SSE composite là gì?
SSE Composite, viết tắt của Shanghai Stock Exchange Index Index, là một hỗn hợp thị trường được tạo thành từ tất cả các cổ phiếu A và cổ phiếu B giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải. Chỉ số được tính bằng cách sử dụng khoảng thời gian cơ bản là 100. Ngày đầu tiên báo cáo là ngày 15 tháng 7 năm 1991.
Con số tổng hợp có thể được tính bằng cách sử dụng công thức:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Chỉ số hiện tại = Giới hạn cơ sở của các thành viên tổng hợp × Giá trị cơ sở
Hiểu về SSE Composite
SSE Composite là một cách tốt để có được cái nhìn tổng quan về hiệu suất của các công ty được niêm yết trên sàn giao dịch Thượng Hải. Các chỉ số chọn lọc hơn, chẳng hạn như Chỉ số SSE 50 và Chỉ số SSE 180, cho thấy các nhà lãnh đạo thị trường theo vốn hóa thị trường.
Với dân số hơn 1, 3 tỷ người và tốc độ tăng trưởng trong hai thập kỷ qua chứng kiến đất nước này tăng tám bậc lên vị trí thứ hai trên thế giới về GDP, Trung Quốc là một lực lượng kinh tế. Tuy nhiên, biến động thị trường chứng khoán của đất nước đã nhấn mạnh rằng, trong khi Trung Quốc là một cường quốc thế giới, nó không thông qua những cơn đau ngày càng tăng.
Biến động trong SSE Composite
SSE Composite rất dễ bay hơi. Ví dụ, từ tháng 11 năm 2014 đến tháng 6 năm 2015, SSE Composite đã tăng hơn 150%, khi các cơ quan truyền thông nhà nước nói về cổ phiếu Trung Quốc và khuyến khích các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm mua chúng. Sau đó, trong ba tháng sau đỉnh đó, chỉ số đã mất hơn 40% giá trị. Các công ty bị đình chỉ giao dịch, bán khống về cơ bản là ngoài vòng pháp luật và chính phủ đã can thiệp để hỗ trợ thị trường.
Một trong những yếu tố lớn nhất trong đợt điều chỉnh thị trường chứng khoán này là thiếu kinh nghiệm mà Trung Quốc có được khi giao dịch với thị trường chứng khoán. Thị trường chứng khoán Mỹ, ví dụ, đã học được từ các sự cố và sửa chữa thị trường trong quá khứ. Mặc dù không hoàn hảo, các sàn giao dịch khác nhau có các phương pháp làm chậm thị trường để cho phép giao dịch trong khi giá giảm trong khi tinh tế đẩy lùi chống lại sự hoảng loạn có thể là thảm họa.
Biện pháp rõ ràng nhất là các bộ ngắt mạch khởi động khi thị trường lao dốc quá nhanh. Vào thời điểm đó, Trung Quốc chỉ có một cơ chế mà một công ty có thể tạm ngừng giao dịch trong một khoảng thời gian không xác định được thực hiện giữa công ty và cơ quan quản lý. Ngược lại, các bộ ngắt mạch thị trường chứng khoán trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) không phải là công ty cụ thể và được thiết kế để cho phép các nhà đầu tư có được hơi thở tập thể thông qua việc tạm dừng. (Có những tình huống NYSE tạm ngừng giao dịch một cổ phiếu cụ thể, nhưng đây là những tình huống được xác định.)
Việc thiếu các lỗi thị trường được xác định ở Trung Quốc đã dẫn đến một cách tiếp cận đột xuất về bất cứ điều gì chính phủ quyết định. Và điều đó đã mở ra cánh cửa để cắt giảm lãi suất, các mối đe dọa để bắt giữ người bán, đình chỉ giao dịch chiến lược và hướng dẫn cho các doanh nghiệp nhà nước bắt đầu mua.
