Đa dạng hóa tự nhiên hấp dẫn sinh vật không thích rủi ro bên trong mỗi nhà đầu tư. Đặt cược tất cả tiền của bạn vào chỉ một con ngựa có vẻ rủi ro hơn so với việc đặt cược của bạn vào bốn con ngựa khác nhau - và nó có thể.
Nhưng làm thế nào để bạn chọn những con ngựa? Bạn có thể sử dụng trực giác của mình và chọn ngẫu nhiên bốn bất kỳ. Nhưng điều đó sẽ giống như chơi một trò chơi may rủi. Các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp không chỉ dựa vào trực giác của họ để chọn một danh mục đầu tư đa dạng. Họ sử dụng các kỹ thuật thống kê để tìm ra cái được gọi là "tài sản không tương quan ". Tài sản không tương thích có thể giúp bạn đa dạng hóa danh mục đầu tư và quản lý rủi ro - tin tốt cho các nhà đầu tư cảnh giác với sự không chắc chắn trong việc gieo xúc xắc.
Nhưng nó cũng không hoàn hảo: đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn bằng cách chọn các tài sản không tương thích có thể không phải lúc nào cũng hoạt động., chúng tôi cho bạn thấy mối tương quan là gì và giải thích cách các tài sản không tương thích hoạt động - và khi nào chúng không hoạt động.
Trò chơi số
Tương quan đo lường thống kê mức độ mối quan hệ giữa hai biến theo số nằm giữa +1 và -1. Khi nói đến danh mục đầu tư đa dạng, mối tương quan thể hiện mức độ mối quan hệ giữa biến động giá của các tài sản khác nhau có trong danh mục đầu tư. Tương quan +1 có nghĩa là giá di chuyển song song; tương quan -1 có nghĩa là giá di chuyển theo hướng ngược lại. Tương quan bằng 0 có nghĩa là biến động giá của tài sản không tương quan; nói cách khác, chuyển động giá của một tài sản không ảnh hưởng đến biến động giá của tài sản kia.
Trong thực tế, thật khó để tìm thấy một cặp tài sản có tương quan dương hoàn hảo +1, tương quan âm hoàn hảo -1 hoặc thậm chí là tương quan trung tính hoàn hảo của 0. Một mối tương quan giữa các cặp tài sản khác nhau có thể là một trong những nhiều khả năng nằm giữa +1 và -1 (ví dụ: +0, 62 hoặc -0, 30). Mỗi số do đó cho bạn biết khoảng cách hoặc mức độ gần của bạn từ 0 hoàn hảo đó trong đó hai biến không tương quan. Vì vậy, nếu tương quan giữa Tài sản A và Tài sản B là 0, 35 và tương quan giữa Tài sản A và Tài sản C là 0, 25, thì bạn có thể nói rằng Tài sản A có tương quan với Tài sản B nhiều hơn so với Tài sản C.
Nếu hai cặp tài sản mang lại lợi nhuận như nhau có cùng rủi ro, việc chọn cặp có ít tương quan sẽ làm giảm rủi ro chung của danh mục đầu tư.
Tất cả tài sản không được tạo ra bằng nhau
Một số cây phát triển mạnh trên những ngọn núi phủ tuyết, một số mọc ở sa mạc hoang dã và một số mọc trong rừng mưa. Giống như thời tiết khác nhau ảnh hưởng đến các loại cây khác nhau khác nhau, các yếu tố kinh tế vĩ mô khác nhau ảnh hưởng đến các tài sản khác nhau khác nhau.
Tương tự như vậy, những thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô có tác động khác nhau đến các tài sản khác nhau. Chẳng hạn, giá của tài sản tài chính (như cổ phiếu và trái phiếu) và tài sản vật chất (như vàng), có thể di chuyển theo hướng ngược lại do lạm phát. Lạm phát cao có thể dẫn đến tăng giá vàng, trong khi nó có thể dẫn đến giảm giá tài sản tài chính.
Sử dụng ma trận tương quan
Các nhà thống kê sử dụng dữ liệu giá để tìm hiểu giá của hai tài sản đã di chuyển trong quá khứ liên quan đến nhau như thế nào. Mỗi cặp tài sản được gán một số đại diện cho mức độ tương quan trong biến động giá của chúng. Số này có thể được sử dụng để xây dựng cái được gọi là "ma trận tương quan" cho các tài sản khác nhau. Một ma trận tương quan làm cho nhiệm vụ chọn các tài sản khác nhau dễ dàng hơn bằng cách trình bày mối tương quan của chúng với nhau dưới dạng bảng. Khi bạn có ma trận, bạn có thể sử dụng nó để chọn nhiều loại tài sản có mối tương quan khác nhau với nhau.
