Đã có sự dao động dữ dội giữa đồng yên Nhật và tỷ giá hối đoái của nó với các loại tiền tệ khác trong 30 năm qua. Đầu những năm 1980, đồng yên thường được giao dịch ở đâu đó trong một dải từ 200 đến 270 mỗi đô la. Nhưng vào tháng 9 năm 1985, các nền kinh tế phương Tây lớn của thế giới đã tập trung tại New York và quyết định phá giá đồng đô la, một thỏa thuận được gọi là Hiệp định Plaza. Hiệp định Plaza đặt ra xu hướng tăng giá bằng đồng yên trong thập kỷ tiếp theo kết thúc với tỷ giá hối đoái đạt gần 80 yên so với đồng đô la. Đó là sự đánh giá đáng kinh ngạc 184% về giá trị của đồng yên.
Bong bóng và đình trệ kinh tế của Nhật Bản
Mặc dù sức mạnh của đồng yên đã mang lại lợi ích cho khách du lịch Nhật Bản và các công ty tiến hành M & A tại Hoa Kỳ, nhưng thật bất lợi cho các nhà xuất khẩu Nhật Bản muốn bán hàng hóa của họ cho người tiêu dùng Mỹ. Trên thực tế, đồng yên tăng mạnh này là một trong những yếu tố chính dẫn đến việc xây dựng và sau đó bùng nổ nền kinh tế bong bóng của Nhật Bản vào cuối những năm 1980, giai đoạn kéo dài hơn hai thập kỷ trì trệ kinh tế và giảm phát giá.
Từ năm 1995, đồng yên Nhật đã chứng kiến một số biến động dữ dội. Mặc dù không ai trong số họ rộng lớn như 10 năm đầu sau Hiệp định Plaza, họ đã tàn phá suy nghĩ của các doanh nhân và chính trị gia Nhật Bản và thay đổi cấu trúc cơ bản của nền kinh tế nước này. Đồng yên bắt đầu một đợt tăng cường khác vào giữa năm 2007 khi thấy nó đã vượt qua mức 80 yên / đô la vào cuối năm 2011. Xu hướng này chỉ bắt đầu đảo ngược (và mạnh mẽ như vậy) với cuộc bầu cử một chính phủ mới (do Mr. Abe) và bổ nhiệm một thống đốc ngân hàng trung ương mới (ông Kuroda), cả hai đều hứa sẽ nới lỏng định lượng lớn. Vậy tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng lớn như thế nào đến nền kinh tế Nhật Bản, và những thay đổi này đã mang lại những biến động gì?
Tác động thực sự của hiệu ứng dịch thuật
Để xác định ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái đối với nền kinh tế Nhật Bản, nó giúp sử dụng một ví dụ cơ bản. Giả sử chúng ta có tỷ giá hối đoái 120 yên / đô la và hai nhà sản xuất ô tô Nhật Bản bán ô tô tại Hoa Kỳ. Công ty A xây dựng ô tô của mình tại Nhật Bản, sau đó xuất khẩu sang Hoa Kỳ và Công ty B đã xây dựng một nhà máy ở Hoa Kỳ để những chiếc xe mà họ bán ở đó cũng được sản xuất tại đây. Bây giờ chúng ta hãy giả sử rằng chi phí 1, 2 triệu yên của Công ty A để tạo ra một chiếc xe tiêu chuẩn ở Nhật Bản (khoảng 10.000 đô la theo tỷ giá hối đoái giả định là 120 yên / đô la) và chi phí của Công ty B là 10.000 đô la để tạo ra một mô hình tương tự ở Hoa Kỳ. Sau đó, chi phí cho mỗi chiếc xe là gần như nhau. Bởi vì cả hai chiếc xe đều có kiểu dáng và chất lượng tương tự nhau, cuối cùng chúng ta hãy cho rằng cả hai đều bán với giá 15.000 đô la. Điều đó có nghĩa là cả hai công ty sẽ kiếm được lợi nhuận 5.000 đô la trên một chiếc xe, sẽ trở thành 600.000 yên khi được hồi hương trở lại Nhật Bản.
