Chào bán lần đầu ra công chúng (ipo)

Mục lục

• IPO là gì?
• Cách thức hoạt động của IPO
• Bảo lãnh và quá trình IPO
• Lợi thế tài chính doanh nghiệp
• Nhược điểm và lựa chọn thay thế
• Đầu tư vào IPO
• Hiệu suất

IPO là gì?

Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đề cập đến quá trình chào bán cổ phiếu của một công ty tư nhân ra công chúng trong đợt phát hành cổ phiếu mới. Phát hành cổ phiếu công khai cho phép một công ty huy động vốn từ các nhà đầu tư công. Việc chuyển đổi từ tư nhân sang công ty đại chúng có thể là thời điểm quan trọng để các nhà đầu tư tư nhân nhận thức đầy đủ lợi nhuận từ khoản đầu tư của họ vì nó thường bao gồm phí bảo hiểm cổ phần cho các nhà đầu tư tư nhân hiện tại. Trong khi đó, nó cũng cho phép các nhà đầu tư công tham gia chào bán.

Một công ty lập kế hoạch IPO thường sẽ chọn một công ty bảo lãnh hoặc bảo lãnh phát hành. Họ cũng sẽ chọn một sàn giao dịch trong đó cổ phiếu sẽ được phát hành và sau đó được giao dịch công khai.

Thuật ngữ chào bán công khai ban đầu (IPO) đã là một từ thông dụng trên Phố Wall và trong số các nhà đầu tư trong nhiều thập kỷ. Người Hà Lan được ghi nhận đã tiến hành IPO hiện đại đầu tiên bằng cách chào bán cổ phần của Công ty Đông Ấn Hà Lan cho công chúng. Kể từ đó, IPO đã được sử dụng như một cách để các công ty huy động vốn từ các nhà đầu tư công thông qua việc phát hành quyền sở hữu cổ phần công cộng. Trong những năm qua, IPO đã được biết đến với xu hướng tăng và xu hướng giảm trong phát hành. Các lĩnh vực cá nhân cũng trải qua xu hướng tăng và xu hướng giảm trong phát hành do sự đổi mới và các yếu tố kinh tế khác nhau. IPO công nghệ nhân lên ở đỉnh cao của sự bùng nổ dot-com khi các công ty khởi nghiệp không có doanh thu vội vã niêm yết trên thị trường chứng khoán. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 dẫn đến một năm có số lượng IPO ít nhất. Sau cuộc suy thoái sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, IPO bị đình trệ và trong một vài năm sau đó, danh sách mới rất hiếm. Gần đây, phần lớn tiếng vang của IPO đã chuyển sang tập trung vào cái gọi là các công ty khởi nghiệp kỳ lân đã đạt được định giá tư nhân hơn 1 tỷ đô la. Các nhà đầu tư và các phương tiện truyền thông suy đoán rất nhiều về các công ty này và quyết định của họ để công khai thông qua IPO hoặc giữ kín.

Giải thích công khai ban đầu (IPO)

Cách thức hoạt động của IPO

Trước khi IPO, một công ty được coi là tư nhân. Là một công ty tư nhân, doanh nghiệp đã phát triển với số lượng cổ đông khá nhỏ bao gồm các nhà đầu tư sớm như người sáng lập, gia đình và bạn bè cùng với các nhà đầu tư chuyên nghiệp như nhà đầu tư mạo hiểm hoặc nhà đầu tư thiên thần.

Khi một công ty đạt đến một giai đoạn trong quá trình tăng trưởng của nó, nơi nó tin rằng nó đủ trưởng thành cho sự nghiêm ngặt của các quy định của SEC cùng với lợi ích và trách nhiệm đối với các cổ đông công cộng, nó sẽ bắt đầu quảng cáo sự quan tâm của mình đối với công chúng. Thông thường, giai đoạn tăng trưởng này sẽ xảy ra khi một công ty đạt mức định giá tư nhân xấp xỉ 1 tỷ USD, còn được gọi là tình trạng kỳ lân. Tuy nhiên, các công ty tư nhân ở các mức định giá khác nhau với các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và tiềm năng lợi nhuận đã được chứng minh cũng có thể đủ điều kiện để IPO, tùy thuộc vào sự cạnh tranh của thị trường và khả năng đáp ứng các yêu cầu niêm yết.

