Chứng khoán ưa thích là gì?
Chứng khoán ưu tiên tin cậy được phát hành bởi các ngân hàng lớn và các công ty nắm giữ ngân hàng. Ngân hàng mở một ủy thác được tài trợ bằng nợ. Sau đó, ngân hàng khắc phục cổ phiếu của ủy thác và bán chúng cho các nhà đầu tư dưới dạng cổ phiếu ưu đãi. Các cổ phiếu kết quả được gọi là bảo mật ưa thích tin cậy, hoặc TruPS. Một điểm khác biệt quan trọng là, khi mua một ủy thác ưu tiên bảo mật, nhà đầu tư đang mua một phần của ủy thác và nắm giữ cơ bản của nó, chứ không phải là một phần sở hữu trong chính ngân hàng.
Hiểu về ủy thác chứng khoán ưu tiên
Bảo mật ưa thích tin cậy có đặc điểm của cả cổ phiếu và nợ. Trong khi ủy thác được tài trợ bằng nợ, cổ phiếu phát hành được coi là cổ phiếu ưu đãi và thậm chí trả cổ tức như cổ phiếu ưu đãi. Tuy nhiên, do ủy thác giữ khoản nợ của ngân hàng là phương tiện cấp vốn, các khoản thanh toán mà các nhà đầu tư nhận được thực sự là các khoản thanh toán lãi và bị IRS đánh thuế như vậy.
Chìa khóa chính
- Chứng khoán ưu tiên tin cậy có đặc điểm của cả nợ và chứng khoán. Được các ngân hàng hoặc công ty nắm giữ ngân hàng phát hành bằng cách phát hành nợ, TruPS là cổ phiếu của cổ phiếu ưu đãi. Bảo đảm ưu tiên ủy thác thường cung cấp một khoản thanh toán định kỳ cao hơn cổ phiếu ưu đãi và có thể có kỳ hạn lên đến 30 năm. Bất lợi của TruPS cho nhà phát hành là chi phí, vì các nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận cao hơn cho các khoản đầu tư với các điều khoản như hoãn trả lãi hoặc hoàn trả sớm.
Bảo đảm ưu tiên tin cậy thường cung cấp một khoản thanh toán định kỳ cao hơn một phần của cổ phiếu ưu đãi và có thể có thời gian đáo hạn lên đến 30 năm do thời gian đáo hạn dài của khoản nợ được sử dụng để tài trợ cho ủy thác. Các khoản thanh toán cho các cổ đông có thể theo một lịch trình hoặc biến cố định. Ngoài ra, một số quy định trong chứng khoán ưu tiên ủy thác có thể cho phép hoãn thanh toán lãi trong tối đa năm năm. TruPS đáo hạn theo mệnh giá vào cuối nhiệm kỳ, nhưng có khả năng mua lại sớm, nếu nhà phát hành chọn như vậy.
Chứng khoán ưu tiên tin cậy đã được tạo ra bởi các công ty cho phương pháp điều trị kế toán thuận lợi và linh hoạt của họ. Cụ thể, các chứng khoán này bị đánh thuế như nghĩa vụ nợ của Dịch vụ doanh thu nội bộ trong khi vẫn duy trì sự xuất hiện của vốn chủ sở hữu trong báo cáo kế toán của công ty, theo thủ tục GAAP. Ngân hàng phát hành trả các khoản thanh toán lãi được khấu trừ thuế vào ủy thác, sau đó được phân phối cho các cổ đông của ủy thác.
Những cân nhắc đặc biệt của TruPS
Đạo luật cải cách tài chính Dodd-Frank được thông qua năm 2010 bao gồm một phần kêu gọi loại bỏ việc xử lý vốn cấp 1 đối với chứng khoán ưu tiên ủy thác do các tổ chức có tài sản trên 15 tỷ đô la phát hành vào năm 2013. Xử lý vốn cấp 1 có nghĩa là các ngân hàng có thể sử dụng tiền đầu tư vào chứng khoán ưu tiên của họ để tính vào tỷ lệ vốn cấp 1 của họ, đây là khoản tiền mà các ngân hàng luôn có trong tay để bù lỗ do nợ xấu. Giảm dần hoặc loại trừ chứng khoán ưu tiên tin cậy trong tỷ lệ vốn cấp 1 làm tăng yêu cầu tài trợ cho ngân hàng và, trong một số trường hợp, giảm số lượng ưu đãi cho các ngân hàng phát hành chứng khoán ưu tiên ủy thác.
Cuối cùng, chi phí là một trong những bất lợi đối với các công ty phát hành chứng khoán ưu tiên ủy thác vì các khoản ủy thác đôi khi có các tính năng như hoãn thanh toán lãi và mua lại cổ phiếu sớm. Những sắc thái này làm cho chúng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư và do đó, tỷ lệ chứng khoán ưu tiên ủy thác thường cao hơn so với các loại nợ khác, đơn giản là các nhà đầu tư đòi hỏi tỷ lệ hoàn vốn cao hơn. Các chi phí của phí ngân hàng đầu tư để bảo lãnh phát hành chứng khoán, cũng có thể rất lớn.
