Chứng kiến một thị trường gấu cho cổ phiếu không nhất thiết phải chịu đựng sự mất mát và mất mát, mặc dù một số tổn thất tiền mặt có thể là không thể tránh khỏi. Thay vào đó, các nhà đầu tư nên luôn cố gắng xem những gì được trình bày cho họ như một cơ hội, một cơ hội để tìm hiểu về cách các thị trường phản ứng với các sự kiện xung quanh thị trường gấu hoặc bất kỳ thời gian dài nào của lợi nhuận buồn tẻ. Đọc để tìm hiểu về làm thế nào để vượt qua suy thoái.
Chợ gấu là gì?
Định nghĩa nồi hơi nói rằng bất cứ khi nào các chỉ số thị trường chứng khoán rộng giảm hơn 20% so với mức cao trước đó, một thị trường gấu có hiệu lực. Hầu hết các nhà kinh tế sẽ nói với bạn rằng thị trường gấu chỉ cần thỉnh thoảng xảy ra để "giữ cho mọi người trung thực". Nói cách khác, chúng là một cách tự nhiên để điều chỉnh sự mất cân bằng thường xuyên nảy sinh giữa thu nhập của công ty, nhu cầu của người tiêu dùng và kết hợp thay đổi lập pháp và quy định trên thị trường. Các mô hình lợi nhuận cổ phiếu theo chu kỳ chỉ là điều hiển nhiên trong quá khứ của chúng ta khi các mô hình tăng trưởng kinh tế và thất nghiệp đã diễn ra trong hàng trăm năm.
Thị trường gấu có thể có một cú hích lớn từ lợi nhuận của các cổ đông dài hạn. Nếu các nhà đầu tư có thể, bằng một phép lạ nào đó, tránh hoàn toàn sự suy thoái trong khi tham gia vào tất cả các đợt tăng giá (thị trường tăng trưởng), lợi nhuận của họ sẽ rất ngoạn mục - thậm chí còn tốt hơn Warren Buffett hoặc Peter Lynch. Trong khi sự hoàn hảo đó chỉ đơn giản là ngoài tầm với, các nhà đầu tư thông thái có thể nhìn thấy đủ xa để điều chỉnh danh mục đầu tư của họ và tự chịu một số tổn thất.
Những điều chỉnh này là sự kết hợp của các thay đổi phân bổ tài sản (chuyển ra khỏi cổ phiếu và thành các sản phẩm có thu nhập cố định) và chuyển đổi trong chính danh mục đầu tư chứng khoán.
Khi gấu đến gõ cửa
- Cổ phiếu tăng trưởng: Nếu có vẻ như thị trường gấu có thể ở một góc, hãy sắp xếp danh mục đầu tư của bạn bằng cách xác định rủi ro tương đối của mỗi nắm giữ, cho dù đó là một chứng khoán duy nhất, quỹ tương hỗ hoặc thậm chí tài sản cứng như bất động sản và vàng. Trong thị trường gấu, các cổ phiếu dễ bị giảm giá là những cổ phiếu được định giá phong phú dựa trên lợi nhuận hiện tại hoặc tương lai. Điều này thường chuyển thành cổ phiếu tăng trưởng (cổ phiếu có tỷ lệ thu nhập giá và tăng trưởng thu nhập cao hơn mức trung bình thị trường) giảm giá. Cổ phiếu giá trị: Những cổ phiếu này có thể vượt trội hơn các chỉ số thị trường rộng lớn do tỷ lệ P / E thấp hơn và thu nhập ổn định. Cổ phiếu giá trị cũng thường đi kèm với cổ tức, và thu nhập này trở nên quý giá hơn trong thời kỳ suy thoái khi tăng trưởng vốn chủ sở hữu biến mất. Mặc dù các cổ phiếu giá trị có xu hướng bị bỏ qua trong thời gian thị trường tăng giá, thường có một dòng vốn nhà đầu tư và lợi ích chung vào các công ty cứng nhắc này khi thị trường trở nên tồi tệ. Cổ phiếu ít được biết đến: Nhiều nhà đầu tư trẻ có xu hướng tập trung vào các công ty đã tăng trưởng thu nhập (và định giá cao), hoạt động trong các ngành công nghiệp cao cấp hoặc bán các sản phẩm mà họ quen thuộc. Chiến lược này hoàn toàn không có gì sai, nhưng khi thị trường bắt đầu giảm mạnh, đây là thời điểm tuyệt vời để khám phá một số ngành công nghiệp, công ty và sản phẩm ít được biết đến. Chúng có thể cứng rắn, nhưng chính những