IPO là một bước tiến lớn cho một công ty. Nó cung cấp cho công ty quyền truy cập để tăng rất nhiều tiền. Điều này mang lại cho công ty một khả năng lớn hơn để phát triển và mở rộng. Sự minh bạch tăng và độ tin cậy niêm yết cổ phiếu cũng có thể là một yếu tố giúp nó có được các điều khoản tốt hơn khi tìm kiếm các khoản vay.

Cổ phiếu IPO của một công ty được định giá thông qua bảo lãnh phát hành. Khi một công ty ra công chúng, quyền sở hữu cổ phần tư nhân được sở hữu trước đó chuyển đổi thành sở hữu công cộng và cổ phiếu của các cổ đông tư nhân hiện có trở thành giá trị giao dịch công khai. Bảo lãnh phát hành cổ phiếu cũng có thể bao gồm các quy định đặc biệt cho quyền sở hữu cổ phần riêng tư. Nói chung, việc chuyển đổi từ tư nhân sang công cộng là thời điểm quan trọng để các nhà đầu tư tư nhân rút tiền và kiếm được lợi nhuận mà họ mong đợi. Các cổ đông tư nhân có thể nắm giữ cổ phần của họ trên thị trường công cộng hoặc bán một phần hoặc tất cả chúng để kiếm lợi nhuận.

Trong khi đó, thị trường công cộng mở ra một cơ hội lớn cho hàng triệu nhà đầu tư mua cổ phần của công ty và góp vốn vào vốn cổ đông của một công ty. Công chúng bao gồm bất kỳ nhà đầu tư cá nhân hoặc tổ chức nào quan tâm đến đầu tư vào công ty. Nhìn chung, số lượng cổ phiếu mà công ty bán và giá bán cổ phiếu là yếu tố tạo ra giá trị vốn chủ sở hữu của cổ đông mới của công ty. Vốn chủ sở hữu của cổ đông vẫn đại diện cho cổ phần thuộc sở hữu của các nhà đầu tư khi cả tư nhân và công chúng, nhưng với IPO, vốn chủ sở hữu của cổ đông tăng đáng kể bằng tiền mặt từ đợt phát hành chính.

Chìa khóa chính

• Một đợt chào bán công khai ban đầu đề cập đến quá trình chào bán cổ phiếu của một công ty tư nhân ra công chúng trong đợt phát hành cổ phiếu mới. Các công ty phải đáp ứng các yêu cầu của các sàn giao dịch và SEC để tổ chức đợt chào bán công khai ban đầu. Các công ty cung cấp cho các công ty cơ hội để có được vốn bằng cách chào bán cổ phiếu thông qua thị trường sơ cấp. Tham gia thuê các ngân hàng đầu tư để tiếp thị, đánh giá nhu cầu, đặt giá và ngày IPO, và hơn thế nữa. IPO có thể được coi là một chiến lược rút lui cho những người sáng lập và nhà đầu tư sớm của công ty, nhận ra toàn bộ lợi nhuận từ khoản đầu tư tư nhân của họ.

Bảo lãnh và quá trình IPO

Một IPO toàn diện bao gồm hai phần. Đầu tiên là giai đoạn tiền tiếp thị của đợt chào bán, trong khi lần thứ hai là đợt chào bán công khai ban đầu. Khi một công ty quan tâm đến IPO, công ty sẽ quảng cáo cho các nhà bảo lãnh bằng cách mời chào giá riêng hoặc công ty cũng có thể đưa ra tuyên bố công khai để tạo ra sự quan tâm. Các nhà bảo lãnh dẫn đầu quá trình IPO và được công ty lựa chọn. Một công ty có thể chọn một hoặc một số nhà bảo lãnh để quản lý các phần khác nhau của quy trình IPO. Các bảo lãnh phát hành có liên quan đến mọi khía cạnh của IPO do siêng năng, chuẩn bị tài liệu, nộp đơn, tiếp thị và phát hành.

