Giá trị gia tăng của cổ đông (SVA) là gì?
Giá trị gia tăng của cổ đông (SVA) là thước đo lợi nhuận hoạt động mà một công ty đã sản xuất vượt quá chi phí tài trợ hoặc chi phí vốn. Tính toán cơ bản là lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT) trừ đi chi phí vốn, dựa trên chi phí vốn trung bình của công ty.
Chìa khóa chính
- Giá trị gia tăng của cổ đông (SVA) là thước đo lợi nhuận hoạt động mà công ty đã tạo ra vượt quá chi phí tài trợ hoặc chi phí vốn. Công thức SVA sử dụng NOPAT, dựa trên lợi nhuận hoạt động và loại trừ tiền tiết kiệm thuế thu được từ việc sử dụng nợ. Bất lợi chính của giá trị gia tăng của cổ đông là rất khó tính toán cho các công ty tư nhân.
Công thức cho giá trị gia tăng của cổ đông là
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác SVA = NOPAT CCwhere: NOPAT = Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuếCC = Chi phí vốn
Giá trị gia tăng của cổ đông
Một số nhà đầu tư giá trị sử dụng SVA như một công cụ để đánh giá hiệu quả lợi nhuận và quản lý của tập đoàn. Dòng suy nghĩ này phù hợp với quản lý dựa trên giá trị, giả định rằng việc xem xét quan trọng nhất của một tập đoàn nên là tối đa hóa giá trị kinh tế cho các cổ đông.
Giá trị cổ đông được tạo ra khi lợi nhuận của một công ty vượt quá chi phí của nó. Nhưng có nhiều hơn một cách để tính toán điều này. Lợi nhuận ròng là một thước đo sơ bộ của giá trị gia tăng của cổ đông, nhưng nó không tính đến chi phí tài trợ hoặc chi phí vốn. Giá trị gia tăng của cổ đông (SVA) cho thấy thu nhập mà một công ty đã kiếm được vượt quá chi phí tài trợ.
Giá trị gia tăng của cổ đông có một số lợi thế. Công thức SVA sử dụng NOPAT, dựa trên lợi nhuận hoạt động và không bao gồm các khoản tiết kiệm thuế do sử dụng nợ. Điều này loại bỏ ảnh hưởng của các quyết định tài chính đối với lợi nhuận và cho phép so sánh táo với các công ty bất kể phương thức tài chính của họ.
NOPAT cũng loại trừ các mặt hàng đặc biệt và do đó là thước đo chính xác hơn lợi nhuận ròng của khả năng tạo ra lợi nhuận từ hoạt động bình thường của công ty. Các khoản mục đặc biệt bao gồm chi phí tái cấu trúc và các chi phí một lần khác có thể tạm thời ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty.
SVA trong đầu tư giá trị
Sự phổ biến của SVA đạt đến đỉnh điểm trong những năm 1980 khi các nhà quản lý doanh nghiệp và ban giám đốc bị kiểm tra vì tập trung vào lợi ích cá nhân hoặc công ty thay vì tập trung vào các cổ đông. SVA không còn được cộng đồng đầu tư đánh giá cao như vậy nữa.
Các nhà đầu tư giá trị tập trung vào SVA quan tâm nhiều hơn đến việc tạo ra lợi nhuận ngắn hạn trên mức trung bình thị trường hơn là lợi nhuận dài hạn. Sự đánh đổi này tiềm ẩn trong mô hình SVA, vốn trừng phạt các công ty vì đã phát sinh chi phí vốn trong nỗ lực mở rộng hoạt động kinh doanh. Các nhà phê bình phản bác rằng các nhà đầu tư giá trị này đang thúc đẩy các công ty hướng tới việc đưa ra quyết định thiển cận thay vì tập trung vào việc làm hài lòng khách hàng của họ.
Theo một nghĩa nào đó, các nhà đầu tư tập trung vào SVA thường thực sự tìm kiếm giá trị gia tăng tiền mặt (CVA). Các công ty tạo ra nhiều tiền mặt thông qua hoạt động của họ có thể trả cổ tức cao hơn hoặc hiển thị lợi nhuận ngắn hạn lớn hơn. Tuy nhiên, đây chỉ là một hiệu ứng gần đúng của năng suất thực tế hoặc tạo ra sự giàu có. Đầu tư thực sự thường đòi hỏi chi tiêu vốn mạnh mẽ và thua lỗ ngắn hạn.
Các cổ đông luôn muốn các tập đoàn của họ tối đa hóa lợi nhuận, trả cổ tức và hiển thị lợi nhuận. Các nhà đầu tư giá trị có thể có nguy cơ trở nên thiển cận khi chỉ tập trung vào SVA và không xem xét các tác động dài hạn của việc tái đầu tư quá ít.
Hạn chế của giá trị gia tăng của cổ đông
Một nhược điểm chính của giá trị gia tăng của cổ đông là rất khó tính toán cho các công ty tư nhân. SVA yêu cầu tính toán chi phí vốn, bao gồm chi phí vốn cổ phần. Điều này là khó khăn cho các công ty được tổ chức tư nhân.
