Mục lục
- Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu - ROE là gì?
- Công thức và tính toán cho ROE
- ROE nói gì với bạn?
- Ví dụ về Cách sử dụng ROE
- ROE và tốc độ tăng trưởng bền vững
- Ước tính tỷ lệ tăng trưởng cổ tức
- ROE để ước tính tốc độ tăng trưởng
- Sử dụng ROE để xác định vấn đề
- ROE so với tỷ lệ hoàn vốn đầu tư
- Ví dụ về Cách sử dụng ROE
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu - ROE là gì?
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là thước đo hiệu quả tài chính được tính bằng cách chia thu nhập ròng cho vốn chủ sở hữu của cổ đông. Vì vốn chủ sở hữu của cổ đông bằng với tài sản của công ty trừ đi khoản nợ của nó, ROE có thể được coi là lợi nhuận của tài sản ròng.
ROE được coi là thước đo mức độ quản lý hiệu quả sử dụng tài sản của công ty để tạo ra lợi nhuận.
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Công thức và tính toán cho ROE
ROE được biểu thị dưới dạng phần trăm và có thể được tính cho bất kỳ công ty nào nếu thu nhập ròng và vốn chủ sở hữu là cả hai số dương. Thu nhập ròng được tính trước khi cổ tức trả cho cổ đông phổ thông và sau cổ tức cho cổ đông ưu tiên và lãi cho người cho vay.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu = Thu nhập EquityNet của cổ đông trung bình
Thu nhập ròng là mức thu nhập, chi phí ròng và thuế mà công ty tạo ra trong một thời gian nhất định. Vốn chủ sở hữu của cổ đông trung bình được tính bằng cách thêm vốn chủ sở hữu vào đầu kỳ. Đầu và cuối kỳ phải trùng với thu nhập ròng kiếm được.
Thu nhập ròng trong năm tài chính đầy đủ gần nhất, hoặc kéo dài 12 tháng, được tìm thấy trên báo cáo thu nhập, một khoản tiền hoạt động tài chính trong giai đoạn đó. Vốn chủ sở hữu của cổ đông đến từ bảng cân đối kế toán Số dư hoạt động của toàn bộ lịch sử thay đổi tài sản và nợ phải trả của công ty.
Đây được coi là cách thực hành tốt nhất để tính ROE dựa trên vốn chủ sở hữu trung bình trong giai đoạn vì sự không phù hợp này giữa hai báo cáo tài chính. Tìm hiểu thêm về cách tính ROE.
ROE nói gì với bạn?
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) được coi là tốt hay xấu sẽ phụ thuộc vào những gì bình thường đối với các đồng nghiệp của một cổ phiếu. Ví dụ, các tiện ích sẽ có rất nhiều tài sản và nợ trên bảng cân đối kế toán so với một khoản thu nhập ròng tương đối nhỏ. ROE bình thường trong lĩnh vực tiện ích có thể là 10% hoặc ít hơn. Một công ty công nghệ hoặc bán lẻ có bảng cân đối kế toán nhỏ hơn so với thu nhập ròng có thể có mức ROE bình thường từ 18% trở lên.
Một nguyên tắc tốt là nhắm mục tiêu ROE bằng hoặc chỉ trên mức trung bình cho nhóm ngang hàng. Ví dụ, giả sử một công ty, TechCo, đã duy trì ROE ổn định 18% trong vài năm qua so với mức trung bình của các công ty cùng ngành, là 15%. Một nhà đầu tư có thể kết luận rằng quản lý của TechCo trên mức trung bình trong việc sử dụng tài sản của công ty để tạo ra lợi nhuận.
Tỷ lệ ROE tương đối cao hoặc thấp sẽ thay đổi đáng kể từ một nhóm ngành hoặc lĩnh vực khác. Khi được sử dụng để đánh giá một công ty này sang một công ty tương tự khác, việc so sánh sẽ có ý nghĩa hơn. Một lối tắt phổ biến cho các nhà đầu tư coi lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu gần mức trung bình dài hạn của S & P 500 (14%) là tỷ lệ chấp nhận được và tỷ lệ nghèo dưới 10%.
Chìa khóa chính
- Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đo lường mức độ hiệu quả của việc quản lý sử dụng tài sản của công ty để tạo ra lợi nhuận. ROE tốt hay xấu sẽ phụ thuộc vào những gì bình thường đối với các công ty hoặc ngành công nghiệp. Như một lối tắt, các nhà đầu tư có thể coi lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu gần mức trung bình dài hạn của S & P 500 (14%) là tỷ lệ chấp nhận được và tỷ lệ nghèo dưới 10%.