Các bước để IPO bao gồm:

1. Các nhà bảo lãnh trình bày các đề xuất và định giá thảo luận về dịch vụ của họ, loại bảo mật tốt nhất để phát hành, chào giá, lượng cổ phiếu và khung thời gian ước tính cho việc chào bán thị trường. Công ty chọn bảo lãnh phát hành và chính thức đồng ý với các điều khoản bảo lãnh phát hành. các nhóm được thành lập bao gồm các nhà bảo lãnh, luật sư, kế toán viên công chứng và các chuyên gia của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch. Thông tin liên quan đến công ty được biên soạn cho các tài liệu IPO cần thiết.

   a. Tuyên bố đăng ký S-1 là tài liệu nộp đơn IPO chính. Nó có hai phần: Bản cáo bạch và thông tin nộp đơn tư nhân. S-1 bao gồm thông tin sơ bộ về ngày dự kiến ​​nộp đơn. Nó sẽ được sửa đổi thường xuyên trong suốt quá trình trước IPO. Bản cáo bạch bao gồm cũng được sửa đổi liên tục. Các tài liệu tiếp thị được tạo ra để tiếp thị trước khi phát hành cổ phiếu mới.

   a. Các nhà bảo lãnh và giám đốc điều hành tiếp thị phát hành cổ phiếu để ước tính nhu cầu và thiết lập giá chào bán cuối cùng. Những người bảo lãnh có thể sửa đổi phân tích tài chính của họ trong suốt quá trình tiếp thị. Điều này có thể bao gồm thay đổi giá IPO hoặc ngày phát hành khi họ thấy phù hợp.

   b. Các công ty thực hiện các bước cần thiết để đáp ứng các yêu cầu cung cấp cổ phiếu công khai cụ thể. Các công ty phải tuân thủ cả yêu cầu niêm yết trao đổi và yêu cầu của SEC đối với các công ty đại chúng. Lập một ban giám đốc. Đảm bảo các quy trình báo cáo thông tin tài chính và kế toán có thể kiểm toán hàng quý. Công ty phát hành cổ phiếu vào ngày IPO.

   a. Vốn từ phát hành chính cho cổ đông được nhận dưới dạng tiền mặt và được ghi nhận là vốn chủ sở hữu của cổ đông trên bảng cân đối kế toán. Sau đó, giá trị cổ phiếu của bảng cân đối kế toán trở nên phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu trên mỗi định giá cổ phiếu của công ty một cách toàn diện. Một số quy định sau IPO có thể được thiết lập.

   a. Người bảo lãnh có thể có khung thời gian quy định để mua thêm một lượng cổ phiếu sau ngày chào bán công khai ban đầu.

   b. Một số nhà đầu tư có thể phải chịu thời gian yên tĩnh.

Lợi thế tài chính doanh nghiệp

Mục tiêu chính của IPO là huy động vốn cho doanh nghiệp. Nó cũng có thể đi kèm với những lợi thế khác.

