Khi các nhà đầu tư trở nên có học thức và hiểu biết hơn, họ tìm kiếm những cách thức mới và thú vị để giao dịch thị trường. Điều này thường khiến các nhà đầu tư tìm kiếm khái niệm bán quyền chọn trần.
Nó có nghĩa là gì để giao dịch tùy chọn trần truồng? Điều đó không có nghĩa là họ đang giao dịch từ một bãi biển châu Âu ở một nơi nào đó có làn da rám nắng không đường, nhưng thay vào đó, thương nhân đang bán các tùy chọn mà không có vị trí trong công cụ cơ bản. Ví dụ: nếu một người đang viết các cuộc gọi trần trụi, họ đang bán các cuộc gọi mà không sở hữu cổ phiếu cơ bản. Nếu họ đã sở hữu cổ phiếu, vị trí được coi là mặc quần áo hoặc "được bảo hiểm".
Khái niệm bán quyền chọn trần là một chủ đề cho các nhà giao dịch tiên tiến. Như với bất kỳ chủ đề nâng cao nào, một cuộc thảo luận ngắn như thế này không thể bao gồm mọi khía cạnh có thể có của tiềm năng lợi nhuận, kiểm soát rủi ro và quản lý tiền. Bài viết này được thiết kế để giới thiệu về chủ đề này và sẽ cố gắng làm sáng tỏ sự rủi ro của các thiết lập giao dịch này. Loại giao dịch này chỉ nên được cố gắng bởi các nhà giao dịch tiên tiến.
XEM: Tùy chọn Cơ bản: Tùy chọn là gì?
Cuộc gọi trần trụi
Một vị trí gọi trần thường được thực hiện khi nhà đầu tư dự kiến giá cổ phiếu sẽ được giao dịch dưới mức giá thực hiện quyền chọn khi hết hạn. Điều quan trọng cần lưu ý là mức tăng tối đa có thể là số tiền bảo hiểm được thu khi tùy chọn được bán. Mức tăng tối đa đạt được khi tùy chọn được giữ đến hết hạn và tùy chọn hết hạn vô giá trị.
Một cuộc gọi cho phép chủ sở hữu của cuộc gọi mua cổ phiếu ở mức giá định trước (giá thực hiện) vào hoặc trước một ngày định trước (hết hạn). Nếu bạn bán cuộc gọi mà không sở hữu cổ phiếu cơ sở và cuộc gọi được thực hiện bởi người mua, bạn sẽ bị bỏ lại một vị trí ngắn trong cổ phiếu.
Khi viết các cuộc gọi trần trụi, rủi ro thực sự là không giới hạn và đây là lúc các nhà đầu tư trung bình thường gặp rắc rối khi bán các lựa chọn khỏa thân. Hầu hết các tùy chọn dường như hết hạn vô giá trị; do đó, người giao dịch có thể có nhiều giao dịch thắng hơn người thua. Nhưng với rủi ro không cân bằng so với phần thưởng, một giao dịch xấu duy nhất có thể xóa sạch lợi nhuận của cả năm (hoặc hơn). Quản lý tiền bạc và kiểm soát rủi ro là rất quan trọng để thành công khi giao dịch theo cách này.
Kiểm soát rủi ro
Người viết cuộc gọi có sẵn một số chiến lược kiểm soát rủi ro. Đơn giản nhất là chỉ đơn giản là bao gồm các vị trí bằng cách mua tùy chọn bù đắp hoặc, thay vào đó, cổ phiếu cơ bản. Rõ ràng, nếu cổ phiếu cơ sở được mua, vị thế không còn trần trụi và nó phải chịu thêm các tham số rủi ro. Một số nhà giao dịch sẽ kết hợp các kiểm soát rủi ro bổ sung, nhưng những ví dụ này đòi hỏi kiến thức kỹ lưỡng về giao dịch quyền chọn và vượt ra ngoài phạm vi của bài viết này.
Nói chung, viết tùy chọn khỏa thân được thực hiện tốt nhất trong những tháng gần hết hạn hơn là sau này. Phân rã thời gian (theta) là một trong những người bạn tốt nhất của bạn trong loại hình giao dịch này, vì tùy chọn càng gần hết hạn, thì theta sẽ càng ăn mòn phí bảo hiểm của tùy chọn. Mặc dù điều đó sẽ không thay đổi thực tế rằng giao dịch này có rủi ro vô hạn, việc chọn giá thực hiện của bạn một cách khôn ngoan có thể thay đổi rủi ro của bạn. Bạn càng ở xa nơi mà thị trường hiện tại đang giao dịch, thị trường càng phải di chuyển để làm cho cuộc gọi đó có giá trị gì đó khi hết hạn.
( Lưu ý: Điều quan trọng cần lưu ý là phần bên phải của biểu đồ trên cho thấy rủi ro thua lỗ sẽ kéo dài vô tận khi giá cổ phiếu tiếp tục tăng.)