Trong khi chọn tài sản cho danh mục đầu tư của bạn, bạn phải chọn từ một loạt các hoán vị và kết hợp. Cho dù bạn chơi trò chơi trong danh mục đầu tư gồm nhiều tài sản như thế nào, một số tài sản sẽ có mối tương quan tích cực, một số sẽ có tương quan nghịch và tương quan của phần còn lại có thể nằm rải rác trong khoảng không.
Bắt đầu với các danh mục rộng (như cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán chính phủ, bất động sản, v.v.) và sau đó thu hẹp vào các danh mục phụ (hàng tiêu dùng, dược phẩm, năng lượng, công nghệ, v.v.). Cuối cùng, chọn tài sản cụ thể mà bạn muốn sở hữu. Mục đích của việc lựa chọn tài sản không tương quan là để đa dạng hóa rủi ro của bạn. Giữ các tài sản không tương quan đảm bảo rằng toàn bộ danh mục đầu tư của bạn không bị giết chỉ bằng một viên đạn lạc.
Làm cho tài sản không tương quan tương quan
Một viên đạn lạc có thể không đủ để giết chết một danh mục tài sản chưa được sửa chữa, nhưng khi toàn bộ thị trường tài chính đang phải đối mặt với một cuộc tấn công bằng vũ khí hủy diệt hàng loạt tài chính, thì ngay cả những tài sản hoàn toàn không tương thích cũng có thể bị diệt vong. Những bất lợi lớn về tài chính gây ra bởi một liên minh không sáng tạo về đổi mới tài chính và đòn bẩy tài chính có thể mang lại tài sản của tất cả các loại dưới cùng một búa. Đây là những gì đã xảy ra trong sự sụp đổ của quỹ phòng hộ Quản lý vốn dài hạn vào năm 1998. Đó cũng là những gì đã xảy ra trong cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn trong năm 2007-08.
Bài học từ những vấn đề đó dường như đã được thực hiện tốt: đòn bẩy - số tiền vay được sử dụng để đầu tư - cắt giảm cả hai cách. Bằng cách sử dụng đòn bẩy, bạn có thể đảm nhận mức độ tiếp xúc cao gấp nhiều lần so với vốn của bạn. Chiến lược tiếp xúc cao bằng cách sử dụng tiền vay hoạt động hoàn toàn tốt khi bạn đang trên đà chiến thắng. Bạn mang về nhà lợi nhuận lớn hơn ngay cả sau khi trả lại số tiền mà bạn nợ. Nhưng vấn đề với đòn bẩy là nó cũng tăng cường khả năng thua lỗ từ một khoản đầu tư đã sai. Bạn phải trả lại số tiền mà bạn nợ từ một số nguồn khác.
Khi giá của một tài sản đang sụp đổ, mức độ đòn bẩy có thể buộc một nhà giao dịch thanh lý ngay cả tài sản tốt của mình. Khi một nhà giao dịch đang bán tài sản tốt của mình để bù lỗ, anh ta hầu như không có thời gian để phân biệt giữa các tài sản tương quan và không tương quan. Anh ta bán bất cứ thứ gì có trong tay. Trong tiếng kêu "bán, bán, bán", ngay cả giá của tài sản tốt cũng có thể xuống dốc. Tình hình trở nên phức tạp khi mọi người đang nắm giữ một danh mục đầu tư đa dạng tương tự. Sự sụp đổ của một danh mục đầu tư đa dạng rất có thể dẫn đến sự sụp đổ của một danh mục đầu tư đa dạng khác. Vì vậy, những bất lợi lớn về tài chính có thể đặt tất cả tài sản vào cùng một chiếc thuyền.
Điểm mấu chốt
Trong thời kỳ kinh tế khó khăn, tài sản không tương thích có thể đã biến mất, nhưng đa dạng hóa vẫn phục vụ mục đích của nó. Đa dạng hóa có thể không cung cấp bảo hiểm đầy đủ chống lại thảm họa, nhưng nó vẫn giữ được sức hấp dẫn của nó như là sự bảo vệ chống lại các sự kiện ngẫu nhiên trên thị trường. Hãy nhớ rằng: Không có gì thiếu sót trong việc xóa sổ hoàn toàn sẽ giết chết tất cả các loại tài sản cùng nhau. Trong tất cả các kịch bản khác, trong khi một số tài sản bị diệt vong nhanh hơn các tài sản khác, một số tài sản có thể tồn tại. Nếu tất cả các tài sản đi xuống cùng nhau, thị trường tài chính mà chúng ta thấy ngày nay đã chết từ lâu.