• Công ty có quyền truy cập vào đầu tư từ toàn bộ công chúng đầu tư để huy động vốn. Thực hiện các giao dịch mua lại dễ dàng hơn (chuyển đổi cổ phần). Cũng có thể dễ dàng hơn để thiết lập giá trị của mục tiêu mua lại nếu nó có cổ phiếu niêm yết công khai. Sự minh bạch tăng lên đi kèm với báo cáo hàng quý bắt buộc thường có thể giúp một công ty nhận được các điều khoản vay tín dụng thuận lợi hơn so với công ty tư nhân. Một công ty đại chúng có thể huy động thêm tiền trong tương lai thông qua các dịch vụ thứ cấp vì công ty đã tiếp cận được thị trường công cộng thông qua IPO. Các công ty công cộng có thể thu hút và duy trì quản lý tốt hơn và nhân viên có kỹ năng thông qua tham gia cổ phiếu thanh khoản (ví dụ ESOP). Nhiều công ty sẽ bồi thường cho giám đốc điều hành hoặc nhân viên khác thông qua bồi thường cổ phiếu tại IPO.IPOs có thể mang lại cho công ty chi phí vốn thấp hơn cho cả vốn chủ sở hữu và nợ. Tăng cường sự hiện diện, uy tín và hình ảnh công khai của công ty, có thể giúp doanh thu và lợi nhuận của công ty.

Nhược điểm và lựa chọn thay thế

Các công ty có thể phải đối mặt với một số bất lợi để công khai và có khả năng chọn các chiến lược thay thế. Một số nhược điểm chính bao gồm:

• IPO rất tốn kém và chi phí duy trì công ty đại chúng đang diễn ra và thường không liên quan đến các chi phí kinh doanh khác. Công ty bắt buộc phải tiết lộ thông tin tài chính, kế toán, thuế và các thông tin kinh doanh khác. Trong những tiết lộ này, có thể phải tiết lộ công khai các bí mật và phương thức kinh doanh có thể giúp các đối thủ cạnh tranh. Chi phí pháp lý, kế toán và tiếp thị đáng kể phát sinh, nhiều trong số đó đang diễn ra. Thời gian, nỗ lực và sự chú ý cần thiết của quản lý để báo cáo. rằng tài trợ cần thiết sẽ không được tăng nếu thị trường không chấp nhận giá IPO. Có sự mất kiểm soát và các vấn đề cơ quan mạnh hơn do các cổ đông mới có quyền biểu quyết và có thể kiểm soát hiệu quả các quyết định của công ty thông qua hội đồng quản trị. tăng rủi ro về các vấn đề pháp lý hoặc quy định, chẳng hạn như các vụ kiện hành động của lớp chứng khoán tư nhân và các hành động của cổ đông. Các điều khoản trong giá cổ phiếu của công ty có thể là một sự phân tâm đối với việc quản lý có thể được bồi thường và đánh giá dựa trên hiệu suất cổ phiếu thay vì kết quả tài chính thực sự. thổi phồng giá trị cổ phiếu của một công ty đại chúng, chẳng hạn như sử dụng nợ quá mức để mua lại cổ phiếu, có thể làm tăng rủi ro và instab sự bất hợp pháp trong công ty. Sự lãnh đạo và quản trị chặt chẽ của ban giám đốc có thể khiến việc giữ các nhà quản lý giỏi sẵn sàng chấp nhận rủi ro trở nên khó khăn hơn.

Có sẵn cổ phiếu công khai đòi hỏi nỗ lực, chi phí và rủi ro đáng kể mà một công ty có thể quyết định không thực hiện. Còn lại riêng tư luôn là một lựa chọn. Thay vì công khai, các công ty cũng có thể mời chào mua. Ngoài ra, có thể có một số lựa chọn thay thế mà các công ty có thể khám phá.

Danh sách trực tiếp

Danh sách trực tiếp là khi IPO được tiến hành mà không có bất kỳ bảo lãnh nào. Danh sách trực tiếp bỏ qua quá trình bảo lãnh phát hành, điều đó có nghĩa là nhà phát hành có nhiều rủi ro hơn nếu việc chào bán không hoạt động tốt, nhưng nhà phát hành cũng có thể được hưởng lợi từ giá cổ phiếu cao hơn. Một lời đề nghị trực tiếp thường chỉ khả thi đối với một công ty có thương hiệu nổi tiếng và một doanh nghiệp hấp dẫn.

