Thời lượng hiệu quả là gì?
Thời hạn hiệu quả là cách tính thời lượng cho trái phiếu có các tùy chọn nhúng. Thước đo thời gian này tính đến thực tế là dòng tiền dự kiến sẽ dao động khi lãi suất thay đổi. Thời lượng hiệu quả có thể được ước tính bằng cách sử dụng thời lượng được sửa đổi nếu một trái phiếu với các tùy chọn nhúng hoạt động giống như một trái phiếu không có tùy chọn.
Thời gian đáo hạn của trái phiếu càng dài thì thời gian hiệu lực của nó càng lớn.
Hiểu thời lượng hiệu quả
Một trái phiếu với các tùy chọn nhúng hoạt động giống như một trái phiếu không có tùy chọn khi thực hiện tùy chọn nhúng sẽ mang lại cho nhà đầu tư không có lợi ích gì. Như vậy, dòng tiền của chứng khoán không thể được dự kiến sẽ thay đổi khi có sự thay đổi về năng suất. Ví dụ: nếu lãi suất hiện tại là 10% và trái phiếu có thể gọi được trả lãi 6%, trái phiếu có thể gọi sẽ hoạt động giống như trái phiếu không có quyền chọn vì công ty sẽ không thể gọi trái phiếu và phát hành lại trái phiếu chúng với lãi suất cao hơn.
Thời hạn hiệu quả tính toán mức giảm giá dự kiến cho một trái phiếu khi lãi suất tăng 1%. Giá trị của thời hạn hiệu lực sẽ luôn thấp hơn thời gian đáo hạn của trái phiếu.
Chìa khóa chính
- Thời hạn hiệu quả là cách tính thời lượng cho trái phiếu có các tùy chọn nhúng, có tính đến thực tế là dòng tiền dự kiến sẽ dao động khi lãi suất thay đổi. Thời hạn hiệu quả tính toán mức giảm giá dự kiến cho một trái phiếu khi lãi suất tăng 1%. Thời lượng hiệu quả có thể được ước tính bằng cách sử dụng thời lượng được sửa đổi nếu một trái phiếu với các tùy chọn nhúng hoạt động giống như một trái phiếu không có tùy chọn.
Ví dụ về thời lượng hiệu quả
Công thức cho thời gian hiệu quả chứa bốn biến. Họ đang:
P (0) = giá gốc của trái phiếu trên mệnh giá $ 100
P (1) = giá của trái phiếu nếu lợi suất giảm Y phần trăm
P (2) = giá của trái phiếu nếu lợi suất tăng thêm Y phần trăm
Y = sự thay đổi ước tính về năng suất được sử dụng để tính P (1) và P (2)
Công thức hoàn chỉnh cho thời gian hiệu quả là:
Thời lượng hiệu lực = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Ví dụ, giả sử rằng một nhà đầu tư mua trái phiếu với mệnh giá 100% và trái phiếu hiện đang sinh lãi 6%. Sử dụng thay đổi 10 điểm cơ bản trong lợi suất (0, 1%), được tính toán rằng với mức giảm năng suất của số tiền đó, trái phiếu có giá 101 đô la. Người ta cũng thấy rằng bằng cách tăng sản lượng thêm 10 điểm cơ bản, giá của trái phiếu dự kiến là 99, 25 đô la. Với thông tin này, thời gian hiệu lực sẽ được tính như sau:
Thời hạn hiệu quả = ($ 101 - $ 99, 25) / (2 x $ 100 x 0, 001) = $ 1, 75 / $ 0, 20 = 8, 75
Thời hạn hiệu lực 8, 75 này có nghĩa là nếu có sự thay đổi về lợi suất 100 điểm cơ bản, hoặc 1%, thì giá của trái phiếu sẽ được dự kiến sẽ thay đổi 8, 75%. Đây là một xấp xỉ. Ước tính có thể được thực hiện chính xác hơn bằng cách bao thanh toán trong độ lồi hiệu quả của trái phiếu.
