Giá trị doanh nghiệp (EV) là một chỉ số về cách toàn bộ giá trị thuộc tính của thị trường đối với một công ty. Giá trị doanh nghiệp là một thuật ngữ được các nhà phân tích đưa ra để thảo luận về giá trị tổng hợp của một công ty với tư cách là một doanh nghiệp thay vì chỉ tập trung vào vốn hóa thị trường hiện tại hoặc vốn hóa thị trường.
Con số giới hạn thị trường đo lường số tiền bạn cần bỏ ra để mua toàn bộ công ty đại chúng. Khi định cỡ một công ty, các nhà đầu tư có được bức tranh tốt hơn về giá trị thực với giá trị doanh nghiệp so với vốn hóa thị trường.
Tại sao giới hạn thị trường không thể hiện đúng giá trị của một công ty? Đầu tiên, nó để lại rất nhiều yếu tố quan trọng, chẳng hạn như nợ của công ty và dự trữ tiền mặt của công ty. Giá trị doanh nghiệp về cơ bản là một sửa đổi của giới hạn thị trường, vì nó kết hợp nợ và tiền mặt để xác định giá trị của một công ty.
Chìa khóa chính
- Giá trị doanh nghiệp (EV) là một số liệu được sử dụng để định giá một công ty và thường được coi là sự phản ánh chính xác hơn giá trị của công ty so với vốn hóa thị trường. Giá trị doanh nghiệp của một công ty cho thấy cần bao nhiêu tiền để mua công ty đó.EV là được tính bằng cách thêm vốn hóa thị trường và tổng nợ, sau đó trừ tất cả tiền và các khoản tương đương tiền. Các tỷ lệ tính toán sử dụng EV, chẳng hạn như so sánh EV với thu nhập trước lãi suất và thuế (EBIT), ví dụ như EV hoạt động tốt hơn so với giới hạn thị trường để đánh giá công ty giá trị.
Tính toán giá trị doanh nghiệp
Nói một cách đơn giản, EV là tổng của giới hạn thị trường của công ty và nợ ròng của công ty. Để tính toán EV, tổng nợ Nợ cả ngắn hạn và dài hạn được thêm vào giới hạn thị trường của công ty, sau đó trừ đi tiền và các khoản tương đương tiền.
Vốn hóa thị trường là giá cổ phiếu nhân với số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Vì vậy, nếu một công ty có 10 triệu cổ phiếu, mỗi công ty hiện đang bán với giá 25 đô la, vốn hóa thị trường là 250 triệu đô la. Con số này cho bạn biết những gì bạn sẽ phải trả để mua mỗi cổ phiếu của công ty. Do đó, thay vì cho bạn biết giá trị của công ty, giới hạn thị trường chỉ đơn giản đại diện cho thẻ giá của công ty.
Sự khác biệt giữa giá trị doanh nghiệp và giá trị vốn chủ sở hữu
Vai trò của Nợ và Tiền mặt
Tại sao nợ và tiền mặt được xem xét khi định giá một công ty? Nếu công ty được bán cho chủ sở hữu mới, người mua phải trả giá trị vốn chủ sở hữu (khi mua lại, giá thường được đặt cao hơn giá thị trường) và cũng phải trả nợ của công ty. Tất nhiên, người mua được giữ tiền mặt có sẵn với công ty, đó là lý do tại sao tiền mặt cần phải được khấu trừ.
Hãy nghĩ về hai công ty có mũ thị trường bằng nhau. Một người không có nợ trên bảng cân đối kế toán của mình, trong khi người còn lại mắc nợ nhiều. Công ty nợ sẽ trả lãi cho khoản nợ trong những năm qua. Vì vậy, mặc dù hai công ty có giới hạn thị trường bằng nhau, nhưng sẽ tốn nhiều tiền hơn để mua công ty có nhiều nợ hơn.
Cùng một mã thông báo, hãy tưởng tượng hai công ty có vốn hóa thị trường bằng nhau là 250 triệu đô la và không có nợ. Một người có tiền và các khoản tương đương tiền không đáng kể và người kia có 250 triệu đô la tiền mặt. Công ty đầu tiên sẽ có giá trị doanh nghiệp là 250 triệu đô la, trong khi EV của công ty thứ hai sẽ là 500 triệu đô la.
Nếu một công ty có vốn hóa thị trường 250 triệu đô la mang nợ 150 triệu đô la là khoản nợ dài hạn, thì một công ty thâu tóm cuối cùng sẽ trả hơn 250 triệu đô la để mua toàn bộ công ty. Với khoản nợ 150 triệu đô la, tổng giá mua lại sẽ là 400 triệu đô la. Mặc dù nợ làm tăng giá mua, tiền mặt giảm giá.
Tỷ lệ giá trị doanh nghiệp (EV)
Thành thật mà nói, biết EV một mình của công ty không phải là tất cả hữu ích. Bạn có thể tìm hiểu thêm về một công ty bằng cách so sánh EV với thước đo dòng tiền hoặc thu nhập của công ty trước lãi suất và thuế (EBIT). Các tỷ lệ so sánh chứng minh độc đáo cách EV hoạt động tốt hơn giới hạn thị trường để đánh giá các công ty có mức nợ hoặc mức tiền mặt khác nhau hay nói cách khác là cấu trúc vốn khác nhau.
Điều quan trọng là sử dụng EBIT theo tỷ lệ so sánh vì EV giả định rằng, khi mua lại công ty, công ty mua lại ngay lập tức trả nợ và tiêu dùng tiền mặt, không tính chi phí lãi hay thu nhập lãi. Thậm chí tốt hơn là dòng tiền miễn phí, giúp tránh các biến dạng kế toán khác.
Ví dụ về tỷ lệ giá trị doanh nghiệp (EV)
Hãy xem giá của hai cổ phiếu tương đương: Air Macklon và Cramer Airlines. Với 45 đô la trên mỗi cổ phiếu, Macklon có mức vốn hóa thị trường là 13, 5 tỷ đô la và tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) là 10. Nhưng bảng cân đối kế toán của nó đã bị gánh nặng với gần 30 tỷ đô la nợ ròng. Vậy EV của Macklon là 43, 5 tỷ đô la, gấp gần 13 lần 3, 4 tỷ đô la EBIT.
Ngược lại, Air Cramer được hưởng mức giá cổ phiếu là 23 đô la một cổ phiếu và mức vốn hóa thị trường là 6, 1 tỷ đô la và tỷ lệ P / E là 20, gấp đôi so với Air Macklon. Nhưng Cramer nợ ít hơn rất nhiều, khoản nợ ròng của nó ở mức 3, 5 tỷ đô la, EV của nó là 9, 6 tỷ đô la và tỷ lệ EV / EBIT của nó chỉ là 10.
Chỉ tính riêng thị trường, Air Macklon trông giống như một nửa giá của Cramer Airlines. Nhưng trên cơ sở EV, có tính đến những điều quan trọng như mức nợ và tiền mặt, Cramer Airlines được định giá ít hơn nhiều trên mỗi cổ phiếu. Khi thị trường dần dần phát hiện ra, Cramer đại diện cho việc mua tốt hơn, cung cấp nhiều giá trị hơn cho giá của nó.
Điểm mấu chốt
Giá trị của EV nằm ở khả năng so sánh các công ty với các cấu trúc vốn khác nhau. Bằng cách sử dụng giá trị doanh nghiệp thay vì vốn hóa thị trường để xem xét giá trị của một công ty, các nhà đầu tư có được cảm nhận chính xác hơn về việc một công ty có thực sự bị định giá thấp hay không.