đặc điểm khiến chúng nhàm chán trong thời gian tốt đẹp biến chúng thành đá quý khi mưa đến. Cổ phiếu phòng thủ: Khi làm việc để xác định các rủi ro tiềm ẩn trong danh mục đầu tư của bạn, hãy tập trung vào thu nhập của công ty như một thước đo rủi ro. Các công ty đã tăng thu nhập ở một clip nhanh có thể có P / Es cao để đi cùng với nó. Ngoài ra, các công ty cạnh tranh để có thu nhập tùy ý của người tiêu dùng có thể gặp khó khăn hơn trong việc đạt được các mục tiêu thu nhập nếu nền kinh tế đang quay về phía nam. Một số ngành thường phù hợp với dự luật ở đây bao gồm giải trí, du lịch, nhà bán lẻ và các công ty truyền thông. Bạn có thể quyết định bán hoặc cắt giảm một số vị trí đã thực hiện đặc biệt tốt so với thị trường hoặc các đối thủ cạnh tranh trong ngành. Đây sẽ là thời điểm tốt để làm như vậy; mặc dù triển vọng của công ty có thể vẫn còn nguyên vẹn, thị trường có xu hướng giảm bất kể giá trị. Ngay cả "cổ phiếu yêu thích" của bạn cũng xứng đáng có một cái nhìn mạnh mẽ từ quan điểm ủng hộ của ác quỷ. Tùy chọn: Một cách khác để giúp bù đắp tổn thất danh mục đầu tư của bạn là sử dụng hợp đồng quyền chọn. Nếu bạn cảm thấy rằng một thị trường gấu đang ở gần, thì việc bán các cuộc gọi hoặc mua đặt có thể là một hành động khôn ngoan nếu bạn quen thuộc với cách các tùy chọn hoạt động. Nếu bạn cảm thấy rằng thị trường gấu sắp kết thúc và các chỉ số kinh tế đang báo hiệu một sự gia tăng có thể trong tương lai gần, thì có lẽ đã đến lúc mua các cuộc gọi hoặc bán đặt. Một cuộc gọi chính xác được gọi là đặt lệnh hoặc cuộc gọi vào đúng thời điểm có thể giúp giảm đáng kể cú đánh của thị trường gấu, cũng như thu nhập bổ sung được tạo ra từ việc bán chúng. Bán khống : Rút ngắn cổ phiếu có thể là một cách tốt khác để kiếm lợi nhuận trong thị trường gấu. Thực tiễn này bao gồm các cổ phiếu vay mà bạn không sở hữu bây giờ, bán nó trong khi giá cao và sau đó mua lại sau khi giá giảm. Bạn cũng có thể làm điều này với cổ phiếu mà bạn đã sở hữu, được gọi là shorting "chống lại hộp". Tất nhiên, như với giao dịch quyền chọn, có những rủi ro liên quan; nếu giá cổ phiếu tiếp tục tăng sau khi bạn bán khống, bạn sẽ mất tiền. Nhưng đây có thể là một phương pháp hiệu quả khác để tạo thu nhập trong thị trường giảm nếu thời điểm của bạn là đúng.
Mất thuế thu hoạch
Các nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán đã khấu hao đáng kể từ giá mua của họ có thể tìm thấy một lớp lót bạc trong một số trường hợp. Nếu bạn bán những người thua cuộc trong khi họ xuống và chờ đợi 31 ngày trước khi mua lại, bạn có thể nhận ra một khoản lỗ vốn mà bạn có thể báo cáo về tờ khai thuế của mình cho năm đó trong khi duy trì phân bổ danh mục đầu tư của bạn. Sau đó, bạn có thể xóa các khoản lỗ này so với bất kỳ khoản lãi vốn nào mà bạn nhận ra trong năm đó cho đến toàn bộ số tiền thua lỗ.
Ví dụ: nếu bạn có một cổ phiếu duy nhất hoạt động tốt và nhận được khoản lãi 10.000 đô la, và sau đó bạn có thể nhận được khoản lỗ 5.000 đô la, bạn có thể lỗ khoản tiền đó so với mức tăng và chỉ báo cáo mức lãi 5.000 đô la trong năm. Nhưng nếu những con số đó bị đảo ngược và bạn bị lỗ ròng 5.000 đô la trong năm, các quy định của IRS chỉ cho phép bạn khai báo số tiền lỗ lên tới 3.000 đô la khi hoàn trả so với các loại thu nhập khác. Vì vậy, bạn sẽ báo cáo số tiền đó cho năm đó và 2.000 đô la còn lại vào năm sau.
