Giá hoán đổi phái sinh là gì
Công cụ phái sinh hoán đổi giá là một giao dịch phái sinh trong đó một thực thể đảm bảo một giá trị cố định cho tổng tài sản nắm giữ của một thực thể khác trong một khoảng thời gian xác định. Theo loại thỏa thuận này, bất cứ khi nào giá trị của tài sản bảo đảm giảm, đối tác phải giao cổ phiếu hoặc tài sản thế chấp khác để bù đắp khoản lỗ đó và đưa tài sản trở về giá trị ban đầu.
BREAKING XUỐNG Giá hoán đổi phái sinh
Các công cụ phái sinh hoán đổi giá cho phép giá trị tài sản của một công ty không đổi trong một khoảng thời gian xác định, thông qua sự giúp đỡ của một công ty phân phối cổ phiếu khác. Theo nghĩa này, công cụ phái sinh hoán đổi giá có thể che giấu một cách hiệu quả thực tế là tình hình tài chính của công ty nhận đang suy yếu theo thời gian. Tuy nhiên, khi đối tác phát hành cổ phiếu mới để lấp đầy khoảng trống được tạo ra bởi tài sản bị hạ thấp, điều đó dẫn đến việc pha loãng giá trị cho các cổ đông hiện hữu. Sự kết hợp giữa định giá sai lệch ở một bên và cổ phiếu ngày càng bị pha loãng ở bên kia có thể gây bất ổn cho tình hình tài chính của cả hai bên trong thỏa thuận.
Các công cụ phái sinh hoán đổi giá hiện nay là các giao dịch tương đối bất thường. Sự hiếm có của chúng là do những thay đổi trong quy tắc kế toán và sự sẵn có của các phương pháp phổ biến hơn để đảm bảo chống lại sự sụt giảm giá trị tài sản.
Theo một hình thức phái sinh phổ biến hơn được gọi là hợp đồng tương lai, một bên đồng ý bán một tài sản cho một bên khác với giá định sẵn vào một ngày trong tương lai định trước. Tùy chọn là một công cụ phái sinh tương tự như tương lai, với sự khác biệt chính là người mua không bắt buộc phải mua tài sản khi ngày đến trong tương lai.
Ví dụ về phái sinh giá hoán đổi
Các công cụ phái sinh hoán đổi giá đã trở nên nổi tiếng bởi vụ bê bối tài chính Enron. Enron đã sử dụng các công cụ phái sinh hoán đổi giá để đảm bảo giá trị của một trong những công ty con của mình, một quan hệ đối tác hạn chế có tên Raptor. Theo giao dịch phái sinh, bất cứ khi nào tài sản của Raptor giảm xuống dưới 1, 2 tỷ USD, Enron hứa sẽ cung cấp đủ cổ phiếu cho công ty con để tạo ra sự khác biệt và giữ cho tài sản của Raptor không đổi.
Khi điều này lặp đi lặp lại theo thời gian, cổ phiếu Enron chiếm một phần ngày càng tăng trong tổng tài sản của Raptor. Thực tiễn này chỉ làm tăng nhu cầu kích hoạt giao dịch, vì bất cứ khi nào cổ phiếu của Enron giảm, nó cũng sẽ đưa tài sản của Raptor xuống dưới ngưỡng 1, 2 đô la. Vòng xoáy đi xuống này tiếp tục buộc Enron phát hành thêm cổ phiếu cho công ty con. Trong khi các giao dịch phái sinh tăng tốc làm giảm giá trị cổ phiếu của các cổ đông Enron, họ cũng ngăn công ty phải ghi lại giá trị giảm mạnh của công ty con, dẫn đến việc làm tăng lợi nhuận của báo cáo tài chính thông thường.