Bởi vì viết cuộc gọi trần trụi là một đề xuất rủi ro không giới hạn, nhiều công ty môi giới sẽ yêu cầu bạn phải có một số vốn lớn hoặc giá trị ròng cao cùng với nhiều kinh nghiệm trước khi họ cho phép bạn thực hiện các loại giao dịch này. Điều này sẽ được phác thảo trong thỏa thuận lựa chọn của họ. Khi bạn được chấp thuận giao dịch các cuộc gọi trần trụi, bạn cũng sẽ cần làm quen với các yêu cầu ký quỹ của công ty cho các vị trí của mình. Điều này có thể khác nhau từ công ty này sang công ty khác và nếu bạn đang giao dịch tại một công ty không chuyên về giao dịch quyền chọn, bạn có thể thấy các yêu cầu ký quỹ không hợp lý.
XEM: Giảm rủi ro tùy chọn với các cuộc gọi được bảo hiểm
Puts trần truồng
Đặt trần là một vị trí trong đó nhà đầu tư viết quyền chọn bán và không có vị trí nào trong chứng khoán cơ sở. Rủi ro rủi ro là sự khác biệt chính giữa vị trí này và một cuộc gọi trần trụi.
Một giao dịch trần trụi được sử dụng khi nhà đầu tư kỳ vọng cổ phiếu sẽ được giao dịch trên mức giá thực hiện khi hết hạn. Như ở vị trí gọi trần, tiềm năng lợi nhuận được giới hạn ở số tiền bảo hiểm nhận được. Nhà đầu tư có thể tận dụng tối đa nếu cổ phiếu đang giao dịch trên giá thực hiện khi hết hạn và hết hạn vô giá trị. Nếu điều này xảy ra, thương nhân sẽ giữ toàn bộ phí bảo hiểm.
Mặc dù loại hình thương mại này thường được gọi là có rủi ro không giới hạn, nhưng thực tế không phải vậy. Rủi ro trong giao dịch trần trụi hơi khác so với cuộc gọi trần trụi ở chỗ người giao dịch có thể mất nhiều nhất nếu cổ phiếu về không. Đó vẫn là một rủi ro đáng kể khi so sánh với phần thưởng tiềm năng. Và không giống như cuộc gọi trần trụi, nếu lệnh được thực hiện chống lại bạn, bạn sẽ nhận được cổ phiếu (trái ngược với việc nhận được một vị trí ngắn trong cổ phiếu, như trường hợp của cuộc gọi trần trụi). Điều này sẽ cho phép bạn chỉ cần nắm giữ cổ phiếu như một phần của chiến lược thoát hiểm có thể của bạn.
Trái ngược với ví dụ về cuộc gọi trần trụi, chúng tôi có khoản lỗ tối đa cho giao dịch này là 4.300 đô la cho mỗi tùy chọn được bán (100 cổ phiếu của cơ sở chi phí Y x 43 đô la). Điều này sẽ chỉ xảy ra nếu cổ phiếu (hoặc ETF trong trường hợp này) về 0 (không có khả năng trong một chỉ số ETF, nhưng rất có thể với một cổ phiếu riêng lẻ).
Nói chung, các yêu cầu môi giới sẽ phù hợp hơn một chút với các cuộc gọi trần truồng so với các cuộc gọi khỏa thân. Lý do chính cho điều này là nếu lệnh được thực hiện, bạn sẽ nhận được cổ phiếu (trái ngược với vị thế chứng khoán ngắn, như trong cuộc gọi trần trụi). Điều này làm cho rủi ro tối đa tiếp xúc với giá trị của vị thế cổ phiếu đó ít hơn phí bảo hiểm nhận được cho tùy chọn.
XEM: Đồ thị rủi ro tùy chọn: Trực quan hóa tiềm năng lợi nhuận
Điểm mấu chốt
Giao dịch quyền chọn có thể hấp dẫn khi xem xét số lượng giao dịch thắng tiềm năng so với giao dịch thua. Tuy nhiên, không được thực hiện bởi sự hấp dẫn của tiền dễ dàng, bởi vì không có điều đó. Có một số lượng lớn rủi ro tiếp xúc khi giao dịch theo cách này, và rủi ro thường lớn hơn phần thưởng. Chắc chắn, có tiềm năng lợi nhuận trong các tùy chọn trần trụi và có nhiều nhà giao dịch thành công làm điều đó. Nhưng hãy chắc chắn rằng bạn có một chiến lược quản lý tiền hợp lý và kiến thức thấu đáo về các rủi ro trước khi bạn xem xét việc viết các tùy chọn trần trụi. Nếu bạn chưa quen với giao dịch quyền chọn hoặc bạn là một nhà giao dịch nhỏ hơn, có lẽ bạn nên tránh xa các tùy chọn trần trụi cho đến khi bạn có được kinh nghiệm và vốn hóa.
