Một lây lan là gì
Một lây lan là một hợp đồng phái sinh tín dụng thiết lập một mức chênh lệch được xác định trước cho các giao dịch hoán đổi lãi suất trong tương lai. Hai loại lây lan chính là lây lan dựa trên chuyển tiếp và lây lan dựa trên tùy chọn.
Với một mức chênh lệch, người dùng hoán đổi lãi suất có thể khóa mức chênh lệch hiện tại giữa một giao dịch hoán đổi và lãi suất trái phiếu chính phủ cơ bản. Chiến lược này cho phép chuyển các điểm cơ bản về thời điểm khi hoán đổi được viết. Lan truyền có khả năng hữu ích cho các nhà đầu tư dự tính việc sử dụng hoán đổi lãi suất tại một thời điểm nào đó trong tương lai. Tuy nhiên, chúng không có sẵn trong tất cả các thị trường.
BREAKING XUỐNG Ổ khóa
Lan truyền đã là một lựa chọn cho các nhà đầu tư kể từ cuối những năm 1980, và họ nhanh chóng tham gia các giao dịch hoán đổi, mũ, sàn và hoán đổi như các cấu trúc phái sinh vanilla đơn giản. Một lây lan về phía trước cho phép tăng một cách dứt khoát một số điểm cơ bản được đặt lên trên mức chênh lệch hiện tại trong trao đổi cơ bản. Với một sự lây lan thông qua một hợp đồng quyền chọn, người mua hợp đồng có thể quyết định việc trao đổi có hữu ích hay không.
Một ví dụ về một lây lan dựa trên chuyển tiếp sẽ là một hợp đồng hai chiều, trong đó các bên đồng ý trước rằng trong một năm, họ sẽ tham gia vào một cuộc hoán đổi năm năm. Trong lần hoán đổi này, một bên sẽ trả LIBOR và bên kia sẽ trả lãi suất Kho bạc năm năm kể từ ngày bắt đầu, cộng thêm 30 điểm cơ bản. Trong trường hợp của một lây lan dựa trên tùy chọn, một trong các bên sẽ có quyền quyết định liệu việc hoán đổi có hiệu lực trước ngày đáo hạn hay không. Chênh lệch có thể được coi là các công cụ phái sinh tín dụng vì một trong những yếu tố thúc đẩy chênh lệch hoán đổi cơ bản là mức chênh lệch tín dụng chung.
Một số lợi thế của việc sử dụng bảng phân phối là chúng cho phép quản lý lãi suất chính xác hơn, cộng với tăng tính linh hoạt và tùy chỉnh. Một số nhược điểm là lây lan yêu cầu tài liệu từ Hiệp hội Hoán đổi và Phái sinh Quốc tế, (ISDA) có khả năng mất không giới hạn, và bởi vì ngụ ý về phía trước đôi khi có thể không hấp dẫn.
Lan truyền và hoán đổi đường cong
Giá của một lây lan tương đương với chênh lệch giữa tỷ giá hoán đổi kỳ hạn ngụ ý và lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngụ ý. Đường cong trải rộng hoán đổi có thể được xem độc lập với đường cong lợi suất trao đổi tổng thể.
Như trường hợp với tất cả ngụ ý về phía trước, một đường cong trải dốc tích cực cho thấy rằng chênh lệch hoán đổi sẽ tăng theo thời gian vì chênh lệch hoán đổi cho kỳ hạn ngắn thấp hơn thời gian đáo hạn dài hơn. Đường cong trải dốc âm có nghĩa là chênh lệch hoán đổi sẽ giảm theo thời gian vì chênh lệch hoán đổi cho kỳ hạn ngắn cao hơn kỳ hạn dài hơn.