Đấu giá Hà Lan

Trong phiên đấu giá của Hà Lan, giá IPO không được đặt. Người mua tiềm năng có thể trả giá cho cổ phiếu họ muốn và giá họ sẵn sàng trả. Các nhà thầu sẵn sàng trả giá cao nhất sau đó được phân bổ các cổ phiếu có sẵn. Năm 2004, Bảng chữ cái (GOOG) đã tiến hành IPO thông qua một cuộc đấu giá của Hà Lan. Các công ty khác như Nhóm môi giới tương tác (IBKR), Morningstar (MORN) và Công ty bia Boston (SAM) cũng tiến hành đấu giá Hà Lan cho cổ phiếu của họ thay vì IPO truyền thống.

Đầu tư vào IPO

Khi một công ty quyết định huy động tiền thông qua IPO, chỉ sau khi xem xét và phân tích cẩn thận, chiến lược rút lui cụ thể này sẽ tối đa hóa lợi nhuận của các nhà đầu tư sớm và huy động nhiều vốn nhất cho doanh nghiệp. Do đó, khi đạt được quyết định IPO, triển vọng tăng trưởng trong tương lai có thể sẽ cao và nhiều nhà đầu tư công sẽ xếp hàng để có được một số cổ phiếu lần đầu tiên. IPO thường được giảm giá để đảm bảo doanh số, điều này khiến chúng trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt là khi chúng tạo ra nhiều người mua từ đợt phát hành chính.

Ban đầu, giá của IPO thường được đặt bởi các nhà bảo lãnh thông qua quy trình tiền tiếp thị của họ. Về cốt lõi, giá IPO dựa trên việc định giá công ty bằng các kỹ thuật cơ bản. Kỹ thuật phổ biến nhất được sử dụng là dòng tiền chiết khấu, là giá trị hiện tại ròng của dòng tiền dự kiến ​​trong tương lai của công ty. Các nhà bảo lãnh và nhà đầu tư quan tâm nhìn vào giá trị này trên cơ sở mỗi cổ phần. Các phương pháp khác có thể được sử dụng để đặt giá bao gồm giá trị vốn chủ sở hữu, giá trị doanh nghiệp, điều chỉnh doanh nghiệp tương đương và hơn thế nữa. Các nhà bảo lãnh thực hiện yếu tố nhu cầu nhưng họ cũng thường giảm giá để đảm bảo thành công trong ngày IPO.

Có thể khá khó để phân tích các nguyên tắc cơ bản và kỹ thuật của việc phát hành IPO. Các nhà đầu tư sẽ xem các tiêu đề tin tức nhưng nguồn thông tin chính phải là bản cáo bạch, có sẵn ngay khi công ty nộp Đăng ký S-1. Bản cáo bạch cung cấp rất nhiều thông tin hữu ích. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến đội ngũ quản lý và bình luận của họ cũng như chất lượng của các nhà bảo lãnh và các chi tiết cụ thể của thỏa thuận. IPO thành công thường sẽ được hỗ trợ bởi các ngân hàng đầu tư lớn có khả năng thúc đẩy một vấn đề mới tốt.

Nhìn chung, con đường đến với IPO là một con đường rất dài. Do đó, các nhà đầu tư công xây dựng mối quan tâm có thể theo dõi các tiêu đề đang phát triển và các thông tin khác trên đường đi để giúp bổ sung đánh giá của họ về giá chào bán tốt nhất và tiềm năng. Quá trình tiền tiếp thị thường bao gồm nhu cầu từ các nhà đầu tư tư nhân lớn và các nhà đầu tư tổ chức có ảnh hưởng lớn đến giao dịch của IPO trong ngày khai trương. Các nhà đầu tư trong cộng đồng không tham gia cho đến ngày chào bán cuối cùng. Tất cả các nhà đầu tư có thể tham gia nhưng các nhà đầu tư cá nhân đặc biệt phải có quyền truy cập giao dịch tại chỗ. Cách phổ biến nhất để một nhà đầu tư cá nhân nhận được cổ phiếu là có một tài khoản với nền tảng môi giới mà chính họ đã nhận được phân bổ và muốn chia sẻ nó với khách hàng của mình.

