng tiền chiết khấu. Thông thường, giá trị đầu cuối của một tài sản được thêm vào các dự báo dòng tiền trong tương lai và được chiết khấu cho đến ngày nay. Giảm giá được thực hiện vì giá trị đầu cuối được sử dụng để liên kết giá trị tiền giữa hai thời điểm khác nhau.
Mặc dù có một số công thức giá trị đầu cuối, hầu hết các dòng tiền trong tương lai của dự án - tương tự như phân tích dòng tiền chiết khấu - để trả về giá trị hiện tại của một tài sản trong tương lai. Ngoại lệ cho điều này là cách tiếp cận bội số.
Phương pháp chiết khấu cho giá trị đầu cuối
Giả sử một nhà đầu tư đã sử dụng một công thức dòng tiền chiết khấu để tìm giá trị hiện tại của một tài sản (hoặc công ty) trong năm năm tới. Cùng một nhà đầu tư có thể sử dụng giá trị đầu cuối để ước tính giá trị hiện tại dựa trên tất cả các dòng tiền sau năm thứ năm vào mô hình dòng tiền chiết khấu.
Tất cả thu nhập trong tương lai cần phải được giảm giá. Vì dòng tiền cuối cùng có một chân trời không xác định, tính toán chính xác làm thế nào để dự báo một dòng tiền chiết khấu có thể là một đề xuất đầy thách thức.
Có ba phương pháp chính để ước tính giá trị đầu cuối:
1. Mô hình giá trị thanh lý
Đầu tiên được gọi là mô hình giá trị thanh lý. Phương pháp này đòi hỏi phải tính toán khả năng kiếm tiền của tài sản với tỷ lệ chiết khấu phù hợp, sau đó điều chỉnh giá trị ước tính của nợ tồn đọng.
2. Nhiều cách tiếp cận
Cách tiếp cận bội số sử dụng doanh thu bán hàng xấp xỉ của một công ty trong năm cuối của mô hình dòng tiền chiết khấu, sau đó sử dụng bội số của con số đó để đến giá trị đầu cuối. Ví dụ: một công ty có doanh thu dự kiến 200 triệu đô la và bội số của 3 sẽ có giá trị 600 triệu đô la trong năm cuối. Không có giảm giá trong phiên bản này.
3. Mô hình tăng trưởng ổn định
Phương pháp cuối cùng là mô hình tăng trưởng ổn định. Không giống như mô hình giá trị thanh lý, tăng trưởng ổn định không cho rằng công ty sẽ được thanh lý sau năm cuối. Thay vào đó, nó giả định rằng dòng tiền được tái đầu tư và công ty có thể tăng trưởng với tốc độ không đổi.
Tỷ lệ chiết khấu cho mô hình này là khác nhau tùy thuộc vào việc nó được áp dụng cho vốn chủ sở hữu hay công ty. Dòng tiền cho một vốn chủ sở hữu được coi như cổ tức trong mô hình chiết khấu cổ tức. Đối với một công ty, tỷ lệ chiết khấu tương tự như dòng tiền chiết khấu.
Tại sao giảm giá trị thiết bị đầu cuối?
Hầu hết các công ty không cho rằng họ sẽ ngừng hoạt động sau một vài năm. Họ hy vọng việc kinh doanh sẽ tiếp tục mãi mãi (hoặc ít nhất là một thời gian rất dài). Giá trị đầu cuối là một nỗ lực để dự đoán giá trị tương lai của một công ty và áp dụng nó cho giá hiện tại.
Điều này chỉ có thể được thực hiện bằng cách giảm giá trị trong tương lai. Giá trị của tiền không thay đổi theo thời gian, do đó, nhà đầu tư ngày nay không có ích gì khi chỉ hiểu giá trị danh nghĩa của một công ty trong nhiều năm tới.