Một yếu tố khác góp phần vào sự biến động trong SSE Composite và chứng khoán Trung Quốc nói chung là thiếu người chơi trên thị trường chứng khoán. Thị trường chứng khoán Trung Quốc tương đối mới và chủ yếu bao gồm các cá nhân. Trong hầu hết các thị trường chứng khoán trưởng thành, phần lớn người mua và người bán thực sự là các tổ chức, khi được đo bằng khối lượng. Những người chơi lớn có mức độ chấp nhận rủi ro khác xa với nhà đầu tư cá nhân. Người mua thể chế, đặc biệt là các quỹ phòng hộ, đóng một vai trò quan trọng trong việc duy trì thanh khoản trên thị trường và chuyển rủi ro sang các thực thể thường có thể xử lý nó. Ngay cả với những người chơi lớn, mọi thứ có thể và thường làm sai. Điều đó nói rằng, một thị trường bị chi phối bởi các nhà đầu tư cá nhân - đặc biệt là một lượng lớn các nhà đầu tư cá nhân giao dịch ký quỹ - chắc chắn sẽ thấy phản ứng thái quá trên đường lên và xuống.
Vai trò của chính phủ Trung Quốc đan xen với các vấn đề trưởng thành mà thị trường chứng khoán Trung Quốc phải đối mặt. Các chính phủ can thiệp vào thị trường chứng khoán không có gì mới, nhưng sự háo hức mà chính phủ Trung Quốc đã nhảy vào thị trường khiến nhiều người gặp rắc rối. Hầu hết các quốc gia đã can thiệp cho đến khi rõ ràng một cuộc khủng hoảng hệ thống là không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, chính phủ Trung Quốc cảm thấy cần phải can thiệp mạnh mẽ vào năm 2015, có lẽ vì các quyết định chính sách của họ đã giúp xây dựng bong bóng ngay từ đầu. Điều này cũng đặt ra một tiền lệ thực hành cho các sự kiện thị trường trong tương lai, làm suy yếu các lực lượng thị trường tự do. Kết quả tiềm năng - một thị trường chứng khoán Trung Quốc được điều tiết cao để phù hợp với kết thúc của chính phủ - là một thị trường kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế.
Thử nghiệm thất bại của Trung Quốc với bộ ngắt mạch
Trong khi SSE Composite lấy lại được một số mặt bằng từ cuối tháng 9 đến cuối tháng 12 năm 2015, chỉ số đã giảm mạnh xuống năm 2016. Vào ngày 4 tháng 1 năm 2016, chính phủ Trung Quốc đã đặt một bộ ngắt mạch mới để cố gắng tăng sự ổn định cho thị trường bằng cách tránh những giọt lớn như SSE Composite phải chịu trong năm 2015.
Còn được gọi là một lề đường giao dịch, các bộ ngắt mạch đã được triển khai trên thị trường chứng khoán và các thị trường tài sản khác trên toàn thế giới. Mục đích của thiết bị ngắt mạch là tạm dừng giao dịch trong một thị trường an ninh hoặc an ninh để ngăn chặn sự sợ hãi và hoảng loạn bán hàng do giá sụp đổ quá nhanh và không có cơ sở cơ bản, và thúc đẩy quá trình bán hàng hoảng loạn hơn trong quá trình này. Sau một sự sụt giảm lớn, một thị trường có thể bị dừng trong vài phút hoặc vài giờ, và sau đó tiếp tục giao dịch một khi các nhà đầu tư và nhà phân tích đã có thời gian để tiêu hóa các động thái giá và có thể coi việc bán tháo là một cơ hội mua. Mục tiêu là để ngăn chặn sự rơi tự do và cân bằng người mua và người bán trong thời gian tạm dừng. Nếu thị trường tiếp tục giảm, một công cụ phá vỡ thứ hai có thể kích hoạt tạm dừng cho phần còn lại của ngày giao dịch. Khi tạm dừng xảy ra, giao dịch trong các hợp đồng phái sinh liên quan, chẳng hạn như tương lai và quyền chọn, cũng bị đình chỉ.