Sử dụng ROE để ước tính tốc độ tăng trưởng
Tốc độ tăng trưởng bền vững và tỷ lệ tăng trưởng cổ tức có thể được ước tính bằng ROE giả định rằng tỷ lệ này gần đúng hoặc cao hơn mức trung bình của nhóm ngang hàng. Mặc dù có thể có một số thách thức, ROE có thể là nơi khởi đầu tốt để phát triển các ước tính trong tương lai về tốc độ tăng trưởng của cổ phiếu và tốc độ tăng trưởng cổ tức của nó. Hai tính toán này là các chức năng của nhau và có thể được sử dụng để so sánh dễ dàng hơn giữa các công ty tương tự.
Để ước tính tốc độ tăng trưởng trong tương lai của công ty, hãy nhân ROE với tỷ lệ giữ chân của công ty. Tỷ lệ duy trì là tỷ lệ phần trăm thu nhập ròng được giữ lại của Google hoặc được công ty tái đầu tư để tài trợ cho sự tăng trưởng trong tương lai.
ROE và tốc độ tăng trưởng bền vững
Giả sử rằng có hai công ty có ROE và thu nhập ròng giống hệt nhau, nhưng tỷ lệ duy trì khác nhau. Công ty A có ROE 15% và trả 30% thu nhập ròng cho cổ đông bằng cổ tức, có nghĩa là công ty A giữ lại 70% thu nhập ròng. Doanh nghiệp B cũng có ROE 15% nhưng chỉ trả lại 10% thu nhập ròng cho các cổ đông với tỷ lệ giữ lại là 90%.
Đối với công ty A, tốc độ tăng trưởng là 10, 5%, hoặc ROE nhân với tỷ lệ duy trì, gấp 15% 70%. Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp B là 13, 5%, hoặc 15% 90%.
Phân tích này được gọi là mô hình tốc độ tăng trưởng bền vững. Các nhà đầu tư có thể sử dụng mô hình này để ước tính về tương lai và xác định các cổ phiếu có thể gặp rủi ro vì họ đang đi trước khả năng tăng trưởng bền vững của mình. Một cổ phiếu đang tăng trưởng chậm hơn tốc độ bền vững của nó có thể bị định giá thấp, hoặc thị trường có thể đang giảm giá các dấu hiệu rủi ro từ công ty. Trong cả hai trường hợp, tốc độ tăng trưởng vượt xa hoặc thấp hơn tốc độ bền vững sẽ đảm bảo điều tra bổ sung.
Sự so sánh này dường như làm cho doanh nghiệp B trông hấp dẫn hơn so với công ty A, nhưng nó bỏ qua những lợi thế của tỷ lệ cổ tức cao hơn có thể được một số nhà đầu tư ưa chuộng. Chúng tôi có thể sửa đổi tính toán để ước tính tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu có thể quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư thu nhập.
Ước tính tỷ lệ tăng trưởng cổ tức
Tiếp tục với ví dụ của chúng tôi từ trên, tốc độ tăng trưởng cổ tức có thể được ước tính bằng cách nhân ROE với tỷ lệ xuất chi. Tỷ lệ xuất chi là tỷ lệ phần trăm thu nhập ròng được trả lại cho các cổ đông phổ thông thông qua cổ tức. Công thức này mang lại cho chúng tôi tỷ lệ tăng trưởng cổ tức bền vững, ủng hộ công ty A.
Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của công ty là 4, 5%, hoặc ROE lần tỷ lệ chi trả, gấp 15% 30%. Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của doanh nghiệp B là 1, 5%, hoặc 15% gấp 10%. Một cổ phiếu đang tăng cổ tức của nó vượt xa hoặc thấp hơn tốc độ tăng trưởng cổ tức bền vững có thể chỉ ra những rủi ro cần được điều tra.
Sử dụng ROE để xác định vấn đề
Thật hợp lý để tự hỏi tại sao ROE trung bình hoặc cao hơn một chút lại tốt hơn là ROE gấp đôi, gấp ba hoặc thậm chí cao hơn mức trung bình của nhóm đồng đẳng của họ. Không phải cổ phiếu có ROE rất cao có giá trị tốt hơn?
Đôi khi ROE cực kỳ cao là một điều tốt nếu thu nhập ròng cực kỳ lớn so với vốn chủ sở hữu vì hiệu suất của một công ty rất mạnh. Tuy nhiên, ROE cực kỳ cao thường là do tài khoản vốn chủ sở hữu nhỏ so với thu nhập ròng, điều này cho thấy rủi ro.
Lợi nhuận không nhất quán
Vấn đề tiềm năng đầu tiên với ROE cao có thể là lợi nhuận không nhất quán. Hãy tưởng tượng một công ty, LossCo, đã không có lãi trong vài năm. Khoản lỗ của mỗi năm nằm trên bảng cân đối kế toán trong phần vốn chủ sở hữu do khoản lỗ giữ lại của một người khác. Các khoản lỗ là một giá trị âm và làm giảm vốn chủ sở hữu của cổ đông. Giả sử rằng LossCo đã có một cơn gió trong năm gần đây nhất và đã trở lại lợi nhuận. Mẫu số trong tính toán ROE hiện tại rất nhỏ sau nhiều năm thua lỗ khiến ROE của nó bị sai lệch cao.
