Hoán đổi có thể đặt là gì?
Hoán đổi có thể đặt là một hoán đổi lãi suất có thể hủy bỏ với một tùy chọn được nhúng, trong đó một đối tác thực hiện thanh toán dựa trên tỷ lệ thả nổi, trong khi bên kia thực hiện thanh toán dựa trên tỷ lệ cố định. Người nhận lãi suất cố định (người trả lãi suất thả nổi) có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, chấm dứt trao đổi vào một số ngày được xác định trước trước ngày hết hạn. Đối lập với hoán đổi có thể đặt là một hoán đổi có thể gọi được, trong đó người trả lãi suất cố định có quyền kết thúc sớm việc hoán đổi.
Chìa khóa chính
- Hoán đổi có thể đặt là một hoán đổi lãi suất có thể hủy, trong đó người nhận lãi suất cố định có quyền chấm dứt hoán đổi trước ngày hết hạn. Quyền này để hủy bỏ giới hạn nhược điểm và bảo vệ chống lại biến động tỷ giá bất lợi trong tương lai. Nói chung, "chi phí" của một hoán đổi có thể đặt là sự khác biệt giữa tỷ giá hoán đổi có thể đặt và tỷ giá hoán đổi thị trường.
Hiểu một hoán đổi có thể đặt
Các giao dịch hoán đổi có thể trao đổi cho bên dài hoán đổi, người đang nhận lãi suất cố định, cơ hội thay đổi suy nghĩ về việc nhận lãi suất cố định. Quyền này để hủy bỏ giới hạn nhược điểm và bảo vệ chống lại biến động tỷ lệ bất lợi trong tương lai. Nhưng sự đánh đổi là một tỷ lệ trao đổi thấp hơn so với họ sẽ nhận được với một trao đổi lãi suất vanilla đồng bằng truyền thống.
Một hoán đổi có thể đặt có thể hấp dẫn đối với một nhà đầu tư nghĩ rằng lãi suất sẽ tăng và do đó rất vui khi nhận được lãi suất cố định thấp hơn để đổi lấy tùy chọn hủy bỏ. Nếu lãi suất tăng, người nhận lãi suất cố định có thể đưa giao dịch hoán đổi lại cho tổ chức phát hành và sau đó thay thế bằng hoán đổi vanilla đơn giản với tỷ giá thị trường hiện tại cao hơn.
Một giao dịch hoán đổi có thể đặt cũng có thể hấp dẫn người mua nếu họ không chắc chắn về tuổi thọ của lãi suất thả nổi mà họ sẽ nhận được từ một tài sản. Tỷ lệ thả nổi này nhận được từ tài sản được sử dụng để trả lãi suất thả nổi trên hoán đổi có thể đặt. Nếu luồng doanh thu thả nổi cơ bản của người mua có thể bị hủy, thanh toán sớm hoặc chuyển đổi sang tỷ lệ khác, thì một giao dịch hoán đổi có thể có lợi vì khả năng hủy trao đổi cho phép người mua hoán đổi để thực hiện trao đổi mới (nếu cần) dòng doanh thu cơ bản.
Giao dịch hoán đổi có thể giao dịch qua quầy (OTC) và do đó có thể tùy chỉnh dựa trên những gì hai bên liên quan đồng ý.
Giá của hoán đổi có thể đặt
Các tính năng bổ sung của các giao dịch hoán đổi có thể đặt được khiến chúng đắt hơn so với các giao dịch hoán đổi lãi suất đơn giản. Người nhận lãi suất cố định trả phí bảo hiểm, dưới hình thức thanh toán trả trước hoặc tỷ lệ hoán đổi thấp hơn. Cũng có thể có một khoản phí chấm dứt.
Nói chung, "chi phí" của một hoán đổi có thể đặt được là sự khác biệt giữa tỷ giá hoán đổi có thể đặt và tỷ giá hoán đổi thị trường. Sự khác biệt này phụ thuộc vào biến động lãi suất (biến động càng nhiều, chi phí càng cao), số lượng quyền hủy bỏ (càng nhiều quyền, chi phí càng cao), thời gian để quyền đầu tiên bị hủy (càng nhiều thời gian, càng cao chi phí) và hình dạng của đường cong lợi suất.
Ví dụ về hoán đổi có thể đặt
Giả sử rằng một bên muốn mua một giao dịch trả cho họ lãi suất cố định. Đổi lại, họ sẽ trả lãi suất thả nổi. Họ định giá hoán đổi lãi suất vanilla và thấy rằng người mua có thể nhận được 3% lãi cố định, cũng như trả LIBOR cộng thêm 1%. LIBOR hiện là 2%.
Người mua không chắc chắn nếu tài sản cơ sở lãi suất thả nổi của họ (mà họ đang sử dụng để trả lãi suất thả nổi) sẽ tiếp tục; do đó, để giúp loại bỏ rủi ro của họ, họ chọn mua một giao dịch hoán đổi có thể thay thế thay vì hoán đổi lãi suất vanilla.
Một trao đổi có thể đặt được thương lượng, nhưng người mua sẽ chỉ nhận được lãi suất cố định 2, 8% và vẫn sẽ phải trả LIBOR cộng thêm 1%, hiện tại tổng cộng là 3%.
0, 2% người mua mất đi tương đương với phí bảo hiểm để có thể hủy bỏ trao đổi. Nếu người mua mất lãi suất thả nổi mà họ đang nhận từ tài sản cơ bản, họ có thể hủy hợp đồng hoán đổi có thể đặt.
Nếu lãi suất tăng, người mua cũng có thể muốn hủy giao dịch và sau đó thực hiện một giao dịch hoán đổi khác để nhận khoản thanh toán lãi cố định cao hơn.
