Nhắm mục tiêu mức giá là gì
Nhắm mục tiêu mức giá là một khung chính sách tiền tệ có thể được sử dụng để đạt được sự ổn định về giá. Giống như nhắm mục tiêu lạm phát, nhắm mục tiêu mức giá thiết lập các mục tiêu cho một chỉ số giá như chỉ số giá tiêu dùng. Nhưng trong khi nhắm mục tiêu lạm phát là hướng tới tương lai, thì nhắm mục tiêu ở mức giá cam kết đảo ngược mọi sai lệch tạm thời so với tỷ lệ mục tiêu của lạm phát. Nếu lạm phát giảm xuống dưới 2% trong một thời gian, ngân hàng trung ương sẽ bù đắp bằng cách nhắm đến lạm phát trên 2% cho đến khi lạm phát trung bình trong cả giai đoạn đã trở lại mức 2%.
Nhắm mục tiêu mức giá XUỐNG
Về mặt lý thuyết, mức giá là hiệu quả hơn so với nhắm mục tiêu lạm phát vì mục tiêu chính xác hơn. Nhưng nó nguy hiểm hơn, do hậu quả của việc bỏ lỡ mục tiêu. Nếu lạm phát cao bất ngờ trong một năm, giá tổng hợp sẽ phải hạ xuống trong năm tới.
Ví dụ, nếu giá dầu tăng đột biến làm tăng lạm phát tạm thời, một ngân hàng trung ương nhắm mục tiêu mức giá sẽ phải thắt chặt chính sách tiền tệ, ngay cả trong suy thoái kinh tế, trái ngược với ngân hàng trung ương nhắm mục tiêu lạm phát, có thể trông giống như lạm phát quá khứ tăng lạm phát tạm thời. Đương nhiên, điều này sẽ gây khó khăn về chính trị.
Xu hướng nhắm mục tiêu mức giá này để tăng biến động lạm phát và khuếch đại chu kỳ kinh tế, là lý do tại sao không có ngân hàng trung ương nào đã thử thực hiện nhắm mục tiêu mức giá kể từ khi Thụy Điển thử nghiệm nó vào những năm 1930.
Nhắm mục tiêu mức giá ở mức lãi suất không giới hạn
Tuy nhiên, với lãi suất danh nghĩa gần bằng 0 ở nhiều quốc gia, việc nhắm mục tiêu giá đã trở thành một vấn đề thời sự. Ở mức không giới hạn, một cú sốc cầu tiêu cực dẫn đến tăng lãi suất thực theo mục tiêu lạm phát - giả định rằng kỳ vọng lạm phát vẫn còn neo. Tồi tệ hơn, nếu các hộ gia đình và các công ty nghĩ rằng chính sách tiền tệ đã trở nên bất lực, và kỳ vọng lạm phát của họ giảm, lãi suất thực sẽ còn tăng cao hơn nữa, làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế.
Ngược lại, nhắm mục tiêu giá tạo ra một động lực khác cho kỳ vọng lạm phát khi một nền kinh tế bị ảnh hưởng bởi cú sốc cầu tiêu cực. Mục tiêu mức giá đáng tin cậy là lạm phát 2% sẽ tạo ra kỳ vọng rằng lạm phát sẽ tăng trên 2%, bởi vì mọi người đều biết rằng các ngân hàng trung ương đã cam kết bù đắp thiếu hụt. Điều này sẽ làm tăng áp lực lên giá sẽ làm giảm lãi suất thực và kích thích tổng cầu.
Việc nhắm mục tiêu ở mức giá có dẫn đến tăng trưởng GDP cao hơn trong môi trường giảm phát so với nhắm mục tiêu lạm phát hay không phụ thuộc rất nhiều vào việc thế giới có tuân theo quan điểm của New Keynes hay không, có nghĩa là họ điều chỉnh chậm với biến động kinh tế ngắn hạn, và rằng mọi người hình thành kỳ vọng lạm phát của họ một cách hợp lý.