Kịch bản Tỷ giá hối đoái là Yên / Đô la
Bây giờ, hãy xem xét một kịch bản mà đồng yên mạnh lên 100 yên / đô la. Bởi vì vẫn phải trả cho Công ty 1, 2 triệu Yên để sản xuất một chiếc ô tô tại Nhật Bản và vì đồng yên đã mạnh lên, chiếc xe hiện có giá 12.000 đô la tính theo đồng đô la (1, 2 triệu yên chia cho 100 yên / đô la). Nhưng Công ty B vẫn sản xuất ở mức 10.000 USD mỗi xe vì nó sản xuất tại địa phương và không bị ảnh hưởng bởi tỷ giá hối đoái. Nếu những chiếc xe vẫn bán được ở mức 15.000 đô la, Công ty A bây giờ sẽ kiếm được lợi nhuận 3.000 đô la mỗi chiếc xe (15.000 - 12.000 đô la), trị giá 300.000 yên với giá 100 yên / đô la. Nhưng Công ty B vẫn sẽ kiếm được lợi nhuận 5.000 đô la mỗi xe (15.000 - 10.000 đô la), trị giá 500.000 yên. Cả hai sẽ kiếm được ít tiền hơn bằng đồng yên, nhưng sự suy giảm đối với Công ty A sẽ nghiêm trọng hơn nhiều. Tất nhiên, điều ngược lại sẽ đúng khi xu hướng tỷ giá đảo ngược.
Kịch bản trong đó tỷ giá hối đoái là 100 Yen / đô la
Ví dụ, nếu đồng yên yếu xuống 140 yên / đô la, Công ty A sẽ kiếm được 900.000 mỗi xe, trong khi Công ty B sẽ chỉ kiếm được 700.000 yên mỗi xe. Cả hai sẽ tốt hơn về đồng yên, nhưng Công ty A sẽ hơn thế.
Kịch bản trong đó Tỷ giá hối đoái là 140 Yên / Đô la
Các kịch bản này cho thấy tỷ giá hối đoái tác động đáng kể đối với Công ty A. Bởi vì Công ty A có sự không phù hợp giữa tiền tệ khi sản xuất và tiền tệ được bán, lợi nhuận sẽ bị ảnh hưởng ở cả hai loại tiền tệ. Nhưng Công ty B chỉ phải đối mặt với hiệu ứng dịch thuật vì lợi nhuận của nó tính theo đồng đô la không bị ảnh hưởng - chỉ khi báo cáo thu nhập bằng đồng yên hoặc cố gắng hồi hương tiền mặt cho Nhật Bản, mọi người sẽ nhận thấy sự khác biệt.
Sự rỗng tuếch của Nhật Bản
Đồng yên tăng giá mạnh trong suốt 10 năm sau Hiệp định Plaza và biến động tỷ giá hối đoái sau đó đã buộc nhiều nhà sản xuất Nhật Bản phải xem xét lại mô hình xuất khẩu của họ tại Nhật Bản và bán ra nước ngoài. Điều này có tác động đến lợi nhuận. Nhật Bản đã nhanh chóng chuyển từ vị trí một nhà sản xuất chi phí thấp sang một nơi mà lao động tương đối đắt đỏ. Ngay cả khi không có tác động của các hiệu ứng được thảo luận ở trên, nó chỉ đơn giản trở nên rẻ hơn để sản xuất hàng hóa ở nước ngoài.
Ngoài ra, nó cũng trở nên thách thức về mặt chính trị khi xuất khẩu sản phẩm sang Hoa Kỳ nơi có sự cạnh tranh địa phương. Người Mỹ chứng kiến các công ty như Sony (SNE), Panasonic và Sharp nuốt chửng ngành sản xuất tivi của họ và họ miễn cưỡng để điều tương tự xảy ra với các ngành công nghiệp chiến lược khác như ô tô. Do đó, một thời kỳ căng thẳng chính trị xung quanh thương mại đã xuất hiện, nơi xuất hiện những rào cản mới đối với hàng xuất khẩu của Nhật Bản, như hạn ngạch tự nguyện đối với ô tô và giới hạn xuất khẩu sang Hoa Kỳ để bán.
Các công ty Nhật Bản hiện có hai lý do tốt để xây dựng nhà máy ở nước ngoài. Nó sẽ dẫn đến lợi nhuận ổn định hơn khi đối mặt với tỷ giá hối đoái không ổn định, và làm giảm chi phí lao động ngày càng tăng. Toyota là một ví dụ cổ điển.