Mất thuế thu hoạch có thể cung cấp một cơ hội khác cho bạn để cải thiện danh mục đầu tư của bạn nếu bạn bán chứng khoán cá nhân để thua lỗ và đang chờ cửa sổ 31 ngày cần thiết trôi qua trước khi bạn quay trở lại (nếu bạn mua lại bảo mật tương tự sớm hơn, IRS sẽ không cho phép thua lỗ theo quy tắc rửa bán).
Nhưng bạn có thể khôn ngoan khi mua một quỹ ETF đầu tư vào cùng lĩnh vực với việc bạn đang thanh lý thay vì chỉ mua lại bảo mật đó. Bạn sẽ không phải chờ 31 ngày để làm điều này, vì bạn không mua lại bảo mật giống hệt nhau và bạn cũng sẽ đa dạng hóa hơn nữa danh mục đầu tư của mình.
Một trường hợp nghiên cứu: Thị trường gấu 2008
Hãy xem xét thị trường gấu xảy ra vào đầu năm 2008. Các ngân hàng đầu tư đã kiếm được tiền vô lý từ việc bán các nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO), cuối cùng được hỗ trợ bởi nợ thế chấp tiêu dùng và sau đó là các giao dịch hoán đổi tín dụng, là công cụ bảo hiểm đầu cơ sẽ trả nếu những người vay trong CDO mà họ được bảo hiểm mặc định.
Tất nhiên, sự thèm ăn vô độ của Phố Wall đối với thu nhập từ CDO đã khiến các nhà phát hành bắt đầu chèn các khoản thế chấp dưới chuẩn vào họ, và những người cho vay thế chấp giờ đây được tự do vô trách nhiệm thị trường cho những người mua không có nhà ở. Các khoản vay lãi suất có thể điều chỉnh là rơm cuối cùng đã phá vỡ lưng lạc đà.
Khi người vay bắt đầu mặc định về những điều này, toàn bộ hệ thống sụp đổ. Chính phủ Hoa Kỳ đã phải can thiệp và bảo lãnh cho AIG, công ty bảo hiểm cuối cùng của các giao dịch hoán đổi tín dụng mặc định, đã nợ một khoản tiền khổng lồ cho những người đã trả phí bảo hiểm cho họ.
Tất nhiên, đến thời điểm này, các CDO đã tìm được đường vào nhiều danh mục đầu tư tổ chức, quỹ hưu trí và ngân hàng đầu tư. Bear Stearns là cổ phiếu tài chính đầu tiên giảm mạnh, và hầu hết các tập đoàn tài chính lớn khác cũng nhanh chóng làm theo, bao gồm Bank of America, AIG và Lehman Brothers, đã phá sản và không được chú Sam bảo lãnh.
Những người đã nghiên cứu các tín hiệu kinh tế có thể thấy cuộc khủng hoảng sắp tới khi thị trường bất động sản lên đến đỉnh điểm vào năm 2007 và số lượng vỡ nợ bắt đầu tăng lên. Những người đã trả phí bảo hiểm cho các giao dịch hoán đổi tín dụng mặc định đã tạo ra vận may lớn, trong khi tất cả những người nắm giữ các công cụ và CDO này đều chịu tổn thất khủng khiếp. Nhưng các nhà đầu tư đã rút ngắn cổ phiếu tài chính trong năm 2007 hoặc mua đưa vào các chỉ số thị trường thu được lợi nhuận rất lớn.
Hiệu ứng quả cầu tuyết
Như mọi khi xảy ra gần đỉnh bong bóng, niềm tin đã chuyển sang sự kiêu ngạo và định giá cổ phiếu tăng trưởng vượt xa các chỉ tiêu lịch sử. Một số nhà phân tích thậm chí cảm thấy internet là một sự thay đổi mô hình mà các phương pháp định giá cổ phiếu truyền thống có thể bị loại bỏ hoàn toàn.
Nhưng điều này chắc chắn không phải là trường hợp, và bằng chứng đầu tiên đến từ các công ty từng là một trong những con cưng của cuộc đua chứng khoán trở thành nhà cung cấp lớn các thiết bị buôn bán internet, như cáp quang, bộ định tuyến và phần cứng máy chủ. Sau khi tăng một cách chóng mặt, doanh số bắt đầu giảm mạnh vào năm 2000, và hạn hán bán hàng này sau đó được cảm nhận bởi các nhà cung cấp của các công ty đó, v.v. trên toàn chuỗi cung ứng.
Ngay sau đó, các khách hàng doanh nghiệp nhận ra rằng họ có tất cả các thiết bị công nghệ họ cần, và các đơn đặt hàng lớn đã dừng lại. Một lượng lớn năng lực sản xuất và hàng tồn kho đã được tạo ra, vì vậy giá giảm mạnh và nhanh. Cuối cùng, nhiều công ty trị giá hàng tỷ đô la ít nhất ba năm trước đã nguôi ngoai, chưa bao giờ kiếm được hơn vài triệu đô la doanh thu.
