Myron S. Scholes là ai
Myron Scholes là một nhà kinh tế người Mỹ gốc Canada và đồng sáng lập mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes. Ông là người đóng vai trò quan trọng trong sự sụp đổ của Quản lý vốn dài hạn, một trong những thảm họa quỹ đầu cơ lớn nhất trong lịch sử - ngay sau khi ông và Robert Merton được trao giải thưởng Nobel về kinh tế năm 1997 nhờ công việc định giá.
BREAKING XUỐNG Myron S. Scholes
Myron Scholes hiện là chiến lược gia đầu tư chính tại Janus Henderson và phục vụ trong hội đồng quản trị của Sàn giao dịch Chicago Mercantile. Ông cũng là chủ tịch của Hội đồng cố vấn kinh tế của Stamos Capital Partners, và Giáo sư Tài chính Frank E. Buck, Danh dự, tại Trường Kinh doanh tốt nghiệp Stanford.
Nguồn gốc của mô hình Black-Scholes
Sau khi lớn lên ở Hamilton, Ontario và lấy bằng cử nhân kinh tế tại Đại học McMaster năm 1962, Scholes đã có bằng MBA và bằng tiến sĩ. tại Đại học Chicago, nơi ông chịu ảnh hưởng của Eugene Fama và Merton Miller, những người tiên phong trong lĩnh vực kinh tế tài chính mới.
Năm 1968, Scholes bắt đầu giảng dạy tại Trường Quản lý MIT Sloan, nơi ông gặp Fischer Black, đồng tác giả của phương trình Black-Scholes và Robert Merton. Họ cùng nhau theo đuổi nghiên cứu đột phá về giá quyền chọn, cuối cùng Scholes trở lại Đại học Chicago vào năm 1973 để hợp tác chặt chẽ với Fama, Miller và Black. Năm 1981, ông chuyển đến Stanford, nơi ông ở lại cho đến khi ông nghỉ hưu từ năm 1996.
Quản lý vốn dài hạn và sự thất bại của thiên tài
Scholes trở thành giám đốc điều hành tại Salomon Brothers vào năm 1990, trước khi đưa ra quyết định định mệnh tham gia quỹ phòng hộ Long Term Capital Management (LTCM), với tư cách là hiệu trưởng và đồng sáng lập. John Meriwether, cựu giám đốc giao dịch trái phiếu tại Salomon Brothers, đã tuyển dụng Scholes và Merton, để tạo sự tin cậy vững chắc.
LTCM nhận ra lợi nhuận hàng năm trên 40% trong ba năm đầu tiên - đã đặt cược lớn vào sự hội tụ của lãi suất châu Âu trong Hệ thống tiền tệ châu Âu - và đến năm 1997, đã kiếm được tiền nhờ vào giải thưởng Nobel của Scholes và Merton. Nhưng niềm tự hào đến trước một mùa thu. Việc LTCM sử dụng số tiền đòn bẩy điên rồ - sử dụng nợ và các công cụ phái sinh - mà không cho phép các biến động bất lợi của giá cả an ninh, dẫn đến sự sụp đổ ngoạn mục và đột ngột của nó vào năm 1998, sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 và cuộc khủng hoảng tài chính Nga năm 1998. Khi sự biến động của thị trường tăng vọt, các vụ cá cược định hướng khổng lồ của nó đối với trái phiếu có chủ quyền đã nổ ra, và các cuộc gọi ký quỹ bắt buộc gây ra rủi ro hệ thống đến mức Cục Dự trữ Liên bang phải can thiệp. Quỹ đã mất 4, 6 tỷ đô la và đã được thanh lý vào đầu năm 2000.
Đó là một bài học kinh nghiệm về những hạn chế của giá trị rủi ro (VaR) và sự điên rồ của việc đặt niềm tin mù quáng vào các mô hình tài chính. Theo mô hình VaR của LTCM, 1, 7 tỷ đô la mà nó đã mất vào tháng 8 năm 1998 chỉ nên xảy ra sau mỗi 6, 4 nghìn tỷ năm.
