Trái phiếu nối tiếp là một vấn đề trái phiếu được cấu trúc sao cho một phần của trái phiếu chưa thanh toán đáo hạn theo chu kỳ cho đến khi tất cả các trái phiếu đã đáo hạn. Bởi vì trái phiếu đáo hạn dần dần trong một khoảng thời gian nhiều năm, những trái phiếu này được sử dụng để tài trợ cho các dự án cung cấp một dòng thu nhập phù hợp để trả nợ trái phiếu. Toàn bộ vấn đề trái phiếu được bán cho công chúng vào cùng một ngày và ngày đáo hạn được nêu trong các tài liệu chào bán.
Phá vỡ liên kết nối tiếp
Nếu một công ty phát hành làm giảm số lượng trái phiếu đang lưu hành, điều đó sẽ giảm rủi ro nhà phát hành bỏ lỡ một khoản hoàn trả gốc hoặc trả lãi và mặc định về vấn đề trái phiếu. Mặc dù phát hành trái phiếu nối tiếp đòi hỏi nhà phát hành phải hoàn trả các trái chủ cụ thể vào một ngày đã nêu, các vấn đề trái phiếu khác được cấu trúc với một quỹ chìm.
Sự khác biệt giữa các quỹ chìm và các vấn đề trái phiếu nối tiếp
Trong một quỹ chìm, nhà phát hành thực hiện thanh toán định kỳ cho người được ủy thác phát hành trái phiếu và người được ủy thác mua trái phiếu trên thị trường mở và rút lại trái phiếu. Người được ủy thác đại diện cho lợi ích của các trái chủ và phải sử dụng các khoản thanh toán quỹ chìm để mua trái phiếu và nghỉ hưu. Thay vì nghỉ hưu trái phiếu theo một lịch trình cụ thể, người được ủy thác mua trái phiếu từ bất kỳ trái chủ nào sẵn sàng bán cổ phần của mình. Cả hai quỹ chìm và các vấn đề trái phiếu nối tiếp làm giảm tổng số lượng trái phiếu đang lưu hành theo thời gian.
Bao thanh toán trong trái phiếu doanh thu thành phố
Cấu trúc trái phiếu nối tiếp là một chiến lược chung cho trái phiếu doanh thu của thành phố vì những trái phiếu này được phát hành cho các dự án tạo phí do các tiểu bang và thành phố xây dựng. Giả sử, ví dụ, một thành phố xây dựng một sân vận động thể thao được tài trợ bằng phí đỗ xe, thu nhập nhượng quyền sân vận động và thu nhập cho thuê. Nếu công ty phát hành trái phiếu tin rằng cơ sở có thể tạo thu nhập ổn định mỗi năm, thì công ty có thể cấu trúc trái phiếu cho ngày đáo hạn nối tiếp. Khi tổng số lượng trái phiếu chưa thanh toán giảm, rủi ro trong tương lai về vấn đề vỡ nợ trái phiếu cũng giảm.
Ví dụ về các công ty xếp hạng trái phiếu
Cả Dịch vụ Nhà đầu tư của Standard & Poor và Moody đều cung cấp xếp hạng trái phiếu đánh giá khả năng nhà phát hành trái phiếu trả nợ gốc và lãi đúng hạn. Một vấn đề trái phiếu với một quỹ chìm hoặc đáo hạn nối tiếp có độ tin cậy cao hơn một vấn đề trái phiếu đáo hạn hoàn toàn vào một ngày đáo hạn. Ví dụ, nếu một trái phiếu nối tiếp cho trái phiếu sân vận động trị giá 10 triệu đô la bỏ lỡ các khoản thanh toán lãi trái phiếu 15 năm sau ngày phát hành, một lượng trái phiếu nhất định đã được thanh toán trước năm 15. Vì ít trái phiếu hơn, nhà phát hành có thể có thể để thu hồi tài chính và trả các khoản thanh toán lãi đã bị bỏ lỡ.
