Mục lục
- Một phần của thế giới kinh doanh
- Tiếp quản thù địch
- Bình minh đột kích
- Tối thứ bảy đặc biệt
- Counter-Moves
- Chiếc dù vàng
- Thư xanh
- Macaroni Quốc phòng
- Thuốc tránh thai
- Thuốc độc
- Bao cát
- Hiệp sĩ trắng
- Điểm mấu chốt
Các thuật ngữ như "cuộc đột kích bình minh", "viên thuốc độc" và "thuốc chống cá mập" có vẻ như chúng thuộc về phim James Bond, nhưng không có gì hư cấu về chúng - chúng là một phần của thế giới sáp nhập và mua lại (M & A). Có cổ phiếu trong một công ty có nghĩa là bạn là chủ sở hữu một phần, và như chúng ta thấy ngày càng nhiều hợp nhất toàn ngành, sáp nhập và mua lại là thủ tục tố tụng. Vì vậy, điều quan trọng là phải biết những điều khoản này có ý nghĩa gì đối với việc nắm giữ của bạn.
Một phần của thế giới kinh doanh
Sáp nhập, mua lại và tiếp quản đã là một phần của thế giới kinh doanh trong nhiều thế kỷ. Trong môi trường kinh tế năng động ngày nay, các công ty thường phải đối mặt với các quyết định liên quan đến những hành động này - xét cho cùng, công việc của quản lý là tối đa hóa giá trị cổ đông. Thông qua sáp nhập và mua lại, một công ty có thể (ít nhất là về lý thuyết) phát triển lợi thế cạnh tranh và cuối cùng là tăng giá trị cổ đông.
Có một số cách mà hai hoặc nhiều công ty có thể kết hợp những nỗ lực của họ. Họ có thể hợp tác trong một dự án, cùng nhau đồng ý hợp tác và hợp nhất, hoặc một công ty có thể hoàn toàn mua lại một công ty khác, tiếp quản tất cả các hoạt động của nó, bao gồm nắm giữ và nợ, và đôi khi thay thế quản lý bằng đại diện của chính nó. Đây là trường hợp cuối cùng của sự thâu tóm không thân thiện kịch tính, đó là nguồn gốc của phần lớn từ vựng đầy màu sắc của M & A.
Tiếp quản thù địch
"Tiếp quản thù địch" là một nỗ lực tiếp quản không thân thiện của một công ty hoặc người đột kích bị chống lại mạnh mẽ bởi ban quản lý và ban giám đốc của công ty mục tiêu. Những loại tiếp quản này thường là tin xấu, ảnh hưởng đến tinh thần của nhân viên tại công ty mục tiêu, có thể nhanh chóng chuyển sang thù địch với công ty mua lại. Những người càu nhàu như: "Bạn có nghe nói họ đang rìu vài chục người trong bộ phận tài chính của chúng tôi" có thể nghe thấy tiếng máy làm mát nước. Mặc dù có những ví dụ về việc tiếp quản thù địch hoạt động, nhưng chúng thường khó thực hiện hơn là sáp nhập thân thiện.
Bình minh đột kích
"Dawn Raid" là một hành động hợp tác phổ biến hơn ở Vương quốc Anh; tuy nhiên, nó cũng đã xảy ra ở Hoa Kỳ. Trong một cuộc đột kích vào buổi bình minh, một công ty hoặc nhà đầu tư đặt mục tiêu mua một lượng lớn cổ phần của công ty mục tiêu tiếp quản bằng cách hướng dẫn các nhà môi giới mua cổ phiếu ngay khi thị trường chứng khoán mở cửa. Bằng cách khiến các nhà môi giới tiến hành việc mua cổ phần của công ty mục tiêu ("nạn nhân"), người thâu tóm ("kẻ săn mồi") che giấu danh tính của mình và do đó, ý định của họ.
Người thâu tóm sau đó xây dựng một cổ phần đáng kể trong mục tiêu của mình với giá thị trường chứng khoán hiện tại. Bởi vì điều này được thực hiện vào sáng sớm, công ty mục tiêu thường không được thông báo về việc mua hàng cho đến khi quá muộn và người mua hiện có quyền lợi kiểm soát. Ở Anh, hiện nay, có những hạn chế đối với hoạt động này.
Tối thứ bảy đặc biệt
"Đặc biệt đêm thứ bảy" là một nỗ lực bất ngờ của một công ty để tiếp quản công ty khác bằng cách đưa ra đề nghị đấu thầu công khai. Cái tên này xuất phát từ thực tế là những cuộc diễn tập này thường được thực hiện vào cuối tuần. Điều này cũng đã bị hạn chế bởi Đạo luật Williams ở Mỹ, theo đó, việc mua lại từ 5% trở lên vốn chủ sở hữu phải được tiết lộ cho Ủy ban giao dịch chứng khoán.
Counter-Moves
Tiếp quản được công bố thực tế mỗi ngày, nhưng thông báo chúng không nhất thiết có nghĩa là mọi thứ sẽ đi trước như kế hoạch. Trong nhiều trường hợp, công ty mục tiêu không muốn bị thâu tóm. Điều này có ý nghĩa gì với các nhà đầu tư? Mọi điều! Có nhiều chiến lược mà quản lý có thể sử dụng trong hoạt động M & A và gần như tất cả các chiến lược này đều nhằm mục đích ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu của mục tiêu theo một cách nào đó. Chúng ta hãy xem một số cách phổ biến hơn mà các công ty có thể tự bảo vệ mình khỏi một kẻ săn mồi. Đây là tất cả các loại của những gì được gọi là "thuốc chống cá mập".
