Lựa chọn lãi suất là gì?
Tùy chọn lãi suất là một công cụ tài chính phái sinh cho phép chủ sở hữu được hưởng lợi từ những thay đổi của lãi suất. Nhà đầu tư có thể suy đoán về hướng của lãi suất với các tùy chọn lãi suất. Nó tương tự như một tùy chọn vốn chủ sở hữu và có thể là một cuộc gọi hoặc cuộc gọi. Tùy chọn lãi suất là các hợp đồng quyền chọn về tỷ lệ trái phiếu như chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ.
Tùy chọn lãi suất cho bạn biết điều gì?
Cũng như các lựa chọn vốn chủ sở hữu, một lựa chọn lãi suất có phí bảo hiểm kèm theo hoặc chi phí để ký kết hợp đồng. Tùy chọn cuộc gọi cung cấp cho chủ sở hữu quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, được hưởng lợi từ lãi suất tăng. Nhà đầu tư nắm giữ tùy chọn cuộc gọi kiếm được lợi nhuận nếu, khi hết hạn quyền chọn, lãi suất đã tăng và đang giao dịch ở mức cao hơn giá thực hiện và đủ cao để trả phí bảo hiểm được trả để tham gia hợp đồng.
Ngược lại, một mức lãi suất đưa ra cho người nắm giữ quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, được hưởng lợi từ lãi suất giảm. Nếu lãi suất giảm thấp hơn giá thực hiện và đủ thấp để trả cho phí bảo hiểm đã trả, thì tùy chọn là có lãi hoặc bằng tiền.
Các giá trị tùy chọn là 10 lần lợi tức Kho bạc cơ bản cho hợp đồng đó. Kho bạc có lợi suất 6% sẽ có giá trị tùy chọn cơ bản là 60 đô la trong thị trường quyền chọn. Khi lãi suất Kho bạc di chuyển hoặc thay đổi, thì các giá trị cơ bản của các tùy chọn của họ cũng vậy. Nếu lợi suất 6% cho Kho bạc tăng lên 6, 5%, tùy chọn cơ bản sẽ tăng từ $ 60 lên $ 65.
Bên cạnh việc đầu cơ hoàn toàn theo hướng lãi suất, các lựa chọn lãi suất cũng được các nhà quản lý danh mục và tổ chức sử dụng để phòng ngừa rủi ro lãi suất. Tùy chọn lãi suất có thể được đưa vào sử dụng lợi suất ngắn hạn và dài hạn hoặc những gì thường được gọi là đường cong lợi suất. Đường cong lợi suất đề cập đến độ dốc của sản lượng trong Kho bạc theo thời gian. Nếu Kho bạc ngắn hạn như Kho bạc hai năm, có lợi suất thấp hơn Kho bạc dài hạn, như lợi suất 30 năm, đường cong lợi suất dốc lên. Nếu sản lượng dài hạn thấp hơn năng suất ngắn hạn, đường cong được cho là dốc xuống.
Tùy chọn lãi suất giao dịch chính thức thông qua CME Group, một trong những sàn giao dịch quyền chọn và tương lai lớn nhất trên thế giới. Quy định của các tùy chọn này được quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Một nhà đầu tư có thể sử dụng các tùy chọn trên trái phiếu kho bạc và ghi chú và tương lai Eurodollar.
Tùy chọn lãi suất có các điều khoản tập thể dục theo phong cách châu Âu, có nghĩa là chủ sở hữu chỉ có thể thực hiện các tùy chọn của họ khi hết hạn. Giới hạn của bài tập quyền chọn đơn giản hóa việc sử dụng của họ vì nó giúp loại bỏ rủi ro mua hoặc bán sớm hợp đồng quyền chọn. Các giá trị tấn công tùy chọn tỷ lệ là sản lượng, không phải đơn vị giá.
Ngoài ra, không có giao hàng chứng khoán có liên quan. Thay vào đó, các lựa chọn lãi suất là tiền mặt được thanh toán, đó là sự khác biệt giữa giá thực hiện của quyền chọn và giá trị thanh toán thực hiện được xác định bởi lợi suất giao ngay hiện hành.
Chìa khóa chính
- Tùy chọn lãi suất là các công cụ tài chính phái sinh cho phép các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ vào các động thái định hướng trong lãi suất. Tùy chọn cuộc gọi cho phép nhà đầu tư sinh lợi khi lãi suất tăng và đặt quyền chọn cho phép nhà đầu tư sinh lãi khi lãi suất giảm. Tùy chọn lãi suất là tiền mặt được thanh toán, đó là sự khác biệt giữa giá thực hiện của quyền chọn và giá trị thanh toán thực hiện được xác định bởi lợi suất giao ngay hiện hành. Tùy chọn lãi suất có các điều khoản tập thể dục theo phong cách châu Âu, có nghĩa là chủ sở hữu chỉ có thể thực hiện các tùy chọn của họ khi hết hạn.
Ví dụ về lựa chọn lãi suất
Nếu một nhà đầu tư muốn đầu cơ lãi suất tăng, họ có thể mua tùy chọn cuộc gọi trên Kho bạc 30 năm với giá thực hiện là 60 đô la và ngày hết hạn vào ngày 31 tháng 8.