IPO lớn nhất

• Tập đoàn Alibaba (BABA) năm 2014 huy động 25 tỷ đô la Tập đoàn Softbank (SFTBF) năm 2018 huy động 23, 5 tỷ đô la Tập đoàn bảo hiểm Mỹ (AIG) năm 2006 huy động 20, 5 tỷ đô la VISA (V) trong năm 2008 huy động 19, 7 tỷ đô la Mỹ Năm 2012 huy động được 16, 01 tỷ đô la

Hiệu suất

Có một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận từ IPO thường được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ. Một số IPO có thể bị các ngân hàng đầu tư thổi phồng quá mức có thể dẫn đến thua lỗ ban đầu. Tuy nhiên, phần lớn các IPO được biết là đạt được trong giao dịch ngắn hạn khi chúng được giới thiệu ra công chúng. Có một vài cân nhắc chính cho hiệu suất IPO.

Khóa

Thời gian chờ đợi

Một số ngân hàng đầu tư bao gồm thời gian chờ đợi trong điều khoản cung cấp của họ. Điều này dành một số cổ phiếu để mua sau một khoảng thời gian cụ thể. Giá có thể tăng nếu phân bổ này được mua bởi các nhà bảo lãnh và giảm nếu không.

Lật

Lật là thực hành bán lại một cổ phiếu IPO trong vài ngày đầu tiên để kiếm được lợi nhuận nhanh chóng. Nó là phổ biến khi cổ phiếu được giảm giá và tăng vọt trong ngày đầu tiên giao dịch.

Theo dõi cổ phiếu

Liên quan chặt chẽ đến IPO truyền thống là khi một công ty hiện có tách ra một phần của doanh nghiệp như một thực thể độc lập của riêng mình, tạo ra các cổ phiếu theo dõi. Lý do đằng sau các spin-off và tạo ra các cổ phiếu theo dõi là trong một số trường hợp, các bộ phận riêng lẻ của một công ty có thể có giá trị riêng biệt hơn so với toàn bộ. Ví dụ, nếu một bộ phận có tiềm năng tăng trưởng cao nhưng tổn thất hiện tại lớn trong một công ty tăng trưởng chậm, thì có thể đáng để khắc phục và giữ công ty mẹ là một cổ đông lớn sau đó cho phép họ tăng vốn bổ sung từ IPO.

Từ quan điểm của một nhà đầu tư, đây có thể là những cơ hội IPO thú vị. Nhìn chung, việc tách ra khỏi một công ty hiện có cung cấp cho các nhà đầu tư rất nhiều thông tin về công ty mẹ và cổ phần của nó trong công ty thoái vốn. Nhiều thông tin có sẵn cho các nhà đầu tư tiềm năng thường tốt hơn ít hơn và vì vậy các nhà đầu tư thông thái có thể tìm thấy cơ hội tốt từ loại kịch bản này. Spin-off thường có thể trải nghiệm ít biến động ban đầu vì các nhà đầu tư có nhận thức nhiều hơn.

IPO dài hạn

IPO được biết đến là có lợi nhuận ngày khai trương không ổn định có thể thu hút các nhà đầu tư muốn hưởng lợi từ việc giảm giá liên quan. Về lâu dài, giá của một IPO sẽ ổn định thành một giá trị ổn định có thể được theo sau bởi các số liệu giá cổ phiếu truyền thống như di chuyển trung bình. Các nhà đầu tư thích cơ hội IPO nhưng có thể không muốn chịu rủi ro cổ phiếu riêng lẻ có thể xem xét các quỹ được quản lý tập trung vào các vũ trụ IPO. Có một số quỹ chỉ số IPO hoặc ETF cũng có thể là một khoản đầu tư tốt, chẳng hạn như Quỹ đầu tư cơ hội vốn đầu tư của Hoa Kỳ (FPX).