Một chất xúc tác chính của cuộc khủng hoảng tài chính nói chung năm 2008 là cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2007, khi một làn sóng vỡ nợ gia tăng đối với các khoản thế chấp nhà đã khiến giá trị của chứng khoán được thế chấp giảm mạnh. Ngày nay, chứng khoán được thế chấp (MBS) bị cuốn vào vòng luẩn quẩn gọi là lồi âm, trong đó lãi suất giảm đang khiến giá của các trái phiếu này giảm xuống thay vì tăng, như mô tả của Business Insider.
"Hiện tại họ đang gặp rắc rối", như Colleen Denzler, giám đốc đầu tư của Smith Capital Investors, có khoảng 350 tỷ đô la tài sản thuộc quyền quản lý (AUM), và trước đây là người đứng đầu thu nhập cố định toàn cầu tại Janus Henderson, nói với BI. Cô ấy hiện đang thiếu cân MBS. "Bong bóng được bật lên khi mọi thứ xoay quanh hoặc qua một số loại khủng hoảng hoặc thông qua một sự thay đổi trong nguyên nhân gây ra chúng", cô nói. "Đây có thể là một thời gian, và đó là cách chúng tôi định vị, " cô nói thêm.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Lãi suất giảm đang thúc đẩy các chủ sở hữu nhà để tái tài trợ thế chấp của họ. Do đó, các nhà đầu tư vào MBS đang lấy lại tiền gốc sớm hơn dự kiến. Mặc dù lãi suất giảm làm tăng giá của hầu hết các trái phiếu, môi trường vĩ mô này cũng có thể khiến giá của trái phiếu có thể gọi được, hoặc các trái phiếu khác như MBS có thể trả nợ gốc sớm bất ngờ, giảm giá trị. Đây là nghịch lý của sự lồi lõm tiêu cực.
Trong khi đó, các nhà đầu tư đã nhận được tiền lãi sớm đang tìm cách tái đầu tư vào nơi khác và điểm đến chính của các quỹ này là thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, BI chỉ ra. Tuy nhiên, hành động mua tăng trong T-Bonds đang khiến lợi suất của họ giảm hơn nữa, củng cố chu kỳ luẩn quẩn vì lợi suất giảm trong số các chứng khoán chuẩn này đang khiến lãi suất thế chấp được thiết lập lại ở mức thấp hơn, do đó đẩy nhanh việc tái cấp vốn thế chấp và giảm dần trong giá trị của MBS.
"Lãi suất cho vay thế chấp, và các khoản phí hoặc điểm tương ứng được tính cho các mức giá khác nhau, được điều khiển bởi giá của MBS, " MBSQuoteLine.com quan sát. Trong phạm vi điều này là đúng, vòng phản hồi tiêu cực được gọi là độ lồi âm làm trầm trọng thêm vấn đề.
Đồng thời, công ty cổ phần tư nhân Cerberus Capital Management LP đang hồi sinh một loại trái phiếu thế chấp đã biến mất trong cuộc khủng hoảng tài chính, một loại được hỗ trợ bởi các dòng tín dụng vốn chủ sở hữu (HELOCs), báo cáo của tờ Wall Street. Đã có một số cảnh báo từ các nhà phát hành, về việc tung ra các loại MBS mới, như Grant Bailey, người giám sát MBS dân cư tại Fitch Xếp hạng nói với Tạp chí. Do đó, nhu cầu đối với thỏa thuận Cerberbus rất khiêm tốn, chỉ có đợt được xếp hạng AAA được bán.
"Chúng tôi bắt đầu có nhiều phát hành sáng tạo hơn về tín dụng thế chấp, vì Neil Aggarwal, giám đốc kinh doanh và phó giám đốc đầu tư (CIO) tại Semper Capital Management, nhận xét với Tạp chí. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu có Thêm nữa để theo dõi sau giao dịch này, anh ấy nói thêm.
Nhìn về phía trước
Các chứng khoán nợ phức tạp khác có giá trị giảm mạnh là chất xúc tác cho cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đang ngày càng phổ biến hiện nay. CDO tổng hợp, một nhóm các công cụ phái sinh liên quan đến các loại nợ khác nhau, nằm trong số đó. Những người bi quan sợ rằng lịch sử có thể được thiết lập để lặp lại, và các nhà đầu tư thận trọng nên che đậy.