Phí bảo hiểm cho tùy chọn cuộc gọi là $ 1, 50 mỗi hợp đồng. Trong thị trường quyền chọn, 1, 50 đô la được nhân với 100 để chi phí cho một hợp đồng sẽ là 150 đô la và hai hợp đồng tùy chọn cuộc gọi sẽ có giá 300 đô la. Phí bảo hiểm rất quan trọng vì nhà đầu tư phải kiếm đủ tiền để trang trải phí bảo hiểm.
Nếu lợi suất tăng vào ngày 31 tháng 8 và tùy chọn trị giá 68 đô la khi hết hạn, nhà đầu tư sẽ kiếm được khoản chênh lệch 8 đô la hoặc 800 đô la dựa trên hệ số nhân 10. Nếu nhà đầu tư ban đầu mua một hợp đồng, lợi nhuận ròng sẽ là 650 đô la hoặc $ 800 trừ đi phí bảo hiểm $ 150 được trả để tham gia vào tùy chọn cuộc gọi.
Ngược lại, nếu sản lượng thấp hơn vào ngày 31 tháng 8 và tùy chọn cuộc gọi hiện có giá trị 55 đô la, tùy chọn sẽ hết hạn vô giá trị và nhà đầu tư sẽ mất 150 đô la phí bảo hiểm cho một hợp đồng.
Đối với một lựa chọn hết hạn vô giá trị, nó được cho là "hết tiền". Nói cách khác, giá trị của nó sẽ bằng 0 và người mua quyền chọn sẽ mất toàn bộ phí bảo hiểm.
Cũng như các tùy chọn khác, chủ sở hữu không phải đợi đến khi hết hạn để đóng vị trí. Chủ sở hữu cần làm là bán tùy chọn trở lại trong thị trường mở. Đối với người bán quyền chọn, việc đóng vị trí trước khi hết hạn yêu cầu mua một tùy chọn tương đương với cùng một lần đình công và hết hạn.
Tuy nhiên, có thể có một khoản lãi hoặc lỗ khi hủy giao dịch, đó là sự khác biệt giữa phí bảo hiểm ban đầu được trả cho tùy chọn và phí bảo hiểm nhận được từ hợp đồng tháo gỡ.
Sự khác biệt giữa Tùy chọn lãi suất và Tùy chọn nhị phân
Tùy chọn nhị phân là một sản phẩm tài chính phái sinh với khoản thanh toán cố định (hoặc tối đa) nếu tùy chọn hết hạn bằng tiền hoặc nhà giao dịch mất số tiền họ đã đầu tư vào tùy chọn nếu tùy chọn hết tiền. Do đó, sự thành công của tùy chọn nhị phân dựa trên mệnh đề có hoặc không - do đó, nhị phân.
Tùy chọn nhị phân có ngày hết hạn hoặc thời gian. Tại thời điểm hết hạn, giá của tài sản cơ sở phải ở phía chính xác của giá thực hiện (dựa trên giao dịch được thực hiện) để nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận.
Tùy chọn lãi suất thường được gọi là tùy chọn trái phiếu và có thể bị nhầm lẫn với tùy chọn nhị phân. Tuy nhiên, tùy chọn lãi suất có các đặc điểm và cấu trúc thanh toán khác với tùy chọn nhị phân.
Hạn chế của các lựa chọn lãi suất
Vì các tùy chọn lãi suất là các tùy chọn dựa trên châu Âu, nên chúng không thể được thực hiện sớm như các tùy chọn kiểu Mỹ. Tuy nhiên, hợp đồng có thể được hủy bỏ bằng cách ký kết hợp đồng bù đắp, nhưng điều đó không giống như thực hiện quyền chọn.
Nhà đầu tư phải nắm vững thị trường trái phiếu khi đầu tư vào các lựa chọn lãi suất. Lợi tức trái phiếu kho bạc và trái phiếu có một tỷ lệ cố định gắn liền với chúng và lãi suất trái phiếu di chuyển ngược với giá trái phiếu.
Khi lợi suất tăng, giá trái phiếu giảm do những người nắm giữ trái phiếu hiện tại bán trái phiếu đã mua trước đó vì trái phiếu của họ có lợi suất thanh toán thấp hơn so với thị trường hiện tại. Nói cách khác, trong một thị trường có tỷ lệ tăng, các trái chủ hiện tại không muốn giữ trái phiếu có năng suất thấp hơn đến ngày đáo hạn. Thay vào đó, họ bán trái phiếu của mình và chờ đợi để mua trái phiếu có năng suất cao hơn trong tương lai. Kết quả là, khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm vì bán tháo trên thị trường trái phiếu.
Tìm hiểu thêm về các lựa chọn lãi suất
Đối với các nhà đầu tư muốn giao dịch quyền chọn lãi suất, họ phải hiểu được sự năng động của thị trường trái phiếu, sản lượng, giá trái phiếu và số lượng các yếu tố thúc đẩy lãi suất.
