Lựa chọn của Nga là gì?
Tùy chọn tiếng Nga, còn được gọi là "tùy chọn hối tiếc giảm", là một loại tùy chọn có chứa điều khoản xem lại và không có ngày hết hạn. Điều này có nghĩa là người nắm giữ quyền chọn Nga có thể đợi bao lâu tùy thích trước khi thực hiện quyền chọn và thậm chí có thể thực hiện quyền chọn ở mức giá ưu đãi nhất mà họ từng giao dịch, bất kể giá hiện tại của tùy chọn.
Mặc dù các tùy chọn của Nga thường không được sử dụng bởi các thương nhân, nhưng họ có thể sẽ yêu cầu phí bảo hiểm rất lớn do các điều khoản rất thuận lợi mà người giữ quyền chọn được hưởng. Với sự hiếm có của chúng, chúng được coi là một hình thức của lựa chọn kỳ lạ.
Chìa khóa chính
- Các tùy chọn của Nga là duy nhất ở chỗ chúng có điều khoản xem lại không có ngày hết hạn. Điều này cung cấp cho người giữ tùy chọn tính linh hoạt đáng kể. Theo đó, hầu hết các đối tác của các hợp đồng quyền chọn của Nga sẽ yêu cầu phí bảo hiểm đáng kể từ người giữ quyền chọn. Các lựa chọn của người Nga hiếm khi được giao dịch trong thực tế và chủ yếu là một chủ đề được quan tâm trong học tập.
Hiểu các lựa chọn của Nga
Khái niệm về lựa chọn của Nga lần đầu tiên được đề xuất bởi Larry Shepp và AN Shiryaev, trong một bài báo được công bố trên tạp chí học thuật, "Biên niên sử về xác suất ứng dụng". Họ đã mô tả một loại tùy chọn mới trong đó chủ sở hữu quyền chọn có quyền giữ quyền chọn vô thời hạn, thực hiện hợp đồng bất cứ lúc nào và khi thực hiện hợp đồng, sẽ nhận được mức giá hiện tại hoặc mức giá ưu đãi nhất mà tùy chọn có được giao dịch trong quá khứ.
Hầu hết các nhà đầu tư rất thích sở hữu một tùy chọn như vậy, vì nó cực kỳ thuận lợi cho người giữ quyền chọn. Tuy nhiên, trong khi khái niệm tùy chọn của Nga đã dẫn đến nhiều cuộc thảo luận học thuật, nó chưa bao giờ được đưa vào sử dụng thường xuyên bởi các thương nhân. Nếu nó được thực hiện trong thực tế, nó có thể sẽ được giao dịch qua quầy (OTC) và sẽ yêu cầu phí bảo hiểm đáng kể. Những hạn chế này phần lớn có thể loại bỏ sự hấp dẫn của các lựa chọn Nga đối với hầu hết các nhà giao dịch trong thế giới thực.
Ví dụ thực tế về một lựa chọn của Nga
Brad là một nhà giao dịch quyền chọn thích đầu tư vào các tùy chọn kỳ lạ thông qua các giao dịch OTC. Ông quản lý để tìm một đối tác sẵn sàng đàm phán một lựa chọn của Nga, gần như không bao giờ được giao dịch trong thực tế.
Brad và đối tác của mình đồng ý về các điều khoản sau: hợp đồng được viết dưới dạng tùy chọn đặt trong đó Brad là chủ sở hữu quyền chọn và trong đó tài sản cơ bản là bạc. Vào thời điểm họ viết hợp đồng, giá giao ngay của bạc là khoảng 15 đô la mỗi ounce. Brad có quyền (nhưng không có nghĩa vụ) bán cho đối tác của mình một lượng bạc quy định với giá thực hiện là 10 đô la mỗi ounce, thấp hơn đáng kể so với giá thị trường hiện tại. Tuy nhiên, vì là tùy chọn của Nga, không có ngày đáo hạn cố định cho hợp đồng quyền chọn và Brad có thể chọn thực hiện quyền chọn bán bất cứ lúc nào và bán bạc cho đối tác của mình với bất kỳ giá nào xảy ra trong thời hạn của hợp đồng.
Để đổi lấy sự linh hoạt này, Brad được yêu cầu phải trả cho đối tác của mình một khoản phí bảo hiểm đáng kể, đến mức ngay cả với các điều khoản hào phóng của hợp đồng quyền chọn, Brad vẫn không chắc chắn rằng mình sẽ kiếm được tiền từ giao dịch.