Nợ quá mức
Thứ hai là dư nợ. Nếu một công ty đã vay mạnh mẽ, nó có thể tăng ROE vì vốn chủ sở hữu bằng với tài sản trừ đi nợ. Công ty càng vay nhiều nợ, vốn chủ sở hữu càng thấp. Một kịch bản phổ biến có thể gây ra vấn đề này xảy ra khi một công ty vay một khoản nợ lớn để mua lại cổ phiếu của chính mình. Điều này có thể làm tăng thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), nhưng nó không ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng hoặc hiệu suất thực tế.
Thu nhập ròng âm
Cuối cùng, có thu nhập ròng âm và vốn cổ đông âm có thể dẫn đến ROE cao giả tạo. Tuy nhiên, nếu một công ty bị lỗ ròng hoặc vốn chủ sở hữu của cổ đông âm, ROE không nên được tính.
Nếu vốn chủ sở hữu của cổ đông là âm, vấn đề phổ biến nhất là nợ quá mức hoặc lợi nhuận không nhất quán. Tuy nhiên, có những trường hợp ngoại lệ cho quy tắc đó đối với các công ty có lợi nhuận và đã sử dụng dòng tiền để mua lại cổ phiếu của chính họ. Đối với nhiều công ty, đây là một giải pháp thay thế cho việc trả cổ tức và cuối cùng có thể giảm vốn chủ sở hữu (các khoản mua lại được trừ khỏi vốn chủ sở hữu) đủ để biến tính toán thành âm.
Trong mọi trường hợp, mức ROE âm hoặc cực cao nên được coi là một dấu hiệu cảnh báo đáng để điều tra. Trong những trường hợp hiếm hoi, tỷ lệ ROE âm có thể là do chương trình mua lại cổ phiếu được hỗ trợ bởi dòng tiền và quản lý xuất sắc, nhưng đây là kết quả ít có khả năng xảy ra. Trong mọi trường hợp, một công ty có ROE âm không thể được đánh giá so với các cổ phiếu khác có tỷ lệ ROE dương.
ROE so với tỷ lệ hoàn vốn đầu tư
Mặc dù lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu xem xét lợi nhuận của một công ty có thể tạo ra bao nhiêu so với vốn chủ sở hữu của cổ đông, lợi nhuận từ vốn đầu tư (ROIC) đưa phép tính đó đi thêm một vài bước.
Mục đích của ROIC là tìm ra số tiền sau khi chia cổ tức của một công ty dựa trên tất cả các nguồn vốn của nó, bao gồm vốn cổ đông và nợ. ROE xem xét công ty sử dụng vốn cổ đông tốt như thế nào, trong khi ROIC có nghĩa là xác định mức độ công ty sử dụng tất cả vốn khả dụng để kiếm tiền.
Hạn chế của việc sử dụng ROE
Lợi nhuận cao từ vốn chủ sở hữu có thể không phải lúc nào cũng tích cực. ROE quá mức có thể là dấu hiệu của một số vấn đề, ví dụ như lợi nhuận không nhất quán hoặc nợ quá mức. Đồng thời, ROE âm, do công ty bị lỗ ròng hoặc vốn chủ sở hữu của cổ đông âm, không thể được sử dụng để phân tích công ty. Nó cũng không thể được sử dụng để so sánh với các công ty có ROE tích cực.
Ví dụ về Cách sử dụng ROE
Ví dụ: hãy tưởng tượng một công ty có thu nhập hàng năm là 1.800.000 đô la và vốn chủ sở hữu trung bình là 12.000.000 đô la. ROE của công ty này sẽ như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác ROE = ($ 12.000.000 $ 1.800.000) = 15%
Hãy xem xét Apple Inc. (AAPL) cho năm tài chính kết thúc vào ngày 29 tháng 9 năm 2018, công ty đã tạo ra 59, 5 tỷ đô la Mỹ ròng. Vào cuối năm tài chính, vốn chủ sở hữu của cổ đông là 107, 1 tỷ đô la so với 134 tỷ đô la lúc đầu. Do đó, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của Apple là 49, 4%, tương đương 59, 5 tỷ USD / ((107, 1 tỷ USD + 134 tỷ USD) / 2).
So với các công ty cùng ngành, Apple có ROE rất mạnh.
- Amazon.com Inc. (AMZN) có tỷ lệ hoàn vốn 27% của Microsoft Corp (MSFT) 23% Google Google hiện được gọi là Alphabet Inc. (GOOGL) 12%