Slide bên dưới là từ phần trình bày kết quả thường niên năm 2014 của Toyota. Nó mô tả chi tiết sự phân chia giữa (a) số lượng xe mà công ty sản xuất ở Nhật Bản và ở nước ngoài, và (b) nó tạo ra bao nhiêu doanh thu ở Nhật Bản và ở nước ngoài. Đầu tiên, dữ liệu cho thấy phần lớn doanh thu của công ty hiện đến từ bên ngoài Nhật Bản. Nhưng chúng tôi cũng lưu ý rằng phần lớn những chiếc xe mà nó chế tạo được sản xuất ở nước ngoài. Trong khi công ty vẫn có thể là một nhà xuất khẩu ròng, và trong khi sự phát triển có thể đã xảy ra trong một thời gian dài, việc tốt nghiệp để tập trung vào sản xuất ở nước ngoài là rõ ràng.
Không phải tất cả các nhà sản xuất tại Nhật Bản đều là những nhà xuất khẩu lớn, và không phải tất cả các nhà xuất khẩu ở Nhật Bản đều hung hăng như Toyota và ngành công nghiệp ô tô trong việc chuyển sản xuất ra nước ngoài. Tuy nhiên, nó đã là một xu hướng trong hầu hết ba thập kỷ qua. Biểu đồ dưới đây kết hợp dữ liệu từ hai cơ quan chính phủ để minh họa điểm này. Nó xem xét doanh thu từ các công ty con ở nước ngoài của các nhà sản xuất Nhật Bản và chia cho tổng doanh thu của các công ty tương tự trong các năm 1997 đến 2014.
Doanh thu của các công ty con ở nước ngoài tính theo%
Biểu đồ cho thấy ngay sau khi kết thúc đợt tăng giá đồng yên lớn đầu tiên của Nhật Bản, tỷ lệ doanh số của công ty con ở nước ngoài đã tăng từ 8% đến gần 30% vào cuối năm 2014. Nói cách khác, ngày càng có nhiều nhà sản xuất Nhật Bản nhìn thấy giá trị của mở rộng kinh doanh của họ ra nước ngoài và làm cho sản phẩm nơi họ bán chúng.
Tuy nhiên, vấn đề với mô hình này là nó đã làm rỗng nền kinh tế Nhật Bản. Khi các nhà máy chuyển ra nước ngoài, có ít việc làm hơn ở Nhật Bản, điều này gây áp lực giảm lương và làm hỏng nền kinh tế trong nước. Ngay cả những người không phải là nhà sản xuất cũng cảm thấy tác động khi người tiêu dùng kiểm soát chi tiêu.
Đó là về năng lượng hạt nhân
Các yếu tố tỷ giá hối đoái rất nhiều vào các cuộc thảo luận về an ninh năng lượng vì quốc gia này không có tài nguyên thiên nhiên như dầu mỏ. Bất cứ thứ gì mà đất nước không thể sản xuất thông qua các nguồn tái tạo như thủy điện, năng lượng mặt trời và năng lượng hạt nhân đều phải được nhập khẩu. Bởi vì hầu hết các nhiên liệu hóa thạch nhập khẩu này đều có giá bằng đô la (và bản thân chúng rất dễ bay hơi), tỷ giá hối đoái đồng yên / đô la có thể tạo ra sự khác biệt rất lớn.
Ngay cả sau thảm họa ba trận động đất, sóng thần và hạt nhân lớn xảy ra vào tháng 3 năm 2011, chính phủ và các nhà sản xuất của đất nước vẫn muốn đưa các lò phản ứng hạt nhân hoạt động trở lại. Mặc dù chương trình nới lỏng định lượng của chính phủ đã thành công trong việc làm suy yếu đồng yên kể từ năm 2012, nhưng mặt trái là hàng nhập khẩu có chi phí cao hơn do sự suy yếu đó. Nếu giá dầu tăng trong khi đồng yên vẫn còn yếu, điều đó sẽ lại làm tổn hại đến chi phí sản xuất của các nhà sản xuất trong nước (và các hộ gia đình, lái xe và do đó, tiêu thụ).
Điểm mấu chốt
Việc đồng yên tăng giá so với đồng đô la sau Hiệp định Plaza và biến động tỷ giá hối đoái sau đó đã khuyến khích tái cân bằng ngành sản xuất của Nhật Bản từ tập trung vào sản xuất trong nước và xuất khẩu sang sản xuất ở nước ngoài trên quy mô lớn. Điều này đã có hậu quả đối với việc làm và tiêu dùng trong nước, và ngay cả những người không phải là nhà sản xuất và các công ty nội địa duy nhất cũng bị phơi bày. Trong khi bản thân các công ty đã trở nên ổn định hơn vì họ ít chịu tác động tiêu cực của biến động tỷ giá, sự ổn định trong tương lai của nền kinh tế trong nước là ít chắc chắn hơn.