Chiếc dù vàng
Một biện pháp "Dù vàng" không khuyến khích việc tiếp quản không mong muốn bằng cách cung cấp lợi ích sinh lợi cho các giám đốc điều hành hàng đầu hiện tại, những người có thể mất việc nếu công ty của họ bị mua bởi một công ty khác. Các lợi ích được ghi trong hợp đồng của các giám đốc điều hành bao gồm các mục như lựa chọn cổ phiếu, tiền thưởng, tiền trợ cấp thôi việc tự do, v.v. Những chiếc dù vàng có thể trị giá hàng triệu đô la và có thể tiêu tốn của công ty mua lại rất nhiều tiền và do đó đóng vai trò là công cụ răn đe mạnh mẽ để tiến hành đấu thầu tiếp quản.
Thư xanh
Một thuật ngữ "tống tiền", "Greenmail" xảy ra khi một khối lượng lớn cổ phiếu được nắm giữ bởi một công ty không thân thiện hoặc người đột kích, người sau đó buộc công ty mục tiêu mua lại cổ phiếu với mức phí đáng kể để phá hủy mọi nỗ lực tiếp quản. Điều này còn được gọi là "phần thưởng chuyến đi bon" hoặc "nụ hôn tạm biệt".
Macaroni Quốc phòng
"Macaroni Defense" là một chiến thuật mà công ty mục tiêu phát hành một số lượng lớn trái phiếu đi kèm với sự đảm bảo rằng họ sẽ được mua lại với giá cao hơn nếu công ty bị thâu tóm. Tại sao lại gọi là phòng thủ macaroni? Bởi vì nếu một công ty gặp nguy hiểm, giá mua lại trái phiếu sẽ mở rộng, giống như mì ống trong nồi! Đây là một chiến thuật rất hữu ích, nhưng công ty mục tiêu phải cẩn thận, nó không phát sinh quá nhiều nợ đến mức không thể thực hiện các khoản thanh toán lãi.
Các công ty mục tiêu tiếp quản cũng có thể sử dụng tái cấu trúc có đòn bẩy để khiến bản thân trở nên kém hấp dẫn hơn đối với công ty đấu thầu.
Thuốc tránh thai
Ở đây, quản lý đe dọa rằng trong trường hợp tiếp quản, đội ngũ quản lý sẽ từ chức cùng một lúc. Điều này đặc biệt hữu ích nếu họ là một đội ngũ quản lý tốt; mất họ có thể gây tổn hại nghiêm trọng cho công ty và khiến người trả giá phải suy nghĩ kỹ. Mặt khác, việc tiếp quản thù địch thường dẫn đến việc quản lý bị sa thải dù sao đi nữa, vì vậy hiệu quả của việc phòng thủ thuốc của mọi người thực sự phụ thuộc vào tình huống.
Thuốc độc
Với chiến lược này, công ty mục tiêu đặt mục tiêu làm cho cổ phiếu của chính họ trở nên kém hấp dẫn hơn đối với người thâu tóm. Có hai loại thuốc độc. Thuốc độc "lật" cho phép các cổ đông hiện hữu (trừ công ty đấu thầu) mua thêm cổ phiếu với giá chiết khấu. Loại thuốc độc này thường được ghi vào kế hoạch quyền cổ đông của công ty. Mục tiêu của viên thuốc độc lật là để pha loãng cổ phiếu mà nhà thầu nắm giữ và làm cho việc mua lại trở nên khó khăn và tốn kém hơn.
Thuốc độc "lật" cho phép các cổ đông mua cổ phiếu của người mua với giá chiết khấu trong trường hợp sáp nhập. Nếu các nhà đầu tư không tham gia vào thuốc độc bằng cách mua cổ phiếu ở mức giá chiết khấu, cổ phiếu đang lưu hành sẽ không được pha loãng đủ để tránh sự tiếp quản.
Một phiên bản cực đoan của viên thuốc độc là "viên thuốc tự sát", theo đó công ty mục tiêu tiếp quản có thể hành động có thể dẫn đến sự hủy diệt cuối cùng của nó.
Bao cát
Với chiến thuật bao cát, công ty mục tiêu đứng ra với hy vọng rằng một công ty khác, thuận lợi hơn sẽ thực hiện một nỗ lực tiếp quản. Tuy nhiên, nếu quản lý bao cát quá lâu, họ có thể bị phân tâm khỏi trách nhiệm điều hành công ty.
Hiệp sĩ trắng
Một hiệp sĩ trắng là một công ty ("người tốt") phi nước đại để đưa ra lời đề nghị tiếp quản thân thiện cho một công ty mục tiêu đang đối mặt với sự tiếp quản thù địch từ một bên khác (một "hiệp sĩ đen"). Hiệp sĩ trắng cung cấp cho công ty mục tiêu một lối thoát với sự tiếp quản thân thiện.
Điểm mấu chốt
M & A có toàn bộ từ vựng của riêng mình, để diễn đạt một số chiến lược khá sáng tạo được sử dụng để có được hoặc chống lại việc mua lại. Lần tới khi bạn đọc một bản tin nói rằng công ty của bạn đang sử dụng một viên thuốc độc để tránh sự kiện đặc biệt vào tối thứ bảy, bây giờ bạn sẽ biết ý nghĩa của nó. Quan trọng hơn, bạn sẽ biết rằng bạn có thể có cơ hội mua thêm cổ phiếu với giá rẻ.
