Mô hình Trả trước Tiêu chuẩn PSA là gì?
Mô hình Trả trước Tiêu chuẩn của Hiệp hội Chứng khoán Công cộng (PSA) là tỷ lệ trả trước hàng tháng giả định được tính theo năm cho số dư nợ gốc của khoản vay thế chấp.
Mô hình Trả trước Tiêu chuẩn của Hiệp hội Chứng khoán Công cộng là một trong một số mô hình được sử dụng để tính toán và quản lý rủi ro trả trước cụ thể đối với chứng khoán được thế chấp (MBS) và nghĩa vụ thế chấp được thế chấp (CMO).
Chìa khóa chính
- Mô hình trả trước tiêu chuẩn PSA được sử dụng để ước tính rủi ro trả trước liên quan đến chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản và chứng khoán được thế chấp. Rủi ro thanh toán là các khoản vay được đóng gói vào chứng khoán sẽ được thanh toán sớm do tái cấp vốn hoặc các lý do khác, ảnh hưởng đến thời hạn chứng khoán và dòng tiền. Mô hình, được tạo ra bởi Hiệp hội Chứng khoán Công cộng, giả định rằng các khoản trả trước cho các khoản vay dần dần tăng lên tối đa sau 30 tháng.
Hiểu PSA
Mô hình Trả trước Tiêu chuẩn của Hiệp hội Chứng khoán Công cộng (PSA) thừa nhận rằng các giả định trả trước sẽ thay đổi trong suốt thời gian thực hiện nghĩa vụ và có thể ảnh hưởng đến năng suất của chứng khoán. Mô hình giả định tăng dần trong các khoản trả trước, đạt mức cao nhất sau 30 tháng. Mô hình tiêu chuẩn, được gọi là 100% PSA, bắt đầu với tỷ lệ trả trước hàng năm là 0% trong tháng 0, với mức tăng 0, 2% mỗi tháng cho đến khi đạt đỉnh 6% sau 30 tháng.
Giả định trả trước dựa trên dữ liệu của người mua nhà cho thấy rằng, trong vài năm đầu tiên, người vay ít có khả năng sẵn sàng hoặc có thể trả trước thế chấp. Dữ liệu này có ý nghĩa, vì chủ nhà mới không có khả năng chuyển đến nhà khác hoặc tái cấp vốn ngay lập tức và chi phí mua nhà thường không để lại nhiều dòng tiền miễn phí cho chủ sở hữu mới để thanh toán thêm.
Điều quan trọng cần lưu ý là PSA chỉ là mô hình trả trước phổ biến nhất. Có nhiều mô hình khác nhau, bao gồm cả những mô hình độc quyền, có thể được sử dụng để mô hình hóa và đánh giá trả trước trong các khoản đầu tư được thế chấp. Mô hình Trả trước Tiêu chuẩn của Hiệp hội Chứng khoán Công cộng cũng được gọi là mô hình trả trước PSA.
Tầm quan trọng của mô hình trả trước tiêu chuẩn cho các nhà đầu tư
Nếu tỷ lệ tử vong hàng tháng (SMM) cho một MBS hoặc CMO nhất định cao hơn mức dự kiến theo PSA, thì bảo mật có thể thấy tuổi thọ chung của nó được rút ngắn. Điều này có thể dẫn đến việc vốn được trả lại cho các nhà đầu tư sớm hơn dự định.
Việc hoàn trả vốn thông qua trả trước nhìn chung là tiêu cực đối với các nhà đầu tư, vì trả trước có xu hướng tăng trong môi trường lãi suất thấp, có nghĩa là các nhà đầu tư nhận lại vốn mà họ phải tái đầu tư vào môi trường năng suất kém thuận lợi hơn. Vì vậy, có một tác động tiêu cực đến giá trị giao dịch của một chứng khoán vượt quá PSA. Trong trường hợp ngược lại, tuổi thọ của MBS có thể bị kéo dài nếu tỷ lệ trả trước thấp hơn PSA, giả sử PSA đã được sử dụng trong việc tạo và tiếp thị bảo mật.
Bối cảnh trên PSA
Mô hình Trả trước Tiêu chuẩn của Hiệp hội Chứng khoán Công cộng được phát triển bởi Hiệp hội Chứng khoán Công cộng vào năm 1985. Hiệp hội Chứng khoán Công cộng cuối cùng đã trở thành Hiệp hội Thị trường Trái phiếu và năm 2006, nó sáp nhập với Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán để trở thành Hiệp hội Thị trường Tài chính và Công nghiệp Chứng khoán (SIFMA).
Mô hình trả trước vẫn được gọi bằng tên ban đầu của nó, nhưng do sự thay đổi tên tiếp theo của hiệp hội, đôi khi nó được gọi là Hiệp hội thị trường trái phiếu PSA. Nó cũng khá phổ biến khi từ viết tắt của mô hình bị nhầm lẫn với từ viết tắt giống hệt của Hiệp hội Chứng khoán Công cộng trước đây cũng như từ viết tắt cho chức năng của mô hình, nghĩa là cung cấp giả định tốc độ trả trước (PSA).
