Nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng suy thoái kinh tế hoặc sụp đổ thị trường có thể xuất hiện, nhưng nhà nghiên cứu học thuật đầu tiên thiết lập mối quan hệ giữa đường cong lợi suất và suy thoái nói rằng nền kinh tế Mỹ dường như chỉ thấy một sự suy thoái khiêm tốn. Trong thực tế, mức độ quan tâm cao đó nên hạn chế thiệt hại. Campbell Điều đó làm tăng xác suất hạ cánh mềm, ông Campbell Harvey, cố vấn cấp cao của Research Associates và là giáo sư tài chính tại Đại học Duke, nói trong một cuộc phỏng vấn với MarketWatch.
Cụ thể, nghiên cứu gần đây của Harvey trong lĩnh vực kinh tế học hành vi cho thấy sự suy thoái kinh tế không lường trước được có xu hướng được phóng đại khi các công ty hoảng loạn cắt giảm biên chế và đầu tư. Tuy nhiên, khi họ dự đoán một sự co lại về kinh tế, họ có xu hướng phản ứng theo cách ít nghiêm trọng hơn. Sau hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các nhà đầu tư, nhà phân tích và doanh nghiệp cũng đã cảnh giác cao độ về các dấu hiệu tiềm năng của suy thoái kinh tế phía trước, ông lưu ý.
Chìa khóa chính
- Đường cong lợi suất đảo ngược thường báo hiệu một cuộc suy thoái sắp tới. Tuy nhiên, nỗi lo về suy thoái lan rộng có thể là tích cực. Sự chậm lại bất ngờ châm ngòi cho công việc quyết liệt và cắt giảm đầu tư. nhẹ hơn
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Harvey đã xuất bản một bài báo nghiên cứu cách đây ba thập kỷ, chi tiết cách thức đường cong lợi suất đảo ngược, với tỷ lệ ngắn hạn vượt quá tỷ lệ dài hạn, thường dự đoán một cuộc suy thoái sắp tới. Do kết quả của một cuộc đảo ngược kéo dài vào năm 2019, nhiều nhà quan sát đã cảnh giác cao độ cho các chỉ số bổ sung về suy thoái kinh tế phía trước.
Một phương pháp phổ biến để đánh giá hình dạng của đường cong lợi suất là so sánh lợi tức trên Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 3 tháng và Lưu ý Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm. Trong phần lớn thời gian kể từ ngày 23 tháng 5, cái trước đã vượt quá cái sau, cho thấy đường cong lợi suất đảo ngược. Cũng có những nghịch đảo tồn tại ngắn hơn vào đầu năm 2019.
Trong khi đó, Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) đã công bố biên bản cuộc họp ngày 17-18 / 9/2019, tại đó họ đã quyết định cắt giảm lãi suất quỹ liên bang xuống mức từ 1, 75% đến 2, 00%. "Sự mềm mại trong đầu tư kinh doanh và sản xuất cho đến nay trong năm nay được coi là chỉ ra sự tăng trưởng kinh tế chậm hơn đáng kể so với đội ngũ nhân viên dự kiến", biên bản ghi nhận của CNBC. "Một bức tranh rõ ràng hơn về chi tiêu đầu tư yếu kéo dài, sản xuất sản xuất và xuất khẩu đã xuất hiện, " biên bản cũng cho biết.
Trong khi các thành viên FOMC đang theo dõi sự đảo ngược đường cong lợi suất, họ tin rằng đó là một chỉ báo đáng tin cậy về suy thoái kinh tế phía trước, họ cũng nhận thấy điều kiện kinh tế hiện tại là mạnh mẽ. Cụ thể, họ gọi chi tiêu của người tiêu dùng là "mạnh mẽ" trong bối cảnh bức tranh việc làm tiếp tục được cải thiện.
Nhìn về phía trước
Mặc dù đường cong lợi suất đảo ngược thường được coi là một chỉ số giảm giá cho nền kinh tế và chứng khoán, một giai đoạn kéo dài của thị trường chứng khoán thường theo sau, theo phân tích của Dow Jones Market Data được trích dẫn bởi Tạp chí Phố Wall. Trong khi đó, cả công ty nghiên cứu đầu tư Bespoke Investment Group và công ty phân tích đầu tư vĩ mô Bianco Research đều nhận thấy rằng không phải mọi sự đảo ngược đều xảy ra sau một cuộc suy thoái, trên một cặp bài báo của Barron. Ngoài ra, Bespoke đã xác nhận rằng Dow Jones phát hiện ra rằng lợi nhuận trên thị trường chứng khoán thường đi theo nghịch đảo.
