Khỏa thân là gì
Khỏa thân là hành vi bất hợp pháp đối với các cổ phiếu bán khống chưa được xác nhận tồn tại. Thông thường, thương nhân phải mượn một cổ phiếu, hoặc xác định rằng nó có thể được vay, trước khi họ bán nó ngắn. Vì vậy, shorting trần trụi đề cập đến áp lực ngắn đối với một cổ phiếu có thể lớn hơn cổ phiếu có thể giao dịch trên thị trường. Mặc dù bị coi là bất hợp pháp sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008-09, tình trạng thiếu hụt trần truồng vẫn tiếp tục xảy ra do những lỗ hổng trong quy tắc và sự khác biệt giữa hệ thống giao dịch giấy và điện tử.
Hiểu về Shorting
Khỏa thân diễn ra khi các nhà đầu tư bán quần short liên quan đến cổ phiếu mà họ không sở hữu và chưa xác nhận khả năng sở hữu của họ. Nếu giao dịch liên quan đến nhu cầu ngắn diễn ra để thực hiện nghĩa vụ của vị thế, thì giao dịch có thể không hoàn thành trong thời gian bù trừ cần thiết vì người bán không thực sự có quyền truy cập vào cổ phiếu. Kỹ thuật này có mức độ rủi ro rất cao nhưng có khả năng mang lại phần thưởng cao.
Mặc dù không có hệ thống đo lường chính xác tồn tại, nhiều hệ thống chỉ ra mức độ giao dịch không giao được từ người bán cho người mua trong thời gian thanh toán chứng khoán ba ngày bắt buộc là bằng chứng của việc rút ngắn. Quần short trần trụi được cho là một phần chính của các giao dịch thất bại này.
Chìa khóa chính
- Khỏa thân ngắn là trọng tâm của những thay đổi về quy định trong năm 2008, một phần là phản ứng đối với việc đóng cọc quần short trên Lehman Brothers và Bear Stearns. Việc rút ngắn trần trụi thường bị nghi ngờ trong các lĩnh vực mới nổi, trong đó nổi là nhỏ nhưng tính biến động và lãi suất ngắn dù sao cũng khá cao.
Tác động của việc rút ngắn trần trụi
Việc rút ngắn có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của một loại bảo mật cụ thể trong thị trường. Khi một cổ phần cụ thể không có sẵn, bán khống cho phép một người tham gia mặc dù họ không thể thực sự có được một cổ phần. Nếu các nhà đầu tư bổ sung trở nên quan tâm đến các cổ phiếu liên quan đến việc rút ngắn, điều này có thể gây ra sự gia tăng thanh khoản liên quan đến cổ phiếu khi nhu cầu trong thị trường tăng lên.
Các quy định liên quan đến Shorting
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã cấm hành vi bán khống khỏa thân tại Hoa Kỳ vào năm 2008 sau cuộc khủng hoảng tài chính. Lệnh cấm chỉ áp dụng cho rút ngắn trần trụi và không áp dụng cho các hoạt động bán khống khác.
Trước lệnh cấm này, SEC đã sửa đổi Quy định SHO để hạn chế khả năng rút ngắn trần bằng cách loại bỏ các lỗ hổng tồn tại đối với một số nhà môi giới và đại lý trong năm 2007. Quy định SHO yêu cầu các danh sách được công bố theo dõi các cổ phiếu có xu hướng cao bất thường trong việc không cung cấp (FTD) cổ phiếu.
Khỏa thân ngắn như một chức năng thị trường
Một số nhà phân tích chỉ ra rằng việc vô tình khỏa thân có thể giúp thị trường giữ cân bằng bằng cách cho phép tâm lý tiêu cực được phản ánh trong giá cổ phiếu nhất định. Nếu một cổ phiếu có số lượng thả nổi hạn chế và một lượng lớn cổ phiếu trong tay thân thiện, thì về mặt lý thuyết thị trường có thể bị trì hoãn. Việc rút ngắn trần sẽ khiến giá giảm ngay cả khi cổ phiếu không có sẵn, điều này có thể dẫn đến việc dỡ một số cổ phiếu thực tế để cắt lỗ, cho phép thị trường tìm được sự cân bằng phù hợp.
Ví dụ về Shorting
Theo quy định của SEC, những người tham gia hoạt động bán khống khỏa thân có thể bị buộc tội hình sự. Trên thực tế, vào năm 2014, hai giáo sư của Đại học bang Florida đã bị buộc tội sử dụng chiến lược bán khống trần trụi ở 20 công ty để kiếm hơn 400.000 đô la doanh thu. Năm 2018, đã có nhiều suy đoán rằng việc bán khống khỏa thân là đặc hữu trong lĩnh vực cần sa vì cổ phiếu được tìm kiếm rất cao và do đó bị hạn chế, nhưng lãi suất ngắn vẫn tiếp tục tăng bất kể.