Bộ ngắt mạch được hình thành lần đầu tiên sau sự cố thị trường chứng khoán vào ngày 19 tháng 10 năm 1987, còn được gọi là Thứ Hai Đen, khi Trung bình Công nghiệp Dow Jones mất gần 22% giá trị trong một ngày, hoặc nửa nghìn tỷ đô la. Chúng lần đầu tiên được thực hiện tại Hoa Kỳ vào năm 1989, và ban đầu được dựa trên việc giảm điểm tuyệt đối, thay vì giảm phần trăm. Điều đó đã được thay đổi trong các quy tắc cập nhật có hiệu lực vào năm 1997. Năm 2008, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã có hiệu lực Quy tắc 48, cho phép chứng khoán tạm dừng và mở nhanh hơn một công cụ ngắt mạch sẽ cho phép trong một số trường hợp trước đây tiếng chuông khai mạc.
Ví dụ, tại Hoa Kỳ, nếu chỉ số giảm 10%, NYSE có thể tạm dừng giao dịch thị trường trong tối đa một giờ. Kích thước của một giọt là một biện pháp sẽ xác định thời gian tạm dừng. Sự suy giảm càng lớn, thời gian dừng giao dịch càng lâu. Có các bộ ngắt mạch khác thay thế cho mức giảm 20% và 30% trong một ngày. Cũng có những công cụ phá vỡ tương tự có hiệu lực đối với các chỉ số S & P 500 và Russell 2000 và cho nhiều quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Thị trường toàn cầu cũng vậy, đã thực hiện kiềm chế.
Mục tiêu của thiết bị ngắt mạch là để ngăn chặn việc bán hoảng loạn và khôi phục sự ổn định giữa người mua và người bán trên thị trường. Bộ ngắt mạch đã được sử dụng nhiều lần kể từ khi triển khai, và chúng rất quan trọng trong việc ngăn chặn sự sụp đổ hoàn toàn của thị trường sau khi cả bong bóng dotcom vỡ và sự sụp đổ của Lehman Brothers. Thị trường đã tiếp tục giảm sau những sự kiện đó, nhưng việc bán ra có trật tự hơn nhiều so với những gì nó có thể xảy ra. Tuy nhiên, tình hình với bộ ngắt mạch của Trung Quốc đã khác đi nhiều.
Bộ phận ngắt mạch được chính phủ Trung Quốc ban hành vào ngày 4 tháng 1 năm 2016, tuyên bố rằng nếu chỉ số CSI 300 chuẩn, được tạo thành từ 300 cổ phiếu A được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải hoặc Thâm Quyến, giảm 5% trong một ngày, giao dịch sẽ bị tạm dừng trong 15 phút. Việc giảm 7% sẽ gây ra sự đình trệ trong giao dịch trong phần còn lại của ngày giao dịch.
Ngay ngày hôm đó, chỉ số đã giảm 7% vào đầu giờ chiều và bộ ngắt mạch được kích hoạt. Hai ngày sau, vào ngày 8 tháng 1 năm 2016, chỉ số đã giảm hơn 7% trong 29 phút đầu tiên giao dịch, kích hoạt bộ ngắt mạch lần thứ hai. Các nhà quản lý Trung Quốc tuyên bố họ đang đình chỉ các thiết bị ngắt mạch, chỉ bốn ngày sau khi chúng được đưa vào vị trí. Họ nói rằng việc đình chỉ là để tạo sự ổn định trong thị trường chứng khoán; tuy nhiên, việc bao gồm các bộ ngắt mạch như vậy ban đầu có nghĩa là để duy trì sự ổn định và liên tục trên thị trường. Mặc dù loại bỏ các công cụ phá vỡ hoàn toàn có nghĩa là sự giảm giá tự do do hoảng loạn có thể xảy ra mà không gặp trở ngại, những người ủng hộ thị trường tự do cho rằng thị trường sẽ tự chăm sóc bản thân và nói rằng việc ngừng giao dịch là rào cản nhân tạo đối với hiệu quả thị trường.
SSE Composite đã kết thúc chạm đáy vào cuối tháng 1 năm 2016, thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh tháng 6 năm 2015. Chỉ số, trong khi vẫn không ổn định, đã bắt đầu một bước tiến được đo lường nhiều hơn so với năm 2015, tăng khoảng 30% trong 20 tháng tới.
