Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang vật lộn để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong năm 2016. Họ đã sử dụng gần như tất cả các công cụ của mình để cố gắng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, bao gồm lãi suất âm và các chương trình kích thích mua trái phiếu mỗi tháng. Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cắt giảm lãi suất của họ vào lãnh thổ tiêu cực, cố gắng ngăn chặn các ngân hàng tích trữ tiền và khuyến khích cho vay đối với người tiêu dùng để hỗ trợ tăng trưởng. Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) cảnh báo về tăng trưởng kinh tế vĩ mô toàn cầu mong manh, có thể dẫn đến sự hỗn loạn trên thị trường tài chính toàn cầu. Do đó, các ngân hàng trung ương cuối cùng đã tìm kiếm những cách mới để châm ngòi cho tăng trưởng kinh tế, như "tiền trực thăng", cung cấp một giải pháp thay thế cho nới lỏng định lượng (QE).
Sự khác biệt giữa tiền trực thăng và QE
Tiền trực thăng là một công cụ chính sách tiền tệ lý thuyết và không chính thống mà các ngân hàng trung ương sử dụng để kích thích các nền kinh tế. Nhà kinh tế Milton Friedman đã giới thiệu khuôn khổ cho tiền trực thăng vào năm 1969, nhưng cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Ben Bernanke đã phổ biến nó vào năm 2002. Về mặt lý thuyết, chính sách này nên được sử dụng trong môi trường lãi suất thấp khi tăng trưởng kinh tế vẫn còn yếu. Tiền trực thăng liên quan đến ngân hàng trung ương hoặc chính phủ trung ương cung cấp một lượng tiền lớn cho công chúng, như thể tiền được phân phối hoặc phân tán từ một máy bay trực thăng.
Trái với khái niệm sử dụng tiền trực thăng, các ngân hàng trung ương sử dụng nới lỏng định lượng để tăng cung tiền và giảm lãi suất bằng cách mua chính phủ hoặc chứng khoán tài chính khác từ thị trường để châm ngòi cho tăng trưởng kinh tế. Không giống như tiền trực thăng, liên quan đến việc phân phối tiền in ra công chúng, các ngân hàng trung ương sử dụng nới lỏng định lượng để tạo ra tiền và sau đó mua tài sản bằng cách sử dụng tiền in. QE không có tác động trực tiếp đến công chúng, trong khi tiền trực thăng được cung cấp trực tiếp cho người tiêu dùng để tăng chi tiêu của người tiêu dùng.
Sự khác biệt về hậu quả kinh tế
Một trong những lợi ích chính của tiền trực thăng là chính sách về mặt lý thuyết tạo ra nhu cầu, xuất phát từ khả năng tăng chi tiêu mà không phải lo lắng về việc tiền sẽ được tài trợ hoặc sử dụng như thế nào. Mặc dù các hộ gia đình sẽ có thể đặt tiền vào tài khoản tiết kiệm của họ thay vì tiêu tiền nếu chính sách chỉ được thực hiện trong một thời gian ngắn, tiêu dùng về mặt lý thuyết tăng lên khi chính sách vẫn tồn tại trong một thời gian dài. Ảnh hưởng của tiền trực thăng về mặt lý thuyết là vĩnh viễn và không thể đảo ngược vì tiền được trao cho người tiêu dùng và các ngân hàng trung ương không thể rút tiền nếu người tiêu dùng quyết định đặt tiền vào tài khoản tiết kiệm.
Một trong những rủi ro chính liên quan đến tiền trực thăng là chính sách này có thể dẫn đến sự mất giá tiền tệ đáng kể trên thị trường ngoại hối quốc tế. Sự mất giá tiền tệ sẽ chủ yếu được quy cho việc tạo ra nhiều tiền hơn.
Ngược lại, QE cung cấp vốn cho các tổ chức tài chính, về mặt lý thuyết thúc đẩy tăng tính thanh khoản và cho vay đối với công chúng, vì chi phí vay được giảm vì có nhiều tiền hơn. Việc sử dụng tiền mới được in để mua chứng khoán về mặt lý thuyết làm tăng quy mô dự trữ của ngân hàng theo số lượng tài sản được mua. QE nhằm mục đích khuyến khích các ngân hàng cho vay nhiều hơn đối với người tiêu dùng ở mức thấp hơn, được cho là để kích thích nền kinh tế và tăng chi tiêu của người tiêu dùng. Không giống như tiền trực thăng, ảnh hưởng của QE có thể được đảo ngược bằng việc bán chứng khoán.
Tiền trực thăng trong thực tế
Mặc dù tiền trực thăng là một công cụ không chính thống để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng có những hình thức chính sách ít cực đoan hơn nếu các công cụ kinh tế khác không hoạt động. Chính phủ hoặc ngân hàng trung ương có thể thực hiện một phiên bản tiền trực thăng bằng cách chi tiền cho việc cắt giảm thuế và sau đó, ngân hàng trung ương sẽ gửi tiền vào tài khoản Kho bạc. Ngoài ra, chính phủ có thể phát hành trái phiếu mới mà ngân hàng trung ương sẽ mua và nắm giữ, nhưng ngân hàng trung ương sẽ trả lại tiền lãi cho chính phủ để phân phối cho công chúng. Do đó, những hình thức tiền trực thăng này sẽ cung cấp cho người tiêu dùng tiền và về lý thuyết châm ngòi cho chi tiêu của người tiêu dùng.