Điều duy nhất cho phép thị trường phục hồi từ lãnh thổ gấu là khi tất cả công suất và nguồn cung vượt mức đó đã bị xóa sổ, hoặc bị ăn mòn bởi sự tăng trưởng nhu cầu thực sự. Điều này cuối cùng đã cho thấy sự tăng trưởng của thu nhập ròng cho các nhà cung cấp công nghệ cốt lõi vào cuối năm 2002, ngay khi các chỉ số thị trường rộng lớn cuối cùng đã nối lại xu hướng tăng lịch sử của họ.
Bắt đầu nhìn vào dữ liệu vĩ mô
Một số người theo dõi các mẩu dữ liệu kinh tế vĩ mô cụ thể, chẳng hạn như tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hoặc con số thất nghiệp gần đây, nhưng quan trọng hơn là những gì các con số có thể cho chúng ta biết về tình trạng hiện tại. Một thị trường gấu chủ yếu được thúc đẩy bởi những kỳ vọng tiêu cực, do đó, lý do là nó sẽ không quay vòng cho đến khi kỳ vọng tích cực hơn tiêu cực.
Đối với hầu hết các nhà đầu tư, đặc biệt là các tổ chức lớn, kiểm soát hàng nghìn tỷ đô la đầu tư - kỳ vọng tích cực được thúc đẩy nhiều nhất bởi dự đoán tăng trưởng GDP mạnh, lạm phát thấp và thất nghiệp thấp. Vì vậy, nếu các loại chỉ số kinh tế này đã báo cáo yếu trong vài quý, thì sự quay vòng hoặc đảo ngược của xu hướng có thể có ảnh hưởng lớn đến nhận thức. Một nghiên cứu sâu hơn về các chỉ số kinh tế này sẽ dạy cho bạn những yếu tố nào ảnh hưởng lớn đến thị trường và những yếu tố nào có thể nhỏ hơn trong phạm vi nhưng áp dụng nhiều hơn cho các khoản đầu tư của chính bạn.
Suy nghĩ chia tay
Bạn có thể thấy mình mệt mỏi và chiến đấu nhất ở đầu đuôi của thị trường gấu, khi giá đã ổn định xuống và có thể thấy những dấu hiệu tăng trưởng hoặc cải cách tích cực trên toàn thị trường.
Đây là thời gian để bạn trút bỏ nỗi sợ hãi và bắt đầu nhúng ngón chân trở lại thị trường, xoay ngược trở lại vào các ngành hoặc ngành mà bạn đã tránh xa. Trước khi quay trở lại các cổ phiếu yêu thích cũ của bạn, hãy nhìn kỹ để xem họ điều hướng sự suy thoái tốt như thế nào; đảm bảo thị trường cuối cùng của họ vẫn mạnh và ban lãnh đạo đang chứng minh sự đáp ứng với các sự kiện thị trường.
Có thể mất một thời gian để một sự đồng thuận hình thành, nhưng cuối cùng sẽ có bằng chứng về những gì gây ra thị trường gấu xảy ra. Hiếm khi một sự kiện cụ thể đáng trách, nhưng một chủ đề cốt lõi sẽ bắt đầu xuất hiện và xác định chủ đề đó có thể giúp xác định khi nào thị trường gấu có thể kết thúc. Được trang bị kinh nghiệm của một thị trường gấu, bạn có thể thấy mình khôn ngoan hơn và chuẩn bị tốt hơn khi người tiếp theo đến.
Thị trường gấu là không thể tránh khỏi, nhưng sự phục hồi của họ cũng vậy. Nếu bạn phải chịu đựng sự bất hạnh của việc đầu tư thông qua một, hãy cho mình món quà học mọi thứ bạn có thể về thị trường, cũng như tính khí, thành kiến và thế mạnh của riêng bạn. Nó sẽ trả hết tiền, bởi vì một thị trường gấu khác luôn ở phía chân trời. Đừng ngại lập biểu đồ khóa học của riêng bạn bất chấp những gì các phương tiện truyền thông đại chúng nói. Hầu hết trong số họ làm công việc cho bạn biết mọi thứ ngày nay như thế nào, nhưng các nhà đầu tư có khung thời gian là năm, 15 hoặc thậm chí 50 năm kể từ bây giờ và cách họ kết thúc cuộc đua quan trọng hơn nhiều so với những mưu mô hàng ngày của thị trường.
