Sự khác biệt về chất lượng là gì?
Chênh lệch chênh lệch chất lượng (QSD) được sử dụng để tính chênh lệch giữa lãi suất thị trường mà hai bên có khả năng tham gia hoán đổi lãi suất có thể đạt được. QSD là một phép đo mà các công ty có thể sử dụng để đánh giá rủi ro mặc định của bên đối tác hoán đổi lãi suất.
Khái niệm cơ bản về chênh lệch chênh lệch chất lượng
Một chênh lệch chênh lệch chất lượng là một biện pháp được sử dụng trong phân tích hoán đổi lãi suất. Công cụ này được sử dụng bởi các công ty có uy tín tín dụng khác nhau. Họ sử dụng một chênh lệch chênh lệch chất lượng để đánh giá rủi ro mặc định. Khi QSD dương, việc hoán đổi được coi là có lợi cho cả hai bên liên quan.
Sự khác biệt về chất lượng là sự khác biệt giữa hai mức chênh lệch chất lượng. Nó có thể được tính như sau:
- QSD = Chênh lệch phí bảo hiểm nợ lãi suất cố định - Chênh lệch phí bảo hiểm nợ lãi suất thả nổi
Chênh lệch nợ lãi suất cố định thường lớn hơn so với nợ lãi suất thả nổi.
Các nhà đầu tư trái phiếu có thể sử dụng mức chênh lệch chất lượng để quyết định liệu lợi suất cao hơn có xứng đáng với rủi ro tăng thêm hay không.
Hoán đổi lãi suất
Lãi suất hoán đổi giao dịch trên các sàn giao dịch thể chế hoặc thông qua thỏa thuận trực tiếp giữa các bên đối tác. Họ cho phép một thực thể trao đổi rủi ro tín dụng của họ với một tổ chức khác bằng các loại công cụ tín dụng khác nhau.
Một hoán đổi lãi suất điển hình sẽ bao gồm lãi suất cố định và lãi suất thả nổi. Một công ty tìm cách phòng ngừa việc trả lãi suất cao hơn cho trái phiếu lãi suất thả nổi trong môi trường lãi suất tăng sẽ hoán đổi nợ lãi suất thả nổi thành nợ lãi suất cố định. Bên đối tác có quan điểm ngược lại về thị trường và tin rằng họ nghĩ rằng lãi suất sẽ giảm nên họ muốn khoản nợ lãi suất thả nổi phải trả nghĩa vụ và thu được lợi nhuận.
Ví dụ, một ngân hàng có thể hoán đổi khoản nợ trái phiếu lãi suất thả nổi hiện tại ở mức 6% cho khoản nợ trái phiếu có lãi suất cố định là 6%. Các công ty có thể khớp nợ với độ dài kỳ hạn khác nhau tùy thuộc vào độ dài hợp đồng hoán đổi. Mỗi công ty đồng ý trao đổi bằng cách sử dụng các công cụ mà nó đã ban hành.
Hiểu về chênh lệch chất lượng
Một chênh lệch chất lượng cung cấp thước đo chất lượng tín dụng cho cả hai bên liên quan đến hoán đổi lãi suất. Sự khác biệt về chất lượng được tính bằng cách trừ tỷ lệ thị trường theo hợp đồng bằng tỷ lệ có sẵn cho bên đối tác trên các công cụ tỷ lệ tương tự.
Chìa khóa chính
- Chênh lệch chênh lệch chất lượng là chênh lệch giữa lãi suất thị trường mà hai bên tham gia hoán đổi lãi suất đạt được. QSD được sử dụng bởi các công ty có uy tín khác nhau. QSD được tính bằng cách trừ lãi suất thị trường theo hợp đồng theo tỷ lệ có sẵn cho đối tác bên trên các công cụ tỷ lệ tương tự.
Ví dụ thực tế về chênh lệch chênh lệch chất lượng
Dưới đây là một ví dụ về cách thức chênh lệch chênh lệch chất lượng hoạt động. Công ty A, hoán đổi nợ lãi suất thả nổi, sẽ nhận được lãi suất cố định. Công ty B, hoán đổi nợ lãi suất cố định, sẽ nhận được lãi suất thả nổi. Sự chênh lệch chênh lệch chất lượng thường không được tính dựa trên tỷ lệ của các công cụ được sử dụng. Sự tín nhiệm của cả hai công ty là khác nhau.
Nếu Công ty A (xếp hạng AAA) sử dụng nợ lãi suất thả nổi có kỳ hạn hai năm ở mức 6% và Công ty B (xếp hạng BBB) sử dụng nợ có lãi suất cố định 5 năm ở mức 6%, thì chênh lệch chênh lệch chất lượng sẽ cần được tính dựa trên tỷ giá so với giá thị trường.
Tỷ lệ 6% của Công ty A đối với khoản nợ lãi suất thả nổi hai năm so với mức lãi suất 7% của Công ty B đối với khoản nợ lãi suất thả nổi hai năm nên mức chênh lệch chất lượng này là 1%. Đối với khoản nợ có lãi suất cố định năm năm, Công ty A trả 4% trong đó Công ty B trả 6%, do đó, chất lượng lan truyền là 2%. Điều quan trọng là sử dụng các sản phẩm tương tự trong tính toán chênh lệch chất lượng để so sánh tỷ lệ của các vấn đề tương tự.
Trong ví dụ trên, tỷ lệ này sẽ là 2% trừ đi 1%, dẫn đến QSD là 1%. Hãy nhớ rằng, chênh lệch chênh lệch chất lượng dương cho thấy việc hoán đổi là lợi ích của cả hai bên vì có rủi ro mặc định thuận lợi. Nếu công ty được xếp hạng AAA có mức phí bảo hiểm thả nổi cao hơn đáng kể so với công ty có chất lượng tín dụng thấp hơn, điều đó sẽ dẫn đến chênh lệch chênh lệch chất lượng âm. Điều này có thể sẽ khiến công ty được đánh giá cao hơn tìm kiếm một đối tác được đánh giá cao hơn.
