Một động lực chính của tăng trưởng thị trường tăng đã được mở rộng tỷ suất lợi nhuận, đặc biệt là cho các công ty S & P 500. Bây giờ xu hướng đang đảo ngược. Biên lợi nhuận chung cho chỉ số đạt đỉnh trong quý 3 năm 2018 và đang đi xuống, và giá cổ phiếu có thể theo sau.
Nói chung, chúng tôi chắc chắn đang suy giảm về lợi nhuận, với tư cách là Howard Silverblatt, nhà phân tích chỉ số cao cấp của S & P Dow Jones Indices, nói với tờ Thời báo Tài chính. Ông nói thêm rằng mức giảm trong 4Q 2018 S & P 500 là lớn nhất kể từ 4Q 2015.
Goldman Sachs, trong khi đó, xác định 60 cổ phiếu có tỷ suất lợi nhuận thấp có vẻ dễ bị tổn thương, bao gồm 10 cổ phiếu này: General Electric Co. (GE), Goodyear Tyre & Rubber Co. (GT), United Continental Holdings Inc. (UAL), Hewlett Packard Enterprise Công ty (HPE), Conagra Nhãn hiệu Inc. (CAG), MGM Resorts International (MGM), Ford Motor Co. (F), United Parcel Service Inc. (UPS), Carnival Corp (CCL) và Tyson Foods Inc. (TSN). Xem bảng dưới đây.
10 cổ phiếu có tỷ suất lợi nhuận thấp dễ bị từ chối
(Hợp đồng ký quỹ gộp trong 2 năm qua)
- Goodyear, -509 bps (điểm cơ bản) United Continental, -485 bpsGE, -472 bpsHewlett-Packard Enterprise, -426 bpsConagra Brand, -178 bpsMGM Resorts, -172 bpsCarnival, -156 bpsFord, -101 bps, -49 bps
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
"Lợi nhuận tăng mạnh đã là nước sốt bí mật của thị trường chứng khoán kể từ những năm 1980, cho phép thu nhập tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với doanh thu và đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn. Nếu lợi nhuận chỉ đơn thuần là quay trở lại mức của 20 năm trước, sau đó thu nhập - và giá cổ phiếu - có thể thấp hơn 40% so với hiện nay ", theo một cột trong Tạp chí Phố Wall.
Một số yếu tố đã tăng tỷ suất lợi nhuận: tiền lương giảm theo phần trăm tổng thu nhập trong nước; thuế doanh nghiệp giảm từ 32% lợi nhuận trước thuế năm 2000 xuống còn 11% trong ba quý đầu năm 2018; và tăng thị phần cho các công ty lớn sản xuất quy mô kinh tế cắt giảm chi phí. Những xu hướng này "không có khả năng tồn tại", cột kết luận.
Với tiền lương đang tăng lên do tỷ lệ thất nghiệp kéo dài hàng thập kỷ, xu hướng này đã đảo ngược. Theo đó, Goldman khuyên các nhà đầu tư nên xem xét các cổ phiếu có chi phí lao động thấp.
"Lạm phát gia tăng nâng doanh thu danh nghĩa nhưng thường nén biên lợi nhuận, dẫn đến tác động hỗn hợp đến thu nhập của công ty, " Goldman viết. "Với áp lực chi phí đầu vào cao và có khả năng tiếp tục tăng, các công ty sẽ cần phải tích cực hơn trong việc tăng giá hoặc chấp nhận tỷ suất lợi nhuận thấp hơn", họ nói thêm.
"Với áp lực ký quỹ lớn và gia tăng, thị trường chứng khoán đang thưởng cho các công ty khả năng định giá để duy trì lợi nhuận của họ. Chúng tôi sàng lọc sức mạnh định giá bằng cách kiểm tra mức độ, tính biến động và đà tăng gần đây của tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty so với các công ty cùng ngành", báo cáo tiếp tục Kể từ tháng 5 năm 2018, danh sách 41 cổ phiếu của Goldman có tỷ suất lợi nhuận cao và sức mạnh định giá đã vượt trội so với 60 điểm thấp và các đối tác sức mạnh định giá 17 điểm phần trăm (tăng 13% so với mức giảm 4%).
General Electric, một tập đoàn công nghiệp gặp khó khăn trong nỗ lực tái cấu trúc kéo dài, có vấn đề vượt ra ngoài lề yếu. Gánh nặng nợ lớn của nó làm tăng triển vọng chi phí tái cấp vốn cao hơn và có thể hạ cấp xuống tình trạng trái phiếu rác.
Nhìn về phía trước
"Sự khôn ngoan phổ biến là lợi nhuận sẽ suy yếu từ đây. Chúng tôi không nghĩ rằng sự hợp nhất tiềm năng cần phải rất vật chất", như Mislav Matejka, người đứng đầu chiến lược công bằng toàn cầu và châu Âu tại JPMorgan, nói với CNBC. Trái với sự khôn ngoan thông thường, ông chỉ ra rằng có mối tương quan lịch sử tích cực mạnh mẽ giữa giá cả hàng hóa và tỷ suất lợi nhuận.
